滴滴收购优步中国幕后:交易细节透露双方取舍标准

　　在互联网的圈子里，所谓传言传着传着往往就会成真，特别是加上资本之手的推动之后。

　　昨日，千呼万唤始出来的滴滴优步合并案终于“靴子落地”。官方消息是：滴滴出行宣布与Uber全球达成战略协议，滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产。由此，滴滴也成为唯一一家被腾讯、阿里巴巴和百度共同投资的企业。

　　透过精心设计的交易细节，Uber（优步）对于中国在线出行市场的打法或将有所变化，而滴滴无疑将在该领域占据绝对优势地位，并贡献给Uber相当的经济权益。“打则惊天动地，合则恩爱到底。”跑步进入新时代的滴滴已将国际化、大数据及人工智能作为新的着力方向。

　　交易细节透露双方取舍标准

　　相对Uber对于经济权益的强调，滴滴方面将重点放在了“滴滴创始人和管理层拥有绝对控制权”这一点上，滴滴在官方声明中提到，未来优步中国将保持品牌和运营的独立性。

　　根据最新披露的交易细节，滴滴出行和Uber全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。其中，（交易完成后）Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益，而优步中国的其余中国股东将获得合计2.3%的经济权益。同时，滴滴出行创始人兼董事长程维将加入Uber全球的董事会，Uber创始人特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick，简称TK）也将加入滴滴出行董事会。

　　特别值得注意的是，交易方案中，对股权和经济权益采取了不同的计算方式。不同于国内A股上市公司同股同权的计算方式，按照此次滴滴与Uber全球的相互持股方案，股权、投票权、经济利益都是分开计算的。

　　从TK写给其中国员工的公开信中，将更容易理解这一特殊设计。TK在信中指出，优步将成为新滴滴最大单一股东，并以优步中国（股权）换取新公司20%经济权益。而滴滴发布的信息显示，这一经济权益将由Uber全球和优步中国其他中国股东共同分享，分别为17.7%和2.3%。

　　查阅优步中国此前的融资信息，公司早在2014年12月就引入百度不超过6亿美元战略投资，后续投资者还包括海航集团、中国太平、中国人寿、广汽集团、中信证券、民生银行、万科集团和宽带资本等。从此次交易透露的信息估算，这些股东（在优步中国）的持股比例应为11.5%。截至记者发稿，优步中国方面对此并未给予官方回应。

　　就交易方式而言，无论是两年前腾讯打包易迅等电商业务换得京东20%股权、百度以去哪儿换取携程约25%的总投票权，还是一个月前沃尔玛以1号店获取了京东5%增发股本，几宗交易的共性是，卖方都没有放弃置出业务所代表的市场，而只是通过持股标的的变化换了一个打法。

　　从TK的公开信中也不难看出，他本人对于中国市场仍充满期待，只是对于优步中国尚未实现盈利的现状似有担忧。

　　相比较而言，滴滴在此轮交易前已相继完成两轮融资。最近的6月16日，滴滴曾宣布完成新一轮45亿美元的股权融资，新的投资方包括Apple、中国人寿及蚂蚁金服等。腾讯、阿里巴巴、招商银行及软银等现有投资人也都参与了融资。此外，招商银行还将为滴滴牵头安排25亿美元的银团贷款，中国人寿对滴滴进行了20亿元人民币的长期债权投资。这也意味着，滴滴最近一轮融资的实际总额高达73亿美元。

　　而相对Uber对于经济权益的强调，滴滴方面将重点放在了“滴滴创始人和管理层拥有绝对控制权”这一点上，滴滴在官方声明中提到，未来优步中国将保持品牌和运营的独立性。业内人士指出，这意味着双方在交易中采取了股权和投票权分置的双层股权架构，这在京东等很多中概股或者VIE架构科技公司中并不鲜见。

　　重点是国际化、大数据、人工智能

　　从此前几轮互联网合并案的经验来看，这些并购都推动了寡头独大市场格局的加速形成，这次估计也不例外。易到称，滴滴和优步的合并使得中国出行市场将回归商业本质，疯狂补贴“烧钱”的时代已过去。

　　易观互联网出行研究中心研究总监张旭分析指出，当前国内专车市场中，滴滴出行、优步中国的活跃用户覆盖率占据了第一、二名。滴滴出行收购优步中国后，专车市场格局将迎来较大变化，寡头化进一步提升，市场竞争将进入新的阶段。对于其他专车服务商而言，竞争压力将进一步增大，并倒逼其他企业加快产品和服务创新，以增加用户体量和提升现有活跃用户黏性。

　　值得一提的是，滴滴此番收购优步中国的交易背景是，《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》（简称“《暂行办法》”）刚刚出台。《暂行办法》不再要求网约车辆登记为“出租客运”，即不必执行八年报废，而代之以60万公里强行报废。同时，网约车运价原则上实行市场调节，未见数量管控要求。这被认为是为网约车“正名”，是推动我国网约车行业发展的利好政策。

　　政策的明朗化进一步为此轮收购带来“天时地利”。滴滴出行表示，此次历史性的收购将成为中国移动出行行业把握机遇、获得增长动能的新起点；滴滴出行将致力于进一步发展“潮汐战略”，通过大数据的深入挖掘与应用，以智能调配体系连接多种交通工具，不断提升平台效率，降低成本，让出行变得更加高效便捷。

　　而从昨日发布的消息来看，国际市场、大数据及人工智能等新兴领域都有可能成为合并后公司着力布局的重点领域。

　　据透露，滴滴将进一步向海外新兴移动出行市场进军，如日韩、欧洲、俄罗斯等地。这种国际化不仅是在互联网约车领域，还包括“代驾”等其他出行市场。

　　此前，程维曾透露，滴滴下一步将加大在机器学习和人工智能方面的投资，从而进一步提高运营效率。在滴滴看来，移动互联网公司的竞争不仅是在规模上的竞逐，而是已经开始在人工智能、大数据领域跟全球企业一较高下。为此，滴滴不但在美国硅谷建立了研发中心，还考虑在英国、俄罗斯建类似的研发中心，招揽全球人才。

　　颇为有趣的是，针对滴滴收购优步中国，昨日，易到也发布官方声明称，合并标志着出行行业格局进入新的阶段，战场上只剩下滴滴优步和易到两家。“需要强调的是，滴滴和优步的合并，绝不意味着出行领域的竞争已经结束。”

　　易到称，滴滴和优步的合并使得中国出行市场将回归商业本质，疯狂补贴“烧钱”的时代已过去，将重回用服务和品质赢得市场的时代。（上海证券报）

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