投资增速持续下滑致M1-M2剪刀差

2016年07月19日23:29 国际商报 作者：路虹

新闻爆料:finance@china.org.cn 电话:(010)82081166

　　最新统计数据显示，我国6月份的固定资产投资同比增长7.3%，较前月下降1%。其中，地产投资当月同比增速从5月份的6.6%大跌至3.5%；制造业投资增速从前月的1.3%跌至-0.4%；基建投资同比增速则逆势从19.8%上升至21.8%；民间投资由去年6月的42416亿元降至42413亿元，首现负增长。

　　由以上数据可见，6月份制造业投资和民间投资首现负增长，房地产投资继续回落，基建投资仍在高位，但独木难支。我国投资增速仍趋向下降通道，尤其是制造业投资和民间投资增速跌至负值，说明非金融企业对经济前景并不看好，投资环境不够理想，投资回报差强人意。

　　对此，中国银行国际金融研究所研究员李佩珈从我国“M1-M2”增速正缺口扩大现象方面进行分析，认为资金“淤积”现象值得关注。6月末，狭义货币M1和广义货币M2增速之差为12.8%，二者差值达到除2010年1月以来的最高值。当前“M1-M2”增速“正缺口”扩大恰恰与传统观点解释相悖，即产能过剩占用资金、企业投资动力不足、定期存款与活期存款息差收窄是造成M1“淤积”在账面上的主要原因。

　　具体而言，产能过剩企业为维持企业运转，往往通过借新债还旧债的方式维持债务链条，导致企业活期存款虽然在增加，但相应的投资却并未明显增长。与此同时，经过几次降息，一年期定期存款基准利率与活期存款基准利率之差已缩小到1.15个百分点的历史新低，相应减弱了企业配置定期存款的意愿。

　　我国目前出现了M1和M2的剪刀差，市场资金宽裕，但又不愿投向实体经济。这主要是之前经济高增长之后，经济增速必然面临放缓的过程。另外，随着之前经济过快增长，经济增长方式较单一，经济结构性改革需要加快。这就是为什么高层一直强调供给侧改革和国企改革。由此，三季度经济压力依然存在，尤其是制造业投资和民间投资首现负增长，给我国经济持续发展带来不确定性。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟分析指出，从以往经验看，M1增速高企，明显超过M2增速，一般会引起物价涨幅扩大。但就目前形势看，由于总需求较弱、产能过剩有待化解、PPI依然为负，短期内通胀还将保持在较低水平。

　　目前，社会资金“淤积”于银行账户而难以投资、民间投资增速持续下滑等问题已引起监管层和市场的高度重视。

(责任编辑：罗伯特)

免责声明：中国网财经转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。