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从债券市场规模看,2014年底我国公司信用类债券余额占GDP比重为18%,而同期美国公司债券和资产支持证券规模占GDP比重高达46%。此外,我国债券市场还存在债券品种体系不够丰富,服务中小微企业能力不足,发债规模与中小微企业的融资需求相比远远不够,缺乏适合中小微企业的债券品种以及相应的配套制度安排。
其次,要鼓励金融机构大胆创新,开发多品种的债券产品,这就需要相关金融机构推出包括短、中、长期债券期限结构,同时,探索债券的衍生品品种,满足各类投资者的。
此前,新兴市场中股市出现资金流出,但债市仍有资金流入,随着投资者在资本外流潮中继续撤出资金,新兴市场的债券收益率正在上升,债券市场风险开始加大,新兴市场资金需求者发现再融资变得更为艰难。英国《金融时报》援引摩根大通指数显示,新兴市场国家政府平均借款成本已经从去年同期的5.3%提高至6.7%。
近年来,我国债券市场对外开放稳步推进。2015年,人民币加入SDR等工作取得重大进展,全球机构投资者对包括债券在内的人民币资产的投资需求日益增加。
对于当前的债券市场,魏桢他表示,风险主要集中在信用风险、利率风险、流动性风险等三个方面。 “2016年以来的信用端市场利率锚下行也是可期的,随着杠杆收益的增加,定开债200%杠杆上限的优势将会体现,而普通开放式债券的杠杆上限仅为140%。
与会专家认为,无论如何,部分企业违约并不改变中国债券市场发展的大方向。但为了促进债券市场健康发展,发债企业要把“信用”当作“信仰”、完善企业治理结构、谨慎举债;中介机构应以客观、公正而不是利益至上的原则服务于债券市场;推进企业破产制度,破产和解、破产重整和破产清算都应当成为保护。
2012年至今,国内债券市场共发生信用风险事件73起,涉及包括上海云峰等在内的67家发债主体。 在债券注册发行制度之下,发行企业的信息披露是核心,中介机构尽职履责是基础。债券发行人在充分利用债务融资渠道的同时,应遵循相应的市场规则,加强与市场的沟通互动,避免因一时冲动失去资本市场的信任。
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