富国大通：防范回调风险为主 适度降低仓位配置

　　财经要闻解读

　　1、二季度公募基金盈利767.3亿元

　　公募基金二季报披露结束，逾百家基金公司旗下基金披露了季报。天相投顾数据显示，公募基金扭转了一季度大幅亏损的局面，二季度盈利767.3亿元，整体规模小幅上升至7.96万亿元。截至二季度末，规模排名前十位（不含未披露二季报的基金）的基金公司分别为天弘、华夏、工银瑞信、易方达、南方、嘉实、汇添富、博时、建信和中银。其中，天弘基金规模达8505.20亿元，华夏基金规模达5156.99亿元，其他8家均在2000亿元以上。

　　二季度上证指数下跌2.73%，但所有类型基金均实现盈利。其中，混合型基金成为创收大户，二季度整体盈利331.38亿元；货币基金以288.89亿元整体盈利排名第二；股票型基金整体盈利62.18亿元；债券型基金整体盈利35.14亿元。从基金公司盈利情况来看，二季度嘉实基金利润达54.15亿元，位居首位，天弘基金以50.09亿元紧随其后。易方达、南方、富国、工银瑞信和汇添富当期利润都在30亿元以上。

　　我们认为今年以来市场并不是完全没有机会，熔断暴跌后市场出现了结构性行情，从题材股演变至蓝筹股，尤其是白酒、白电、医药、黄金、互联网板块受到资金的关照，在主板、中小创板块整体估值偏贵的情况下，聪明的资金选择了市盈率较低，业绩稳定、现金流较好的个股。

　　2、资本市场围剿企业带病上市 机构预计全年IPO约120家

　　无论是IPO、重组上市还是挂牌新三板，“问题中企”在国内登陆资本市场已现收紧趋势。近期，从监管层部署IPO欺诈发行违法违规执法行动到提高重组上市门槛、发行审核过程中严格执行环保法律法规，再到新三板拟提高挂牌准入条件等，对于涉嫌违法违规以及限制性行业企业登陆资本市场或已收紧。

　　今年对资本市场来说是监管的一年，不论是定下的不可“暴涨暴跌”的基调，还是打击资本市场违法违规都是为了防范泡沫化的风险，如果再来一次去年615的暴跌可能资本市场系统性灾难恢复起来很难，这会影响资本市场的基本功能。

　　3、逾1100家公司预喜 并购重组成亮点

　　截至17日，沪深两市1771家上市公司公布上半年业绩预告。除48家业绩不确定之外，预喜的公司（包括续盈）达1116家，占比63%。中期业绩对上市公司全年业绩指向明显，中报业绩增幅居前的公司更容易受到市场关注。

　　511家创业板公司公布中期业绩预告，其中预喜公司（包括续盈）达350家，占比68.5%；789家中小板公司披露中期业绩预告，预喜公司（包括续盈）达563家，占比71.4%。

　　4、东北特钢债券违约何以牵出国开行

　　一则国开行提请证监会、银监会、发改委暂停辽宁省政府及企业融资，并倡议所有金融机构全面停止购买辽宁省政府及企业债券的消息，再度将东北特钢债券违约事件推上风口浪尖。尽管国开行随后予以澄清，并称国开行作为中介机构不具备提起议案的职能和权利，但东北特钢债券违约最终牵出承销商国开行，背后所隐藏的问题却不得不引发社会各界思考。

　　在债券出现违约时，中介机构的权利和职责边界是督促企业偿付、代理投资者追偿。但在我国社会目前的认知来看，中介机构有责任代理偿付，并有权利要求发行人偿付。实际上，这在过往债券和理财产品刚兑的时代十分奏效。但目前债券刚兑已被打破，投资者买者自负的理念需要长期培养，社会和舆论对债券违约认知同样需要更为理性和成熟，以免一则债券违约的经济事件最终演变为社会事件并走向复杂化。

　　随着下半年2.2万亿的债券陆续到期，将会有一部分债券出现违约的情况，打破刚兑、低效企业兼并重组甚至倒闭是供给侧改革过程中的必然环节。

　　5、欣泰电气将“一退到底” 投资者应注意风险

　　7月20日，*欣泰连续第7个交易日跌停，全天成交了98万股，较前一交易日增加39万股；单日换手率为上升至1.09%，而前一交易日仅有0.65%；单日成交额为684万元，较前一交易日增加230万元。

　　与复牌首日4008万元的成交额及3.39%的换手率相比，当前*欣泰的成交额及换手率下降不少，参与博傻的小散数量也减少了许多，这充分证明近期密集的风险提示公告起到了一定的作用。不过，相比前日，*欣泰成交额及换手率均出现了上升的苗头。

　　欣泰电气（证券代码：300372）因欺诈发行被证监会依法行政处罚，复牌后仍存在个人投资者买入占多数的情况。针对这种情况，深交所加强了相应监管措施和投资者教育工作，目前买入账户已较为分散，单账户买入数量已明显减少。业内人士提示，投资者应充分认识到欣泰电气存在“一退到底”的风险，明确知悉“买入极可能遭受巨大损失”的后果，注意控制相应投资风险。

　　市场回顾和展望

　　1、市场分析

　　周上证指数涨跌幅-1.36%，中小板指涨跌幅-1.27%，创业板指涨跌幅-0.61%。市场在前期高点压力位3097出现了回调，周成交量同比下降20%，上周市场没有权重板块能够持续拉点位，也没有出现权重板块的轮动，市场选择了向下调整的走势，所以3100左右的压力位是阻碍大盘继续上涨的关键点位，而下半年市场能不能有一波吃饭行情，还是要看回调后放量各个权重板块拉升指数突破该位置。

　　上周市场并没有表现非常突出的板块，即便是家居用品、运输设备、广告包装表现比较好的板块，在个股方面分化也比较严重。比如家居用品板块的喜临门周上涨5.59%，而帝王洁具下跌-10.61%，所以短期市场资金选择了休整。

　　从技术面看，上证指数上攻3097未过，从成交量看出现了温和的下降，市场短期出现回调的走势比较大，在回调震荡后市场有望继续上攻3100点。所以投资策略看本周主要以防范回调风险为主，适度降低仓位配置，注意大盘回调带领指数上攻的主力板块，在其中寻找投资机会，其次就是在今年熔断后还未出现大幅度上涨的个股依然有表现的空间。

　　2、热点概念

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