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防范A股道德风险

2016年07月25日07:00 南方日报

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　　■股票投资时钟

　　上周股市涨幅前五

　　排名股票代码股票名称周涨幅（%）

　　1 300517 海波重科 91.73

　　2 603069 海汽集团 61.12

　　3 002803 吉宏股份 61.10

　　4 002805 丰元股份 61.08

　　5 002120 新海股份 61.07

　　股票投资时钟认为，国际金融经济周期理论的金融市场缺陷和道德风险的防范对A股监管和健康发展具有借鉴意义。传统周期理论已无法解释短期经济及股市剧烈波动的现象，也难以说明货币冲击或股市震荡导致的短期经济剧烈波动。而金融经济周期理论则认为，发生这许多现象的原因是，金融市场缺陷，经济繁荣阶段的过度负债与经济萧条阶段的债券清算是生成金融经济周期的重要原因。另一个原因是，金融市场上，普遍存在逆向选择和道德风险问题，这是金融经济周期波动的根源。

　　股票投资时钟认为，防范A股系统性风险的难题需要全面地防范道德风险。股市有风险，入市须谨慎。投资者入市，有合法的投资或者投机的权力和选择。但一个股市，投资者占主导时是健康的股市，投机占据主导时就是充满道德风险的股市。

　　股票投资时钟认为，凡入股市者可以投资或投机，投机也是一种特殊的投资方式。用中国哲学文化来定义投资与投机，投资是以它者为主体的零主观行为，而投机是以自己为主体的想象加主观行为。股票投资以它者为主体，是以欲投资的股票和可能影响股票价格的内外因素的变化为主，尊重上市公司的实际经营状态，遵循变化规律，不加入投资者自己主观想象因素的价值规律投资。

　　人们常以美国股市15%散户、A股85%散户区别两个股市。股票投资时钟认为，以股票价格虚高与基本价值脱节，从而产生泡沫的道德风险定义来看，A股的道德风险起源于机构和主力资金，大部分终结在散户的手里。所以，防范A股道德风险又分为两个层面，即防范A股机构和主力资产制造道德风险，防范散户投资者助推道德风险。

　　股票投资时钟认为，A股防范道德风险就是提倡交易文明。不考虑公司基本面的基本数据，将一只股票价格虚高数倍以后，再想方设法地卖给缺乏经验的投资者，就不是交易文明的行为。如果大家都这样交易操作，A股就充满了道德风险。倡导文明交易，防范道德风险是A股每一位投资者的责任。马涛

(责任编辑：罗伯特)

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