股权众筹项目资金由平台方控制是业内的“行规”。“为了保证对项目方以及项目进度的控制，平台会分批将钱款全部打给项目方，以保证投资人的利益。”上述业内人士表示，资金一般由平台方或者平台方成立的第三方代持公司控制。
近日，凹凸租车在京东金融私募股权众筹平台融资近一亿元，创下了行业融资新纪录。在外界看来，互联网股权众筹平台以其专业性和便捷性，受到了许多投资人的喜爱。
在资本寒冬仍未结束之际，股权众筹平台强大的“吸金”能力，也吸引了众多互联网公司的关注，包括京东、淘宝、苏宁、百度、360在内的互联网巨头纷纷加入战局。
根据《上海互联网众筹行业报告》（简称“《报告》”）显示，2016年第一季度，上海互联网众筹交易规模在5亿-6亿元之间，股权众筹占到绝大份额，预计2016年全年规模可达25亿-30亿元。
在行业逐渐形成新风口的同时，股权众筹平台也亟需修炼“内功”。近日，《国际金融报》记者调查发现，因股权众筹资金数额较大，而网络支付转账有限额，因此不少投资人都遇到了“支付”难题。
此外，股权众筹行业依然面临着严格的监管环境。据媒体报道，在为期一年的互联网金融专项整治中，股权众筹平台是重点监管对象。监管层要求，股权众筹平台不得发布虚假标的，不得自筹，不得“明股实债”或变相乱集资，应强化对融资者、股权众筹平台的信息披露义务和股东权益保护要求，不得进行虚假陈述和误导性宣传。
投资人放弃意向金
参与互联网股权众筹的投资人或许不会想到，在通过了合格投资人的认证，缴纳项目意向金并幸运地中签之后，他们仍然可能倒在最后的付款阶段。
《国际金融报》记者从百度百众“唱吧麦颂平谷华联店”项目投资人处了解到，5月19日零点是这一项目的最后缴款日期。按照百度方面的规定，投资人中签后若未及时支付剩余投资款项，则视为投资人违约，意向金全部扣除不予退还。
然而，当这位投资人进入项目页面，并根据提示“去支付余额”时，却遇到了付款限额的限制。他表示，百度百众平台目前只支持百度钱包和网银在线支付的方式，而工商银行百度钱包单日累计支付限额为2万元。如果想要付款则要使用网银U盾，令他感到非常不方便。
更有投资人表示，自己曾提前向百度钱包账户充值，但到了付款时间却发现不支持百度钱包余额支付。“客服建议提现到银行卡再支付，但是每天取现限额只有1万”。
《国际金融报》记者查阅相关资料发现，上述项目融资金额为270万，融资人数上限为90人，平均每人的起投金额为3万元。目前这一项目已经募集完成，共募集501万元。
“这一问题并非特例。”盈灿咨询行业研究员陈挚告诉《国际金融报》记者，目前很多平台采用“线下付款”的方式解决大额支付难题。
所谓的“线下付款”是指投资人将钱转账到指定银行账户。百度百众方面表示，线下打款可以分多次，并注明项目名称及个人信息。
值得一提的是，在项目募集早期，百度百众曾针对线下转账到指定账户的问题表示“统一要求投资者通过百众平台在线支付投资金额”。
某国内大型股权众筹平台内部人士告诉《国际金融报》记者，即使采用“线下付款”的方式，依然有限额限制。以支付宝为例，每个支付宝账户操作转账到银行卡额度为单笔5万元、单日20万元、单月20万元。若超过这一限额，可能还需要到银行柜台转账。
而较差的“用户体验”显然已经影响了投资人的选择。在百度百创投资人交流群中，有投资人在多次尝试付款不成功之后，表示不愿意再继续投资流程，甚至宁可放弃意向金。
谨防非法集资
《国际金融报》记者在调查中发现，“线下打款”的方式还可能存在非法集资的风险。
一位业内人士告诉《国际金融报》记者，股权众筹项目资金由平台方控制是业内的“行规”。“为了保证对项目方以及项目进度的控制，平台会分批将钱款全部打给项目方，以保证投资人的利益。”上述业内人士表示，资金一般由平台方或者平台方成立的第三方代持公司控制。
这一模式显然增加了平台方“跑路”的风险。上述业内人士表示，一些违法平台甚至可能发布虚假标的进行非法集资。
而这也正是监管层要重点打击的违法行为。今年4月，在北京打击和防范经济犯罪宣传日活动上，北京经侦的相应风险提示指出，在商品众筹、股权众筹方面缺乏法律规范，决策权、信息权不对称；发起者在集齐资金后执行力差，网站无法约束发起者的行为；由于众筹网站的收入是靠成功募资的项目，导致投资门槛降低，从而在维权举证时困难。
众筹行业自2011年发展以来，2014年得到突破，在2015年获得迅猛发展。在快速发展的同时，其累积和掩埋的风险也在不断暴露，监管缺失、商业模式不清晰、从业者人员水平参差不齐等风险因子都成为众筹行业发展的拦路石，与P2P行业一样，众筹行业也成为非法集资的重灾区。
上述业内人士向《国际金融报》记者建议称，股权众筹平台也可以借鉴P2P网贷行业的做法，将资金存管在银行以保证资金安全。不过这一做法依然存在不少障碍。目前，P2P网贷行业在推进资金存管方面也并不顺利。大部分P2P网贷平台只是与银行签署了存管协议，但很少有平台完成了与银行的系统对接。
一季度上海未现“新玩家”
在严格的监管态势下，股权众筹行业也出现了分化。上述业内人士告诉《国际金融报》记者，大平台获取项目资源的能力不断增强，而一些小平台则可能陷入“生存困境”。
截至2016年第一季度末，上海市累计上线的互联网众筹平台数量达到68家，其中仍在正常运营的有45家，仅次于北京和广东两地。排除倒闭、停运或转型的23家平台后，产品众筹、股权众筹平台数量分别为16和25家，正常运营的股权众筹平台在数量上占绝对优势。
值得注意的是，随着互联网金融监管环境趋严，进入众筹领域的“新玩家”也表现得较为谨慎。2016年一季度，全国范围内新上线的众筹平台只有11家，上海市则未有发现。
报告还显示，在几类平台中，出问题的产品众筹平台多达18家，几乎全部为停运或关闭状态，主要是人气低迷和项目质量较差所致。确认有问题的股权众筹平台有7家，但是正常运营的平台项目来源相对较少，很多平台长期不发布项目融资信息，仅有一些线下投融资咨询服务。
数据显示，2015年上海互联网众筹整体规模达到13亿元以上，实际保守估计在16亿元以上，是以往各年总和的25倍有余。其中，股权众筹筹款规模达5.6亿元，是2014年的157倍；房产众筹成交6.7亿元以上，较上年增加21倍有余。
2016年一季度，上海市股权众筹领域成功筹资预计在5亿-6亿元之间，其中上线不久的蚂蚁达客贡献了主要份额，成功筹资金额达1.35亿元。在已知的筹资规那暗?0个项目中，绝大多数都与互联网相关。其中O2O、医疗健康、互联网餐饮是热门领域。
而上海房地产众筹起步于2014年，当年成功筹资3015万元；2015年随着“互联网+”概念的兴起，房产众筹开始火爆，当年交易金额6.7亿元。
而受监管政策的影响，上海市房地产众筹业务进入持续低迷期。近期，上海银监局开始整顿首付贷及类似杠杆产品。报告显示，2016年一季度成功筹资规模仅在3000万左右。与2015年全年交易金额6.7亿元相比，出现了较大的下滑。
建设生态圈
而在行业人士看来，目前众筹行业处于洗牌阶段。很多平台的项目在明后年都会进入项目退出阶段，而前期因为追求流量而上线的质量不佳项目，可能面临着不能退出的问题，预计平台倒闭现象在明年会更严重。
投壶网CEO赵妍昱表示，许多战略思路不明朗、创业资本准备不足的平台显然不具备参与竞争的能力。从商业模式上看，有些互联网非公开股权融资平台急于盈利，以流量为核心，通过帮助项目方融资收取中介费，这样的收费模式使得平台与项目方的利益高度一致，容易导致平台有过度包装项目的冲动，沦为垃圾项目的敛财工具。
另一方面，越来越多的创业公司也认识到，筹到钱并不等于成功，通过拿到大互联网公司背后的生态资源，才是最重要的。因此，大平台需要在打造生态圈方面“下功夫”。
京东东家负责人孙肇昭就多次表示，股权众筹作为投资风险较高的行业，当前平台比拼的不仅仅是筹资能力，更加看重的是风控能力、项目孵化能力等。
而在产品众筹方面，平台通过大数据手段筛选项目的能力也非常重要。依靠大数据，平台方可以同时对用户使用习惯、爱好、购买周期及消费能力等，进行多维度分析解读，提炼用户需求，帮助初创企业更加准确地把控消费者喜好，更好地完善产品，有效降低风险；另一方面，可以把合适的产品推送给合适的人。
陈挚告诉《国际金融报》记者，股权众筹依赖产品众筹作为“试水平台”，这一模式很有可能会成为今后行业的主流。
(责任编辑：胡爱善)
