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我们认为,在通胀中枢没有下降的情况下,无论上述哪种情况,央行货币政策宽松都不是优选项。对于大宗商品市场,在供给侧改革限产思路继续的前提下,大宗商品“政策牛”将继续。
分析人士认为,英国退欧事件将成为国际金融市场上的黑天鹅事件,人民币汇率短期可能相对稳定,甚至有所回升 6月份以来,受美联储议息会议、A股被推迟纳入MSCI、英国退欧等事件的多重夹击,人民币汇率中间价多个交易日的调整幅度超过200个基点,人民币汇率的波动明显增强。
2015年取消存贷款利率管制在我国利率市场化过程中具有里程碑式的意义,但我国利率定价和利率管理并未实现市场化,央行的利率调控机制尚未建立。我国当前的利率市场化只是形式上的市场化,真正意义上的利率市场化并未完成。
业内人士表示,国库定存采用招标形式,与公开市场操作、MLF(中期借贷便利)等有较大不同。央行的正、逆回购、MLF等利率和价格均由央行决定,而国库定存的利率则由商业银行的需求与国库定存招标的供给共同决定,主要受供给量、需求量、市场利率等因素影响。 九州证券全球首席经济学家邓海清认为,招标利率与市场利率有较大关系,以往6月资金面趋紧,而今年6月资金面并未趋紧,导致对国库定存资金需求不足,是中标利率下降的原因。
业内人士表示,国库定存采用招标形式,与公开市场操作、MLF(中期借贷便利)等有较大不同。央行的正、逆回购、MLF等利率和价格均由央行决定,而国库定存的利率则由商业银行的需求与国库定存招标的供给共同决定,主要受供给量、需求量、市场利率等因素影响。 九州证券全球首席经济学家邓海清认为,招标利率与市场利率有较大关系,以往6月资金面趋紧,而今年6月资金面并未趋紧,导致对国库定存资金需求不足,是中标利率下降的原因。
“货币政策从过去比较偏重于数量型的货币政策调控,逐渐转向更加注重于价格调控的货币政策体系。”周小川说,利率会起到更重要的作用,同时利率信号比较清晰,也不要有过大地偏离,所以要逐渐建立利率走廊。 “现在还处于建立利率走廊的过程中,大家开始逐渐关注和习惯这样一种变化。过去走廊中间值是依赖于基准利率,现在更多依靠央行公开市场操作所产生的利率作为中间值。
纪要显示,负利率政策的负面影响已经成为委员们的担忧对象。 据报道,在日本央行3月货币政策会议纪要中,委员们认为日本经济继续逐步复苏,通胀趋势稳步改善,但通胀预期近期减弱。大部分委员称,将继续放松货币政策,直到稳步实现2%的通胀目标。 部分委员称,市场形成了对日本央行将进一步放松政策的过度预期。对于2月份出台的负利率政策,有多名政策委员认为“负面影响已经显现”,并对其副作用表示出担忧。
分析称,此举旨在引导市场利率下行。 “下调MLF各期限利率,主要意图在于引导市场利率下行,降低实体经济融资成本。央行在公开市场上采取MLF等新型货币政策工具,从引导市场利率下行的效果来看类似于降息。
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