引言：
Fintech(Financial Technology)，英文原意是“金融科技”。在世界范围内，是一个炙手可热的概念；它的崛起势将颠覆传统的资产管理行业；作为Fintech一个重要分支，智能投顾在国内已经破茧而出，离我们的生活越来越近。
正文：
旅游：出境游发展潜力大，线下资源有待整合
2015年中国国内旅游人数突破40亿人次，旅游收入超过4万亿元人民币，出境游达到1.2亿人次，中国的国内旅游、出境旅游人次、和旅游消费均列世界第一。
智能投顾(Robo- Advisor)在海外是如何发展起来的？有哪些机构领跑市场？未来潜力有多大？想厘清这些问题，就让本文一次告诉你；
智能投顾，起步于2008年金融危机之后，伴随着公募基金中指数化投资ETF的盛行，2012年前后，为客户进行资产配置的主流智能投顾商业模式，便确立以ETF为主。
截至2015年，全球资产管理规模超过69万亿美元，其中被动投资(包括ETF)管理规模占比15%，超过10万亿美元；主动型投资占比71%，超过48万亿美元。目前，智能投顾主要以被动投资的形式帮助客户完成资产配置，其投资标的主要为各类ETF。
另外，少数智能投顾也会将一部分客户资产配置于高度分散的个股之中。从全球看，尤其是美国，被动投资与指数型投资是智能投顾的主战场，与一部分主动型基金也会产生竞争。
从市场成熟度看，截至2015年，智能投顾其资产管理规模仅有300亿美元，与其他类型资管行业尚且无法分庭抗礼，目前还处于发展初期阶段，但未来的成长空间巨大。
从整体可投资资产的增长性看，假设未来智能投顾可以从被动投资市场获取3%份额，就能够完成10倍的成长。
MyPrivateBanking曾对全球范围内智能投顾资产管理规模的增长做出过预测。由下图可以看出，未来整个智能投顾市场将会以几乎每年翻倍的速度增长，而美国将会占据智能投顾市场最大的份额。
图表1：全球智能投顾市场AUM（十亿美元）预测
而美国之所以能成为最大的智能投顾市场，一方面源于良好的创新氛围，更重要的是美国本身就是世界最大的财富管理市场。
数据显示，截至今年1季度末，美国家庭资产总额已经达到102.6万亿美元，其中金融资产71.1万亿美元，投资于股票、债券和基金的资产共计24.9万亿美元。
德勤预计，未来15年美国家庭资产可以实现4%的年化增长率，到2030年，美国家庭金融资产将达到130万亿美元。其中婴儿潮一代(出生于1946-1964年)资产占比45%，X一代(出生于1965年-1980年)资产占比31%，千禧一代(出生于1981-1997年)资产占比16%。
千禧一代是伴随互联网长大的一代，他们对互联网接受能力强，有较强的意愿使用智能投顾；婴儿潮一代虽然年龄较大，但根据调查显示，他们对于新兴的互联网事物，比如社交媒体，有着很强的接受能力，因此不能忽视这一代人对于智能投顾的使用意愿；X一代年龄介于前两者之间，对于智能投顾的接受程度也处于两者平均水平。
假设在2030年，智能投顾在千禧一代中的渗透率达到8-13%，在X一代中的渗透率达到5-8%，在婴儿潮一代中的渗透率达到3-5%，则总计拥有5.5-9万亿美元的资产管理规模。按照0.25%的管理费计算，每年可以产生138-225亿美元的收入。
最后，我们通过上表来认识几家美国最具代表性的智能投顾代表；例如Wealthfront 、Betterment等在国际市场已被主流所认可，据金融数据商Corporate Insight统计，智能投顾总共获得2亿9千万美元的风险投资，是2013年融资额的2倍。
通过智能投顾，个人可直接获得顶尖投资机构的投资理念与指导，直接挑战、甚至颠覆传统”销售驱动式”的理财顾问；重塑中国投资理财市场上投行、券商、基金以及理财顾问的金融产业格局，是可以预见的未来。
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报告认为，增速放缓是中国经济新常态的基本特征，预计到2018—2019年才会真正触底，短期会有起伏，但不会硬着陆。诺亚财富首席研究官金海年表示：“只有真正实施供给侧结构性改革，才能实现经济转型的成功，但也要警惕供给侧改革分化以及改革执行不及预期。” 投资风险仍不可忽视。越是经济转型换挡期，各类风险越容易暴露出来。
” 诺亚财富集团执行总裁林国沣表示。 诺亚财富年报数据显示，2015全年，诺亚财富旗下互联网金融平台诺亚易捷(以“财富派”为品牌名)募集量达120亿人民币，同比增长748.7%；全年新注册用户数达27.7万，同比增长857.0%。
截至一季度末，财富派平台注册客户数达到294,796人，较去年同期增加360.7%。 同时，财富派的产品转型也取得了一定的进展，今后会聚焦于标准化产品。 如果说财富派聚焦普通白领，代表了诺亚财富目标客户群体的下沉，那么家族财富和全权委托业务，则代表诺亚财富继续站高一线，服务超高净值客户及家族客户的目标。
私募基金方面，对冲相关投资策略的产品具备优势。 诺亚财富是中国独立财富管理行业的开创者，2010年11月10日率先在美国纽约证券交易所上市。截至2016年第一季度，诺亚财富在全国68座城市设有166家分公司，为超过10.5万高净值人士提供综合金融服务。
2014 年以来大宗商品、特别是能源价格的下跌引发自然资源类基金收益率下降，但从长期来看，当前的能源价格低位，对应的是较高的预期投资收益率。同时，诺亚财富也提醒投资者，近几年，PE/VC 回报出现分化，管理人的选择变得至关重要。
基于此，诺亚财富认为，2016下半年大类资产配置应围绕“新旧经济分化”进行调整。 “股权投资的重点要落在新兴产业，债权投资的重点在成熟稳定行业。”金海年向记者表示。 私募股权作为一项长期投资，应围绕新经济风口。以TMT、绿色环保、文化传媒、消费升级、智能制造为代表的新经济仍是股权投资的大风口。
在具体PE投资上，根据海外经验，跟投策略与专注于PE基金转受让的FOF策略能够较好地平衡投资组合的收益与风险，诺亚财富建议投资者重点关注。中国目前正在经历的产业并购浪潮将持续，智能制造等领域均有机会。在政策、技术和消费三重驱动力的推动下，这些行业迎来了高速增长，放眼未来，诺亚财富仍看好 TMT、文化产业、消费升级、智能制造等领域的发展前景。
展望2016年夏季行情，诺亚财富对A股走势仍持谨慎观点。原因主要在于，需求改善叠加去产能，通胀水平仍有上行压力，美联储是是维护A股市场长期稳定的重要力量，而不是创造牛熊市博弈的主要力量。 与此同时，2016年的债转股以及“投贷联动”，表明银行对风险资产具有一定的抗压性。
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如果各项数据表明经济已经企稳或很快企稳，则降准的必要性就没那么大。
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造成中国债务积累与杠杆率攀升的体制性根源在于国有企业。
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从中长期看，股市依然向好，但在股价快速上涨的背景下，短期要关注业绩增长能否和股价相匹配。
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近期南船对旗下上市公司重组方案的调整，无疑引发了市场对此次南船业务整合的猜测。
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“新三板+H”模式落地为资本市场对外开放揭开新篇章，为提升新三板市场管理水平和能力带来机遇。
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港交所与股转的合作可参考沪港通、深港通的模式，预计今年6月7月将出现首批合资格三板企业上市。
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现在企业拟IPO热情下降了很多，大部分企业对于是否要冲层保层保持着顺其自然的态度。
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A股和新三板作为多层次资本市场核心组成部分，并购重组逐渐成为上下互通、有机联系的重要纽带。
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