明星基金经理二季度“持股”报告

　　明星基金经理调仓换股一直是资本市场关注的焦点，他们所管理的主动型基金更是关注度颇高。目前正值基金二季报披露之时，明星基金经理手上的主动型基金调仓动向以及他们对后市的观点，当然也成为投资者操作的参考。

　　据理财不二牛统计，截至二季度末，“公募一哥”任泽松新进加仓华讯方舟、广博股份(21.800， 0.80， 3.81%)两只个股；去年混合型基金冠军的基金经理宋昆则维持高仓位运作，新进爱尔眼科(37.950， -0.56， -1.45%)、山东黄金(47.000， -0.34， -0.72%)和雏鹰农牧(5.930， -0.08， -1.33%)三只个股。

　　中邮任泽松：新进华讯方舟、广博股份

　　作为为数不多的公募明星基金经理，中邮基金经理任泽松一举一动备受关注。

　　二季度，A股市场迎来结构性行情，任泽松在二季度选择谨慎操作。基金二季报显示，中邮战略新兴产业混合的仓位由一季度末的87.90%下降至81.41%。其次，在任泽松掌管的另外两只基金中，中邮核心竞争力灵活配置混合的仓位也由87.38%下降至85.99%；中邮尊享一年定期开放灵活配置混合是去年底成立的新基金，截至二季度末，该基金仓位也由87.88%降至80.37%。

　　任泽松在二季报中表示，由于市场缺乏趋势性机会，其管理的基金一方面采取偏谨慎的操作策略，对股票仓位进行了控制；另一方面，围绕空间、壁垒和管理层等维度“自下而上”精选个股，保持了对长期看好标的配置。在行业配置方面，他认为能够穿越周期的多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业，所以保持了对信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业的重点配置。由于对报告期内涨幅较大的电子、新能源汽车等细分板块配置不足，其管理的基金没能大幅跑赢指数。

　　正如任泽松所言，其掌管的基金错过了电子、新能源汽车等结构性行情，二季度表现并不理想。中邮战略新兴产业混合及中邮核心竞争力混合两只老基金净值，在二季度的前两个月份均小幅下跌，到6月份净值才有所回升。上述两只基金二季度涨幅分别为-4.71%和-4.03%，基金表现都位列同类基金后四分之一。

　　中邮战略新兴产业混合的前十大重仓股里，二季度新进了中文在线(54.280， 4.06， 8.08%)、荣之联(26.960， 0.27， 1.01%)。截至二季度末，该基金持有中文在线607.85万股，占基金净值比3.09%；持有荣之联1088.35万股，占基金净值比1.01%。而中邮核心竞争力混合二季度新进华讯方舟、广博股份，分别位列该基金第九及第十大重仓股。

　　 易方达宋昆：增持、联络互动、机器人

　　经理宋昆执掌的易方达新兴成长灵活配置混合，在2015年以171.78%的收益夺得年度混合型基金冠军而一举成名。截至二季度末，他管理的易方达科讯、易方达新兴成长分别上涨0.56%、2.74%，小幅跑赢业绩基准。

　　尽管是混合型基金，易方达科讯及易方达新兴成长，今年二季度均维持高仓位运作。易方达科讯的仓位由90.31%上升至93.77%，易方达新兴成长仓位也由92.15%上升至94.32%。在行业配置方面，易方达科讯降低了信息传输、软件和制造业的配置比例，而在卫生和社会工作，还有农、林、牧、渔业以及采矿业的配置比重有所上升。

　　对比二季度末基金前十大重仓股，易方达科讯在二季度小幅调仓换股，该基金新进了爱尔眼科、山东黄金、雏鹰农牧三只个股。尽管一季度的第一大重仓股——石基信息(28.480， -0.08， -0.28%)持股数并无太大变化，不过占该基金净值比大幅下降，已在基金持仓中也降至第九大重仓股。而易方达新兴成长延续一季度的操作思路，继续增持农业类股，其前十大重仓股中出现了中颖电子(46.860， 0.66， 1.43%)、新五丰(9.770， 0.09， 0.93%)和南大光电(44.650， 0.90， 2.06%)的身影。

　　宋昆在二季报中称，其管理的基金延续了一贯的投资思路，重点关注战略新兴产业。他认为，新兴产业将是中国经济成功转型的重要动力。与此同时，报告期内基金根据市场变化，适度关注抗通胀相关行业和个股，在股票仓位和行业配置上做出了调整应对。

　　总监看市

　　上投摩根杜猛：关注新能源汽车、电子行业

　　2016上半年沪深300(3248.234， -13.79， -0.42%)指数下跌15.47%，表现差强人意。展望下半年，该公司判断市场的系统性风险已大幅释放，虽然市场大幅上涨的基础并不扎实，但结构性机会仍存在，优质公司的价值将真正得到体现。未来的风险因素可能会是英国“脱欧”引发的金融市场动荡、人民币汇率波动等。

　　兴全董承非：市场延续震荡走势

　　展望后市，在宏观数据堪忧、汇率贬值压力下，市场可能难有大的趋势性机会，但无风险利率继续下行以及其他资产收益率下滑对市场会形成一定支撑。该公司判断，市场在未来较长时间可能会延续震荡走势，会重点通过公司业绩的长期增长来获得投资回报。

　　融通商小虎：集中配置可选消费、传媒、煤炭

　　展望三季度，考虑到居民杠杆率水平、房地产环比继续改善的空间不大，预计基建在经济维稳的目标任务下，将继续保持积极；制造业部门没有盈利持续回升的基础，预计制造业投资继续低迷；工业利润增长放缓带来居民可支配收入增长放缓，从而引致的消费后周期性值得关注。

　　虽然从经济周期的角度看亮点不多，但是转型背景下改革对预计变化的提振需要跟踪。另外值得关注的是，结构转型过程中流动性宽松，在整体基本面缺乏吸引力，流动性需要泄洪出口的情况下，资本市场定价作用局部失效会反复出现。这样的情况在商品市场已经表现得非常明显。

　　中银陈军：布局周期向上行业

　　展望未来，全球经济有望在美国经济拉动下维持缓慢复苏的态势，但受制于美联储货币政策加息预期反复，叠加英国“脱欧”冲击，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能抬升，新兴市场金融体系稳定性面临考验。鉴于对当前经济和通胀增速的判断，经济增速下滑压力仍未消退，但财政政策放松有望继续，加之货币政策转向稳健偏松，或将对下半年经济形成一定程度的托底效应。

　　2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。2016年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的政策支柱。宏观政策要稳，就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。

　　从策略上看，该公司认为，2016年下半年市场将继续呈现宽幅震荡格局，会积极寻找结构性机会。仍然维持之前对于拥有刚需且有稳定现金流和利润的医疗服务、教育、旅游等行业的核心布局。在体育、北斗导航和新能源汽车等周期向上的行业，做尝试性布局。密切关注煤炭等供给侧改革带来的行业机会。

　　新华崔建波：新兴行业有反复炒作机会

　　三季度股市仍是个存量博弈的市场，资金呈现集中优势、快进快出优势，股市调整压力加大，7月初冲高后可能面临1~2个月的整固。指数调整幅度不会大，上半年涨幅过大的板块调整压力更大，上半年涨幅较小或下跌的板块可能有一定机会。三季度末，市场或再次出现系统性赚钱机会。

　　中长期看，代表未来发展方向的新兴行业有反复炒作机会，下半年可关注现代服务业（养老、医疗、医美、体育、教育等）和新材料（石墨烯、燃料电池等）的成长机会。小市值壳资源仍然可以布局，耐心等待机会。公司将关注深港通出台时间、SDR实施以及G20会议。

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