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因此,相关部门在出台“债转股”相关实施意见的时候,应当尽可能“扬长避短”。比如,“债转股”可以尽量以非上市公司为主,毕竟非上市公司不涉及公众投资者,因而不涉及公众投资者权益保护的问题。
“债转股”作为银行处置不良资产的一种手段,成为目前热议的话题。如果采用债转股方式,意味着债务人信用风险下降,但债权人本金偿还被无限期推迟,信用风险或转化为流动性风险。
在债转股过程中,是转为优先股还是普通股,也要区别对待。优先股是介于债券与股权的金融产品,其清偿顺序在普通股之前,在债券之后;虽然优先股的清偿顺序早于股权,但优先股没有股东表决权。因此,持有优先股的银行并不能干涉企业经营。
债转股是一种现实代价较小的债务重组方案,有利于在较短时间内取得解决银行和国有企业债务症结的成效。不过,债转股并非万能药,若滥用,结局只是风险暴露的延迟。
我们认为,债转股应坚持市场化、法制化的处置方式,债转股选择企业对象的原则应坚持救急、救优、救壳,严防那些僵尸企业特别是过剩行业中的僵尸企业借债转股复活。 从1999年以来的上一轮债转股的情况看,债转股企业、以银行为代表的债权人、以四大资产管理公司为主的实操者作为债转股操作主体,对债转股“救助谁”“怎么救”进行了行政化与市场化的实践。债转股在某些领域当中、某些企业身上获得一定成功。
二是帮助企业去杠杆,减轻经营压力。当前,非金融企业部门杠杆率高企是我国面临的主要问题之一,而债转股可以为企业一次性“空中加油”。同时,债转股能够为有潜力的企业赢得发展时间,符合中央经济工作会议“多兼并重组、少破产清算”的去产能思路。
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