深港通获批会否成为基金投资富矿？

2016年08月22日07:00 南方日报

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　　上周，《深港通实施方案》获得批准，市场对于深港通落实的预期也终于落地。据了解，深港通的主要制度安排参照沪港通，并在投资额度、股票范围、交易品种等方面作出了细化和调整。目前，市场对此大多持乐观态度，但也有观点认为，结合沪港通表现及港股自身特征，深港通对市场的正面效用有限。取道基金南下，能否为投资者带来良好收益呢？

　　掘金概率几何专家看法不一

　　16日，中国证监会主席刘士余与香港证监会主席唐家成共同在京签署联合公告，原则批准建立深港股票市场交易互联互通机制，标志着深港通实施准备工作正式启动。深港通与沪港通的投资总额度限制被取消，深港通每日投资额度与沪港通现行标准保持一致，深股通为130亿元人民币，深港通下的港股通为105亿元人民币。

　　公告还对参与交易的股票范围作出说明，深股通为市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数成份股，以及深交所上市的AH股。深港通下的港股通则为恒生综合大型股指数、中型股指数成份股、市值50亿元港币及以上的小型股指数成份股，以及港交所上市的AH股。

　　深港通落地之后，多家机构均表示看好其发展前景，建议投资者把握相关机会。广发沪港深新机遇基金经理余昊表示，随着深港通的开通及投资总额度限制的取消，A股市场与H股市场将会出现一个稳定的资金通道，预期在微观层面更多优秀的港股会得到投资者的关注，得到价值重估。景顺长城基金也表示，深港通下的港股通新增开放范围比预期收窄，令小盘股标的更加集中，体现了审慎的原则，有利于降低投资风险。

　　然而，也有专家对此持谨慎态度。德圣基金研究中心首席分析师江赛春早前在接受南方日报记者采访时表示，港股本身确实具有比较低的估值，但由于港股同时受外在因素影响很多，所以它在低位也不一定回报有多大，建议投资者先进行少部分的配置。凯石益正合伙人兼首席策略师仇彦英则直言，在深市体量小于沪市且沪港通至今并未给资金配置带来太大影响的前提下，深港通的开通带来的实际意义也十分有限。

　　非银金融最受关注AH股套利机会存疑

　　深港通政策落地后，券商等非银金融板块出现较大幅度上涨，相关主题基金也出现上扬。Wind统计数据显示，近一周内券商主题基金、多元金融行业主题基金全线上涨。天天基金网的统计也表明，在一周内券商主题上涨5.08%，涨幅位居各行业主题前列。

　　与此同时，非银金融主题也得到了基金经理的广泛关注。腾逸投资总经理张飞腾认为，参照之前的沪港通的经验，再结合目前港股和A股的情况来看，AH溢价指数也已经下跌到124点左右的年底较低位置，如果真的看好这个效应，布局的点可能要更多关注最直接受益政策的券商股。瀚信资产基金经理连肇明也表示，深港通的开通短期内可以给市场带来催化效应。深港通可以吸引海外增量资金布局A股蓝筹标的，也可以增厚券商的业绩，同时随着金融改革的不断深化，券商等金融股有望享受改革红利。

　　而对于AH股是否存在套利价值的问题，业内人士也表达了自己的看法。三想投资管理有限公司投资总监吴小燕认为，深港通的开通会进一步缩减AH股的估值差。她表示，由于深港两地市场估值的差异，同样的行业或公司，H股的估值往往要低于A股，下一步深港通正式开启后会做一些AH股的套利策略。

　　也有分析称，AH股价差长期存在，香港市场与内地市场环境存在较大差异，AH股套利未必是好的选择。中欧基金就表示，港股中的中小盘股或成为深港通的最大受益者。

　　取道基金南下投资沪港通主题表现尚佳

　　值得注意的是，深港通南向的个人投资门槛与沪港通保持一致，维持在50万元不变。这对于不少投资者来说，仍是一个较高的门槛，分析认为，借道基金南下也成为不错的选择。以南方基金为例，旗下南方香港优选股票型基金、南方香港成长灵活配置混合型基金等标的可供选择。

　　记者发现，参考沪港通基金近一年的表现，或许可以窥见此类基金的特性。天天基金网的数据显示，近一年来沪港通主题基金跌幅为2.76%，处于各主题基金的中游位置，似乎未达到沪港通开启时业界的普遍预期。值得注意的是，此类主题基金业绩分化较为明显，在近100只基金产品中，诺德成长优势混合领涨，涨幅为26.2%。兴全商业模式优选、东方红睿阳混合则以16.39%和14.49%的涨幅位居其后。而西部利得策略优选、工银中证高铁产业等基金则出现了超过30%的跌幅。

　　分级基金方面，恒生B近一年内涨幅仅为1.33%，而H股B则下跌了18.34%。在沪港通开启后不久即开始发行的两只沪港通主题ETF基金成绩也不俗，完美跑赢A股大盘。南方恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF近一年涨幅分别为3.03%和3.45%，位于同类基金的中等偏上位置。

　　此外，有机构估算，深港通开通将为A股带来750亿元—1500亿元增量资金。业内人士表示，根据过往QFII持股风格、沪港通的经验看，深港通开通后这些外资资金更加偏好低估值、高股息的蓝筹股，或催化一波蓝筹股行情。据历史数据统计，沪港通开通以来出现过四次资金主要增长阶段，主流资金的投向集中在非银行和银行等低估值、高股息的一线蓝筹板块，投资者可关注相关主题基金，如国投瑞银金地ETF等。

(责任编辑：张明江)

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