投资像一场长跑，需要关注短期的成绩，但更需要去持续的积累、进步；沿途上会有很多种风景、岔道，但我们需要时刻谨记不忘初心，知行合一；赛场上也会有很多不同风格的选手，我们能做的是去找到适合自己的风格，不忙从、不漂移，争取去做最好的自己。
——博时弘盈定开混合基金拟任基金经理 陈鹏扬
2016年以来，沪深两市延续震荡态势，市场风险偏好显著降低，寻找安全边际成为资产配置的重要目标。对于如今的市场，陈鹏扬相对较为乐观，他认为，中长期来看市场上仍是机会大于风险，在当下时点，“定增+固收”是投资者进行“安全垫”投资的较好选择。
权益配置，掘金定增
定向增发指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份，一般发行对象不超过10名，锁定期12个月，价格相对现价有一定的折扣。简单理解，相同一只股票，在二级市场是现价购买，随时可以买卖；在定增市场可以用一个折扣的价格购买，锁定一年的时间，除了二级市场的价格波动外，还可以享受到折价带来的超额收益。
过去几年，定增已经成为A股最主要的融资手段，市场规模较大且超额收益率较强；另外，定增更适合在左侧阶段进行投资，折价能够为投资人提供一定的安全边际。据Wind数据统计，过去5年，定增表现明显跑赢二级市场。
定增因为有一年的锁定期，其投资节奏和二级市场不完全同步，有时甚至是逆向。定增投资需要淡化对市场短期趋势判断，而更应该关注整体估值水平和项目质地情况。在市场估值相对较低时，通过自下而上精选个股，辅以合理的折价水平参与定增投资会有较好的收益。
定增尽管是以折扣的形式参与到二级市场中来，但基础资产还是股票，所以当二级市场有较大回调时部分项目也会有破发风险；但从过往经验来看，定增相对于二级市场投资有较强的超额收益。从大类资产角度而言，目前部分股票资产相对于债券、房产而言处于相对低估状态，定增是一种较好的参与到股票资产中来的方法。在二级市场表现呈现分化的背景下，我们认为定增市场未来需要更强调项目的筛选能力，以及选股能力。
博时基金在定增市场规模优势明显，经验丰富。据Wind统计，按定增管理资产规模排名，2015年博时基金以“主动管理可滚动报价”规模约120亿元，在目前市场公募基金公司中排名第二。以基金经理为核心的博时定增投资团队，平均从业经验超8年，对包括TMT、汽车机械、地产、医药、消费等热门定增行业进行全面覆盖，具有丰富的定增项目研究和组合管理经验。
债券配置，收益稳中求
我们认为2016年的债市将处于震荡市当中。一方面，当前高企的债务水平使得中国政府为了维系债务存续不得不保持一个低利率的环境，这使得长端利率上行有顶；另一方面，政府对于增长底线的维系以及潜在增速的下行，将推动产出缺口的扩大，抑制长端利率的继续下行，这意味着长端利率的下行有底。从流动性环境上看，目前央行在短端利率上受制于汇率和资产价格方面的压力，短期内缺乏下调短端利率的压力，但由于目前金融体系脆弱性的提高，央行也不敢放任短端利率上行，预计流动性环境将继续处于中性偏紧状态，短端利率将继续在当前位置窄幅波动。总体来看，当前债市基本面超预期的可能性不高，但要预防违约所引发的短期流动性冲击，但依然处于震荡市格局之下。债市的震荡市格局对于投资者的能力提出了更高的要求，但震荡格局下流动性冲击所可能引发的超调，也会带来不错的波段机会。
博时固定收益目前是业内最大买方债券投资团队之一，团队超过30人，拥有数位从业年限15-20年的债券投资元老级坐镇，14位基金/投资经理平均从业年限9年、平均司龄6年，92%以上为硕、博学历。2015年博时纯债类基金产品表现优异，在可比的基金公司当中(旗下管理5只及以上纯债产品)排名第一，旗下10只纯债基金2015年平均收益率高达12.65%，其中6只定期开放债基平均收益率更高达15.17%。海通数据显示，博时固定收益类公募基金近两年排名第7，近三年排名第4，近五年排名第2。
即将于7月4日发行的博时弘盈定期开放混合型证券投资基金(基金代码A类160520 B类160521)结合了“固收+定增”的全新策略，将启动投资收益的双引擎。以定期开放方式运作，每18个月封闭期结束后开放申赎。封闭期内，基金投资于债券资产比例不低于基金资产的60%，投资于股票资产比例为基金资产的0%-30%，其中定向增发(非公开发行)股票资产占股票资产的比例不低于60%。18个月的封闭期设计，不仅充分考虑了定增项目的建仓、锁定以及退出的时间周期，而且可覆盖完整会计年度，有益于债券择时的把握。基金成立后将买入与封闭期相匹配的债券，并持有到期，力争提高产品收益率。投资者可积极关注。
本文作者陈鹏扬，硕士。2008年至2012年在中金公司工作。2012年加入博时基金管理有限公司，历任研究员、资深研究员、投资经理。现任博时裕隆混合基金兼博时睿远定增混合基金、博时睿利定增混合基金的基金经理。
(责任编辑：张明江)
免责声明：中国网财经转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
