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信用债方面,收益率均随利率债收益率上行而上行,买盘减少,成交分散。 昨日债券市场收益率出现反弹,有几个原因:一是人民币贬值促使资本外流,国内资产吸引力下降,央行更倾向于稳汇率,因此再进一步放松货币政策施行的概率下降;二是近期资金面出现波动后,投资者情绪受到影响,考虑到接下来跨春节因素,机构偏向谨慎;三是上周央行座谈会提到贷款发放速度较快,这个信号对债市来说是相对利空因素,虽然。
据中债到期收益率曲线,7月12日,银行间市场上待偿期为5年的国债收益率为2.6805%。 一级市场招投标热情降温,也带动二级市场现券收益率继续上行。Wind数据显示,昨日银行间5年、10年期国债收益率分别上行2.19BP、1BP;5年、10年期国开债收益率也分别上行3.45BP、0.77BP。此外,剩余期限接近5年的16附息国债07收益率上行2BP至2.68%,10年的16附息国债10收益率上行1.25BP至2.85%。
很多出色的基金经理从小都是学霸,农银汇理基金固定收益部总经理史向明就是其中之一。史向明则表示,在信用债的选择上,农银汇理基金不拘泥于外部评级划分,而是在内部信评的结果上分辨企业的违约风险。
信用债市场发展初期,投资者对于信用风险的识别以企业属性为标识,基本认为国企等于基本面的压力持续,信用风险的暴露将继续。 年初以来,信用债走势与利率债不断出现较大背离,虽然利率债反复震荡,但信用债继续受到投资者追捧,信用利差持续被压缩,而信用风险的扩散,还需防范信用评级大幅调整的风险。
展望下半年债券市场,鹏华丰泽基金经理周恩源表示:“就下半年而言,预计债市收益率在三季度可能出现阶段性下行,主要源于经济在淡季的小幅回落,以及6月以来为应对外围不确定性,央行适当增加了货币投放。
华安聚利18个月定期开放债基拟任经理石雨欣表示,下半年债市环境将较上半年有所好转,基本面因素对债市构成支撑。但她也强调,尽管基本面利好利率债,但信用债仍需防范风险,尤其需规避中低等级及过剩产能行业。 石雨欣认为,房地产投资掉头向下及大幅低于预期的社融和M2增速均强化了市场对经济下行的预期,同时财政支出高点已过,基建投资对经济的贡献将下降,CPI有所下行,基本面要素对债市构成了支撑。
经济增长的预期,但在内外复杂的环境下,过高的增长预期存在难以兑现的风险。前期压制债市的一些因素正在消退,债市调整后的反弹有望延续。但货币政策更趋稳健,意味着利率向下有底,前期低位可能很难突破,债市利率持续向上或向下的动力均不足。 保持理性的经济
但央行维稳资金面的动力依然很强。我们认为低利率环境将大概率延续全年,为债券投资提供保障。 施同亮认为,债市目前最大的风险不是利率风险,而是信用风险。2016年债券市场收益空间或相对有限,中间会有一些结构性的机会。目前债券市场面临的困境是绝对收益率、信用利差、期限利差都比较低,显然不如2014和2015年债券牛市的收益空间大。
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