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中国投资市场又逢大年

2016年05月17日22:29 国际商报 作者：佚名

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　　投中研究院近期发布的《2016中国GP调查研究报告》称，2016年中国风险投资/私募基金（VC/PE）市场将迎来一个新的高潮。

　　拟投资企业数量或增

　　投中调研显示，47%的受访机构预计增加投资企业的数量，23%的受访机构保持投资数量不变，仅有2%的受访机构表示要减少投资企业数量。

　　截至2015年12月底，中国已登记私募基金管理人2.5万家，大量的投资机构急速扩张投资数量。投中研究院分析师鲍威为认为，上述数据固然表现出投资人对市场的热情和信心，但势必会在一定程度上加剧市场竞争，同时投资人项目筛选能力和投后管理能力也会受到很大的考验。

　　主题聚焦四大领域

　　投中调研显示，大数据、移动医疗、互联网金融和智能硬件是投资人最为关注的主题，均有超过半数的投资人将其作为首要选择。并购和新三板也获得了近半投资人的关注。

　　据投中研究院观察，2015年，大数据市场发展迅猛，放眼国际，总体市场规模持续增加，随着人工智能、物联网的发展，几乎所有人都将目光瞄准了“数据”产生的价值。

　　2015年9月，国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，大力促进中国数据技术的发展，数据作为战略性资源获得高度重视；“十三五”规划亦具体提到实施国家大数据战略。大数据已经成为当下最热门的主题之一，而移动医疗和互联网金融始终都是VC/PE机构的重点关注目标。

　　同时，新三板仍属投资热点。值得一提的是，O2O的关注度却在大幅下降，相比去年57%的关注度，今年下降了27%，仅有30%投资人依旧保持对O2O行业的关注，这表明投资者对O2O行业有了更加理性的判断：O2O是风险和机遇同样大的行业，对其投资需要更加谨慎。

　　投中研究院认为，在每家O2O创业企业的背后都有资本驱动的身影。资本是逐利的，烧钱大战不可能永无止境地进行下去。伴随着合并的发生，未来O2O市场会进入相对平稳发展的阶段。相对于2015年的疯狂，2016年O2O市场将逐步回归理性。

　　融资频度有望加快

　　投中调研显示，国内有一半以上的投资人认为企业融资频度加快，其中有38%认为企业开展新一轮融资频度明显加快，26%认为融资频度稍有提升，仅有18%的投资人认为企业融资速度放缓。

　　从整体观点比例分布来看，相较于去年同期普通合伙人（GP）对企业融资频度的判断，今年整体速度放缓。2015年，大量O2O公司死亡使创业者理性进一步回归，对企业的发展不再一味追求融资，更重要的是经营模式的创新和结构的整合。

　　估值水平或嫌过高

　　有55%的受访机构认为当前项目估值水平过高，仅有8%的受访机构表示估值水平正常，1%认为估值水平偏低。2015年，随着国内多层资本市场的日益丰富及完善、行业监管政策的逐步落定及成熟，“十三五”规划将出，利好大数据、互联网、医疗等投资，国务院加快构建“双创”平台，全民创业热情空前高涨。

　　鲍威为指出，在中国，几乎每个领域都有投资基金在争抢项目。因为竞争激烈，企业估值被严重拉高，尤其是互联网金融企业，不合理的估值对企业是一种负担，随着企业发展而估值回归理性，下降的估值水平会影响企业后续融资。

　　据投中研究院分析，过去几年，由于创业公司估值上升迅速，投资公司间的竞争越来越激烈。那些未来预期收益较好的公司由于吸引了众多投资人的兴趣，估值严重膨胀。人们开始倾向于投资“有着巨大潜在市场，但风险较高”的公司。大量资本的涌入使得一些原本会被淘汰的公司生存下来，但这样的局面不可能永远持续。大量的投资机构不再以被投企业成功为退出目标，而是将能够下一轮接盘作为目的，大量的资金投向了A轮，这引起A轮项目激增，而后续接盘B轮、C轮的资金减少，导致企业发展越来越困难。

　　投中数据终端显示，2015年全年投资A轮的案例达2045起，占总数的73%，较2014年的890起A轮案例、占比65%有了较大幅度的增加；而同时，2015年B轮和C轮投资案例仅占24%，较2014年的31%明显下滑。鲍威为表示，初创企业的盲目融资导致了投资机构投资轮次的集中必然会影响企业的后续发展，同时部分企业后续融资困难造成的团队解散也势必会影响投资机构的信心。因此，在“双创”的大环境下，创业者还应更多地注意企业的结构调整和制度完善，从根本上提高自身竞争力。

　　市盈率接受预期提升

　　投中调研显示，大多数受访机构可接受市盈率范围处在8~15倍之间，占总数的80%。与去年同期相比，投资人愿意接受8倍以下市盈率的占比有所下降，由去年的22%降为9%。同时，愿意接受15倍以上市盈率的投资人占比由去年的1%增长至11%。

　　据投中研究院分析，GP可接受的投资市盈率倍数上涨，造成目前市场项目估值普遍过高，但从另一方面表现出投资人对当前投资市场的信心高涨。同时，秉持着谨慎的态度，更多的投资人还是会选择并不显得很激进的市盈率水平。

(责任编辑：罗伯特)