第一大公募遭遇债基跳水风波 天弘永利E单日暴跌12.59%

　　单日净值暴跌逾10%，这样的极端行情曾发生于股票型基金、混合型基金身上，现在轮到了债券型基金。

　　7月6日，天弘基金管理有限公司(下称“天弘基金”)旗下一只名为天弘永利债券E的基金净值报0.9390元，较前一交易日1.0743元的净值下跌12.59%。

　　天弘基金是中国第一大基金公司，截至2015年一季度末，天弘基金管理的公募基金资产高达8051元，远远领先于同业。天弘永利债券E则是天弘基金旗下天弘永利债券型基金(下称“天弘永利债券”)的E类基金份额。天弘永利债券另有A、B两类基金份额。同一日，A、B净值跌幅均为0.01%。

　　同一只基金、不同的基金份额，跌幅为何相差10多倍？《第一财经日报》通过查询刚刚公布的二季报及采访业内人士发现了其中的端倪。

　　份额乍设即遭跳水

　　天弘永利债券E此次暴跌的时间点，距成立伊始不足两月。天弘基金此前公告称，2016年5月10日起增加天弘永利债券E类基金份额并相应变更基金合同的有关内容。增设E类基金份额后，本基金将分设A类基金份额、B类基金份额和E类基金份额，三类基金份额单独设置基金代码，并单独公布份额净值。

　　天弘永利债券三类份额的基金经理均由姜晓丽担任。截至6月末，天弘永利债券A、B、E三类份额的基金资产净值分别为A类7.1494亿元、B类21.2541亿元、E类13465.98元。E类的份额和规模一样，仅仅是A、B类零头。从二季报数据来看，自增设份额后至6月末，天弘永利债券E申购份额为7785.86万份，赎回金额高达7784.6009万份，总体净申购约为12600.98份。

　　成立之后，相较A、B份额的稳健，天弘永利债E出现了大幅波动。6月7、8日，天弘永利债E净值分别上涨1.74%、4.54%。7月6日，天弘永利债券A、B份额跌幅均为0.1%，而E类大跌12.59%。跌幅为何如此悬殊?在业内人士看来，这无疑是巨额赎回引起的。

　　“估值问题造成的。”上海证券创新发展部总经理刘亦千对《第一财经日报》称，原因极有可能是当天净值下跌，但份额被前一天大幅度赎回，导致E份额的亏损被剩下份额承担。

　　按照天弘基金6月1日发布的刚刚更新过的天弘永利债券招募说明书，天弘永利债券份额净值的计算，保留到小数点后4位，小数点后第5位四舍五入。

　　上海一家公募基金的产品经理对本报称，赎回的投资者可能占到的了第五位小数“五入的便宜”，这个便宜也成了持有人承担的亏损，亏损幅度基本达到了当日的跌幅12.59%。6月7、8两日的情况可能正好相反，有可能是赎回者承担了四舍的亏损，而投资者享受了额外收益；也可能跟大量赎回费计入基金资产有关。

　　A、B、C三类基金份额在收费模式上存在一定区别。A类免申购费，征收0.4%/年的销售服务费。B和E类基金份额是指在存续期间有申购费，但无销售服务费。A类基金的赎回费全部计入基金资产，但B类与E类基金的赎回费用不低于赎回费总额的25%归入基金财产。

　　份额源自雪球电商平台

　　曾几何时，大额赎回引发的净值波动时常发生于机构投资者“专享”的C类份额，而这次也体现在C类份额上。

　　刘亦千称，这类E份额通常是为单个渠道设置的，通常是互联网销售平台。济安金信基金研究中心主任王群航则表示，近年来，公募基金开始下设多类份额，包括C类、D类、E类、H类、I类等等，代表了不同的渠道、收费和投资者类别，例如C份额是机构份额，E份额是电商渠道的份额。当这些份额被大额赎回时，净值波动巨大，导致与其他份额出现明显的份额差别。

　　5月12日来自天弘基金的一则公告也肯定了上述两位专家所言。该公告称，自当日起，天弘基金增加北京蒽次方资产管理有限公司(下称“蒽次方资管”)为天弘永利债券E类基金份额的代销机构并开通定投及转换业务。值得玩味的是，5月11日，蒽次方资管的工商资料已经做了变更，已更名成北京蛋卷基金销售有限公司。该公司是雪球(北京)技术开发有限公司(下称“雪球”)关联企业，其主推一款蛋卷基金，它是雪球出品的公募基金销售的客户端。

　　天弘永利债券基金并非第一只因估值问题造成大幅波动的基金。此前，建信基金旗下一款打新基金建信鑫丰回报C净值从1.039元暴跌至0.337元，单日下跌67.56%后。随后该公司推出了估值修复的举措，单日净值大涨208%。

　　王群航称，建信基金特事特办，采取了净值之外的办法来处理此事，未损害留守人的利益。而《第一财经日报》询问天弘基金是否同样采用估值修复的方法，截至目前，对方未予回应。

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