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半年报本周集中披露 A股短线不悲观

2016年08月22日09:08 新华网

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　　上周A股市场出现了冲高受阻的态势，成交量更是迅速萎缩，尤其是沪市的成交量在上周五居然又回到了2100多亿元，而在上周初还是3000多亿元。如此的走势说明了市场筹码再度趋于沉淀，短线走势可能不必过于悲观。

　　出现两种可赚的钱 改变A股零和博弈观点

　　近两年来，A股市场出现了较为乐观的变化，即出现两种可赚的钱，有望改变A股市场零和博弈的说法。一是央行持续降息，会带来无风险利率下滑，从而抬升市场风险承受能力，驱动着指数重心的上移。比如说在2014年，债券利率、理财产品利率在10%以上，自然A股估值坐标要低。但是在2016年，这些品种利率居然迅速降至4%以下，以至于国债收益率也击穿了2.7%。如此巨大的数据反差，就驱动着A股估值坐标迅速上移。也就是说，同样的市场，因为时间不同、利率不同，估值坐标就不同，不同的估值坐标就带来了市场新增利润。对此，券商分析师称之为赚了央行的钱。

　　二是新股发行政策的套利的钱。近一年来的相关股市政策，可以讲是切准了A股的脉搏，尤其是新股网下配售政策，一下子让市场获得了新增利润来源。媒体数据称，截至今年8月初，2016年以来的新股，上市后就持续涨停，给二级市场参与者带来了1157亿元利润。目前新股持续涨停现象仍在继续，且新股发行节奏在提速，意味着这样的利润基数还在不断增厚，从而改善了市场参与者的预期。所以，这就意味着A股的零和博弈格局正在悄然改变。

　　赚钱趋势在延续 A股短线仍可期

　　就目前来看，这两种钱仍有进一步存在、延续的态势。就央行的流动性来说，虽然有分析人士推测，随着美联储加息预期的增强，未来我国央行降息的可能性不大。但是，降准的概率以及空间均较为乐观。一旦降准，市场的流动性又会增强，资产荒会愈演愈烈，过多的现金追逐相对稀缺的优质资产，那么，这些资产的收益率还会进一步降低。那么，股票市场的估值坐标仍有进一步上移便宜的可能性，尤其是蓝筹股，比如说银行股，为何一定是5倍是合理的，8倍、10倍，行不行？

　　在流动性不强或者现金不充沛的背景下，这些猜测显然是不现实的。但是，据报道，目前M1与M2增速的剪刀差越来越大且逞扩散趋势，这就意味着A股所背靠的社会资金层面，现金流动越来越活跃、越来越丰沛，这极有可能提升A股的估值坐标。这其实也是A股市场在上周五筹码锁定性能增强，成交量再度萎缩的原因之一。所以，A股缺乏持续下跌的基础。

　　更何况，新股套利空间增强，也会吸引更多的高净值客户涌入A股。1000个高净值客户，至少会带来100亿元的新增买盘力量。因为高净值客户的网下配售市值门槛至少1000万元。由于新股巨大的收益率，会驱动更多的高净值客户涌入，会给蓝筹股带来源源不断的买盘，因为只有蓝筹股才是最佳的网下配售市值的配置标。由于蓝筹股又是A股的权重股、指标股、人气股，因此，A股的买盘尚存。

　　综上所述，在操作中，建议投资者仍可持股。同时，将仓位适量配置在两类个股中，一是强周期性个股，且行业需求相对稳定，并不会持续萎缩的行业。比如说磷肥、磷化工等行业，再比如说农药等行业，相关上市公司的股价坐标基本上在近年来的低位区域。二是蓝筹股，高股息率、低估值品种，甚至包括上周明显有资金压盘的银行股。另外，医药、水电、独立电网概念股也可跟踪。

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(责任编辑：李乔宇)

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