金元顺安基金：后智能手机时代的电子行业投资方向

2016年07月15日09:26 东方网

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　　随着2009年5月苹果发布iPhone 3gs，智能手机时代正式到来。由于其创新性的改变了人机交互方式，运算能力增强，再加上外部网络环境的改善，2010-2015年，智能手机出货量快速成长，达到年出货14亿部、市场规模几千亿。终端品牌商苹果和三星占据行业领头羊地位，“中华酷联”、小米、OPPO、VIVO等国内豪强渐次登场。在这一行业性机会下，供应链厂商里也涌现了一批五倍股、十倍股，在功能性器件、结构件、触控显示、电池、连接器、声学等领域都有优质厂商成长起来，造就了过去四五年电子行业的大行情。

　　世殊时异，随着智能手机渗透率高企，新增需求放缓，供应链厂商面临估值和盈利双下滑的困境，需要挖掘新的投资机会。回顾2016年上半年电子行业行情，主题投资行情波澜壮阔，先是年初“无人驾驶“主题行情，再到一季度末二季度初的”OLED“行情，一直到年中的”半导体产业链“行情。市场总是先知先觉，复盘回顾也有助于我们找到未来电子行业的投资方向：

　　第一，汽车有望接力手机成为下一代智能终端。汽车行业未见重大变革，而特斯拉的出现对行业产生鲶鱼效应。汽车智能化、车联网、无人驾驶成为汽车行业发展的方向，带动汽车电子需求上升。A股优质的消费电子厂商陆续布局汽车电子业务，如供应功能器件、结构件、连接器、触控显示等产品。这些厂商依靠过去消费电子时代建立的管理能力和研发能力，以及大客户的信誉背书，将逐渐切入汽车供应链，打开广阔成长空间，在被动元件、连接线束方面已经有厂商取得明显收入。

　　第二，产业升级方向指向半导体。经过智能手机浪潮的发展，大陆零组件企业已经具备国际一流水平，行业发展方向指向更上游的半导体环节。中国是全球电子产品生产大国，因此也是集成电路进口大国。基于国家安全和产业升级的考虑，政府高层大力推进半导体国产化，可以说大陆半导体产业在国家意志的推动下这两年突飞猛进的发展。从行业基本面来看，存储器是行业投资重点；制造是最薄弱环节；材料和设备进口替代空间最大，而较成熟的封测环节也将持续稳健受益。

　　第三，智能手机的创新应用。智能手机可以算作是消费电子产品，消费者对手机的性能和外观会有持续追求，因此终端品牌厂商也会持续创新，引入越来越多新的应用。在这样一个几千亿的存量市场里，任何新变化都将有百千亿的需求产生。OLED屏、无线充电、3D玻璃盖板等新应用都在今年曾被市场预期，存量智能手机市场仍值得持续跟踪。

　　综上所述，电子行业具备景气周期长、产业链环节多、市场空间大的特点，在各个环节仍不乏机会，我们也将持续重点跟踪。

(责任编辑：张明江)

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