信托产品收益或步入“后7%”时期

　　统计数据显示，今年上半年信托行业共发行集合信托产品948亿元，成立产品规模3763亿元，分别较去年同期下降40%和14%。与此同时，新发行的集合信托平均收益仅为7.31%，短短半年之内就下降超过1个百分点。业内人士预计，下半年信托产品收益仍将下滑，或步入“后7%”时期。

　　据Wind统计，今年上半年共发行806只集合信托产品，总规模约为948亿元。去年同期，则有1326只集合信托发行，规模约为1458亿元。去年下半年，共发行了1130只集合信托产品，规模约为1703亿元。

　　 冷——

　　集合信托发行规模同比骤降四成

　　上述数据显示，相比去年，今年上半年集合信托发行情况并不乐观。其中，发行规模环比下降44%，同比下降40%。在产品成立方面，Wind统计显示，今年上半年共有1935只集合信托产品成立，规模合计3763亿元，较去年同期的4626亿元下降19%，较去年下半年的4069亿元下降14%。

　　其中，与去年同期反差最为明显的莫过于证券投资类产品。去年上半年，行业累计发行3940只证券投资类集合信托产品，累计规模高达2863.3亿元。而今年上半年，证券投资类集合信托产品发行数量锐减至317只，累计规模为424.65亿元，不到去年同期的15%。

　　业界观察人士表示，在弱经济周期资产荒的背景下，信托由于融资成本较高，相对于其他资管机构不占优势。一方面，信托正处于转型升级的关键时期，当前面临的不确定性因素正在增多，这要求信托公司探索新的业务领域及业务模式；另一方面，信托公司自身提高风控标准，通过主动收缩规模来控制风险。

　　投资者王先生庆幸自己去年购买了一款1年期、8.5%年化收益率的信托产品，他感慨道：“去年买的时候还考虑了很久，现在7.8%以上的收益抢都抢不到。”

　　信托产品整体收益率去年以来跌跌不休，于今年一季度降至阶段性低点，部分时段的平均收益率一度跌破7%。好在二季度止跌回升，让上半年收益率重新站上7%。Wind统计显示，今年上半年新发行的集合信托平均收益为7.31%，比去年同期的8.49%相比下降1.18个百分点，比去年下半年的8.32%下降1.01个百分点。 “止跌回升可能是短期阶段性，目前市场产品在7%~7.5%之间小幅波动属于正常现象，从大的趋势看，下半年下降的可能性仍较大，但速度可能放缓，预计收益率在6%~7%之间。”用益信托研究员帅国让接受本报记者采访时表示。

　　行业盈利能力不断下滑，增资大戏却愈演愈烈。两年前，30亿元的注册资本金勉强可进入行业第一梯队，而现在，100亿元似乎才是更合适的分水岭。2016年1月份到6月份，68家信托公司已有至少16家信托公司对外披露或推进了增资计划，其中，明确已完成增资计划的信托公司达到5家，分别为民生信托、长安信托、百瑞信托、华信信托和粤财信托。

　　热——

　　信托公司竞相增资

　　光大信托最大“手笔”，按照计划，光大信托拟在年内将注册资本增加约90亿元，从去年年底的10.18亿元增至100亿元。如果上述16家信托公司增资均顺利完成，信托行业的平均注册资本将达到31亿元。相比而言，2015年全年只有13家公司增资，增资总额仅为277亿元，平均每家公司增资21.31亿元。

　　信托业内人士认为，拓展业务空间与正在开展的信托公司行业评级，是促使信托公司在今年集中增资的两个重要因素。以安信信托为例，通过两次定向增发，公司的净资本实力大为增强。“公司固有业务资金的用途不再局限于传统的贷款业务，2015年度实现了固有业务资金在贷款、证券市场、定向增发项目等金融产品的多元化投资运作。”安信信托在年报中表示。

　　不过，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，在增资热潮之下，需清醒看到少数公司不顾现实盲目攀比，资本金大规模急剧增长，其“双刃剑”效应逐步显现：一是给信托公司经营带来前所未有的压力，资本收益率堪忧；二是少数公司急功近利态势有所增加，个案风险不断集聚；三是部分信托公司固有业务收入占比不断攀升，信托主业地位遭受冲击。

　　理财TIPS：

　　投资者

　　如何投资信托产品？

　　虽然专家预计房地产投资下半年或继续下滑，但帅国让认为，下半年房地产信托仍有获利空间，考虑到二三线城市房地产业库存压力较大，未来房地产行业很有可能进入深度调整期，房地产类信托项目可能会面临一定的违约风险。投资者要注重区域选择，优先选择北上广深一线城市的房地产信托项目。而风险承受能力低，只想获得稳健收益的投资者，不妨选择市政建设类信托。 （记者 倪明）

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