本市私募股权基金进入“新时代”

　　记者昨日从天津股权投资基金获悉，截至2016年5月底，注册在本市的股权投资基金达到2970只，金额超过5200亿元，目前本市的股权投资基金已参股了上万家企业。其中，注册在滨海新区的股权投资基金占据了本市的绝大多数份额。同时，很多本市股权投资基金（或称私募股权基金）都取得了巨额投资收益。可以说，天津私募股权基金已进入全新时期。

　　企业注册门槛不断提高

　　2006年，借助滨海新区金融创新先行先试政策的东风，本市最早提出“打造中国股权投资中心”的口号，本市股权投资基金行业由此出现了快速蓬勃发展，当时较低的注册门槛吸引了大批股权投资机构前来注册。但2010年后，由于非法集资问题的出现，股权投资市场规范发展受到一定程度影响。

　　针对市场中存在的问题，市监管部门对股权投资行业的监管力度不断加大，对股权投资企业的监管要求开始提升。其中最明显的政策是对股权投资企业注册门槛不断提高，基金注册资本从1000万元提高到1亿元，滨海新区在2011年更是将管理机构实缴资本提高到了1000万元。此外，对个人投资者的出资额也提出要求，开始落实合格投资人制度。2011年7月，本市制定《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法》，对股权投资企业和股权投资管理机构在登记、托管、备案、运作等方面予以全面规范。该办法成为全国首个针对股权投资监管的地方性法规。而本市也成为国内股权投资监管最严的地区。这些举措奠定了近年来本市私募股权基金走向健康稳定发展的良好基础。

　　天津股权投资基金协会相关负责人陈十游表示，自2006年至今，本市股权投资基金行业经历了“大发展大繁荣—清理整顿—平稳发展”三个阶段。2006年，注册在本市的股权投资基金为79只，而截至2016年5月底，注册在本市的股权投资基金已达到2970只，金额超过5200亿元。目前本市的股权投资基金已参股了上万家企业。

　　私募股权基金发展到全新时期

　　据了解，天津目前是全国为数不多的可以进行私募基金工商注册业务的地区，而未来中国证监会将收回私募基金注册审批权。陈十游表示，目前本市私募股权基金已经发展到全新时期，未来将在清理调整目前行业政策的基础上，推出一个私募股权基金规范发展的综合性政策，促进私募股权基金行业再度出现蓬勃发展的态势。

　　陈十游认为，私募基金面临宏观经济增长的放缓、行业清理整顿等挑战，但也面临新的发展的机遇。她认为，随着产业结构转型升级的深化，以新一代信息技术、节能环保、生物、高端制造等为代表的战略新兴产业有望维持高速的发展，成为国民经济和社会发展的重要的推动力量，新兴产业有着丰富的投资机会。此外，政府对私募股权基金行业的重视程度日趋提高，政府开始注重借助私募基金的力量引导产业升级。先后出台了各项政策法规引导和规范私募基金行业，鼓励和扶持私募股权基金的发展，同时政府也开始借助基金的力量来引导产业的升级和扶持新兴产业。因此，未来我国私募基金行业前景乐观。

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　　A股频现本市私募股权基金身影

　　据了解，目前注册在天津的私募股权基金（即PE）的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资以出资比例获取公司收益的分红和股权增值，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍甚至更高。

　　广东海纳川生物科技股份有限公司前身广东海纳川药业股份有限公司曾于2011年9月19日在天交所挂牌，并于2013年6月28日在天交所摘牌。海纳川在天交所市场挂牌期间，通过多次融资，使企业走上了健康发展的快车道。由于看好海纳川的发展前景，天津邦盛股权投资基金合伙企业（有限合伙）在挂牌之初就对公司进行了战略投资550万元，每股价格1.65元，获得333.3万股股份。2013年7月19日，海纳川临时股东大会通过注册资本增至4900万元，其中，天津邦盛股权投资基金合伙企业（有限合伙）再次以每股3元的价格出资105万元认购了35万股。此外，海纳川在天交所挂牌期间，天津邦盛于2011年9月以3.60元/股转让166665股，又于2012年2月以3.88元/股受让166665股。截至招股说明书披露之日，天津邦盛共持有海纳川568.344万股，持股比例为6.38%。而此次海纳川在A股创业板上市的发行价格为14.58元/股，按照在创业板上市的同行业股票上市定位一般会超过50元计算，天津邦盛持有的海纳川未来市值将在3亿元左右（568.344万股×50元）。值得一提的是，由于海纳川2012年度进行了“每股分配现金红利0.10元”的分配，天津邦盛的投资成本进一步降低。这意味着，作为坚定的战略投资人，天津邦盛投资海纳川的5年间收益达到数十倍。

　　作为海纳川来讲，获得了资金支持，公司迅速将募集资金主要用于加速新产品投产。产品投产后，公司产品结构得到优化，并且单项产品的毛利率达到60%以上，提升了公司整体毛利率和盈利能力。海纳川在天交所挂牌期间的营业收入及净利润每年以30%以上的速度增长，毛利率也在不断提高。2013年的净利润较2011年增长近3倍。应该说，作为实体的海纳川与作为战略投资者的天津邦盛，在天津邦盛的增资参股中，实现了双赢。

　　事实上，类似天津邦盛投资海纳川的案例在天津私募股权基金中比比皆是，这其中，注册在滨海新区的天津私募股权基金占据了绝大多数。目前A股市场中，天津私募股权基金已成为一支重要的机构力量，目前参与A股的天津私募股权基金多如牛毛，他们的增持与减持行为也成了普通投资者参与A股市场炒作的一个重要风向标。