英国“脱欧”引发强烈冲击波 后续发展不确定性上升

　　当地时间6月24日上午，英国“脱欧”公投结果揭晓，多数投票者赞成英国脱离欧盟：“脱欧”一方支持率为51.89%，而赞成留欧的投票者占48.11%。英国“脱欧”，受到影响的不仅是英国，其冲击波必将震荡欧洲大陆和世界其他地区，欧洲乃至国际政治、经济和社会格局将因此发生深刻改变——

　　英国脱欧公投尘埃落定。国内相关专家认为，无论英国脱欧未来如何演进，这场公投已经超出了区域性事件的范畴，将对英国、欧洲乃至全球的经济和社会格局产生深远影响。

　　英国欧盟“两败俱伤”

　　由于英国和欧洲在贸易和投资方面有着千丝万缕的联系，开启脱欧进程之后，英国和欧洲经济会首当其冲地受到负面冲击。

　　民生证券研究院执行院长管清友认为，英、欧经济是连体婴儿，分开会两败俱伤。英国净对外直接投资中，欧盟占据将近20%，欧盟对外投资中15%投向了英国。英国对欧盟的贸易逆差占比已经超过了50%，这说明，英国进口商品很多来源于欧盟其他国，而欧盟其他成员国也需要通过向英国出口来促进本国的经济发展。此外，非英欧盟就业人口在英国整体就业人口的占比逐年提高，目前已经高达6.8%。一方面非英欧盟就业者依赖英国较好的就业市场，另一方面英国也依赖欧盟提供的劳动人口支撑经济。

　　正是由于双方在多方面存在紧密联系，脱欧之后，英国经济可能遭受明显的负面影响。平安证券分析师魏伟认为，英国脱欧使英国自身受到的冲击更为严重。脱欧可能直接影响占英国全球贸易总量80%的贸易，虽然英国有两年的过渡期来进行经贸协定的重新谈判，但负面冲击难以避免。

　　管清友认为，对英国来说，短期明确的弊大于尚不明确的利。一是，英国无法再享受欧盟“单一市场”福利，资本、商品、人力的流动障碍增加；二是，一旦各项替代协议短期内无法立即达成，很多设立在伦敦的金融机构就要搬回欧洲大陆，对英国金融业打击巨大。

　　后续发展不确定性上升

　　公投的前一周，市场留欧预期曾升温，显示市场对于脱欧派胜出的结果实际上并无充分准备。随着脱欧公投结果揭晓，短期内，全球市场的避险情绪将升温，避险资产将受到追捧。

　　管清友表示，脱欧引发全球投资者风险偏好下滑，整体利好美元、黄金、日元等避险资产，利空股票、新兴市场货币、原油等风险资产，由于脱欧短期内两败俱伤，利空英镑、欧元。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，短期内的避险情绪可能维持较高。英国公投对欧洲国家的示范效应已开始显现，法国、荷兰、丹麦均有声音提出就欧盟成员国身份举行公投，苏格兰此前也明确表示若英国脱欧将发起公投独立加入欧盟，欧盟更为分裂、一体化进程严重受挫的风险大大上升，因此事件后续的发展仍然非常关键。

　　6月24日，欧洲央行在公投结果公布后发布声明称，欧洲央行正密切监视金融市场，已做好准备在必要时提供更多的欧元与外币流动性。

　　国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德与世界银行行长金墉24日也分别发表声明。拉加德在声明中说，IMF敦促英国与欧洲当局协同努力保证英国与欧盟平稳过渡到新的经济关系，包括明确指引这一过程的程序与广泛目标。她表示，IMF强力支持英国央行和欧洲央行为银行体系提供流动性和减少金融市场过度波动的承诺，将继续密切关注事态发展，并准备好需要时为基金组织成员提供帮助。金墉在声明中说，我们正密切关注全球各地事态发展，准备好为世行成员提供支持。

　　由于风险偏好下滑，导致全球流动性紧缩，预计全球各主要央行仍将维持较宽松政策，美联储或将继续推迟加息。管清友认为，欧元、英镑大跌加上避险情绪升温共同推升美元走强，预计美联储加息年内将大概率缺席；对于欧洲央行来说，宽松之路难以回头。

　　从更长一段时间来看，全球经济都将面临新的不利因素。谢亚轩表示，拉长时间段来看，当避险情绪消除，回归基本面，英国脱欧和一个更为分裂的欧盟都不利于全球的经济贸易前景，市场认知也一直倾向于此，且英国重新进行贸易、投资方面的谈判，对经济主体而言都增加了不确定性。

　　中英经济合作或增强

　　由于中英之间贸易投资占比有限，相对而言，英国开启脱欧流程，对中国经济产生的多是间接影响，其中既有积极的，也有消极的，总体上偏中性。

　　消极影响与欧盟更加相关。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，中长期而言，英国脱欧意味着英国与欧盟之间必须进行贸易、投资、金融等诸多领域的协议谈判和政策重估，英国与欧盟必须重新进行定位，这对中国经济将带来潜在的不利影响，假如英国脱欧导致欧盟出现新一轮衰退或悲观预期，料将通过贸易和投资链条传导至中国。

　　中国与全球化智库主任王辉耀接受《经济日报》记者采访时表示，英国与中国的关系非常密切，中国视英国为进入欧盟的一个大本营，一个前沿阵地。许多中国企业投资欧洲时，一般先从进入英国开始，将英国作为进入欧洲的跳板。脱欧后的英国，跟欧盟其他国家的关系势必转差，原有优势地位渐失。这将迫使中国企业重新考虑其英国市场的定位和欧洲市场策略。

　　此外，英国对中国留学生的吸引力将降低。中英两国在留学生和人才流动方面的交流非常频繁，中国在英国有十几万留学生，很多留学生去英国留学的一大考虑是觉得英国是欧盟的一部分，在英国留学还可以去欧盟其他国家实习、工作。脱欧后，英国的这一优势不再，对中国留学生的吸引力降低。

　　从积极方面来看，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，英国脱欧意味着欧盟由一块铁板变成两部分。对中国来说，原来统一的欧洲大市场被拆成了两个市场，确实有所不便。但是这也意味着英国摆脱了欧盟低效的决策机制的束缚，以后在与中国开展贸易、吸引中国投资等方面，英国将更有自主权，决策机制更加高效，并且还会与欧盟形成竞争，进而倒逼欧盟提高决策效率。

　　“英国脱离欧盟对中国企业‘走出去’在短期内会带来一定的困难，但是从长期来看是比较乐观的。”王辉耀认为，这将使得中国企业在“走出去”时更加多元化，在开拓欧洲市场时更多地选择德国、法国、意大利、荷兰等其他国家市场。

　　另外，中英之间的经济合作可能进一步增强。邓海清认为，英国脱欧后短期内需要重新与欧盟这一巨大的市场达成贸易协定，必然还要开拓新的市场，这就需要加强与中国的合作，可能对中国市场的依赖性增强。