互金企业挂牌新三板"被堵" 三年内恐无望放行

　　目前，涉互金平台的新三板企业有软智科技、万惠金科、嘉网股份等9家

　　5月27日，证监会、股转系统相继发布了一系列新政策，这对于互金企业来说却是一大利空。新出炉的新三板分层管理办法除了采取差异化制度安排之外，也基本将类金融企业排除在外。

　　目前，涉互金平台的新三板企业有软智科技、万惠金科、嘉网股份等9家。《证券日报》记者查阅其2015年年报发现，除瓷爵士因审计事项调整原因尚未披露2015年年报信息以外，另外8家企业的业绩表现各异。其中，软智科技、万惠金科的净利润为亏损。与2014年相比，净利润上升的企业有5家，分别是嘉网股份、九信资产、大富装饰、光影侠、嘉银金科；净利润下降的有3家，分别是软智科技、中瀛鑫、万惠金科，而万惠金科已连续两年净利润为负值。

　　“这类企业大多数营收规模都比较小，甚至处于亏损状态，根本无缘创新层。”中投顾问金融行业研究员边晓瑜对《证券日报》记者表示。也有业内人士表示，互金企业挂牌新三板或借壳新三板企业只有等待监管部门的政策确定，从目前面临的现实情况看，三年内恐怕政策难以放开。

　　互金企业挂牌新三板无“门”

　　2015年7月，中国人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，拉开了对网贷行业的监管序幕；年末“e租宝事件”爆发；之后，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》出台。由于各地对监管政策理解的偏差，导致监管措施不一，有的地方暂停了带有金融、投资、理财等字眼的公司注册，针对存量平台进行严管。

　　早在2016年1月19日，类金融企业挂牌新三板就被紧急叫停。有券商人士指出，“除了一行三会监管的银行、券商、公募基金、信托等，其他由地方金融办等监管的小贷、典当、担保、PE、P2P等均不能挂牌新三板。这一新规也堵住了P2P公司挂牌新三板或借壳新三板企业融资的道路。”

　　在证监会暂停小贷、典当等类金融机构新三板挂牌及融资半年后，全国股转系统于今年5月27日发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称“通知”），《通知》明确表示，小贷、担保、融资租赁、商业保理、典当等其他具有金融属性企业暂不受理新的挂牌申请，已受理企业终止审查。这也意味着，包括P2P在内的类金融企业都将被排除在新三板之外。

　　不过，在新规出来之前，已有PPmoney、团贷网等一些P2P公司通过定向增发或收购原股东股份的方式涉足新三板。新规出台也让这些P2P公司进退两难。

　　新规中还有一项规定为，已挂牌的其他具有金融属性企业不得采用做市转让方式以及不属于其他具有金融属性企业的挂牌公司，其募集资金不得用于参股或控股其它具有金融属性的企业。“ 以上条款表明即使P2P网贷平台能找到借壳的公司，在行业监管政策未明朗的情况下，仍然无法通过借壳进入资本市场融资。”张叶霞表示。

　　涉足互金新三板企业无缘创新层

　　《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的内容包括分层标准和维持标准、层级划分和调整等，未来创新层和基础层挂牌公司将采取差异化制度安排。从本次管理办法来看，全国股转公司设置了三套并行标准，筛选出市场关注的不同类型公司进入创新层。标准一是“净利润+净资产收益率+股东人数”，即最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元，最近两年平均净资产收益率不低于10%；标准二是“营业收入复合增长率+营业收入+股本”，即最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%，最近两年平均营业收入不低于4000万元，股本不少于2000万元；标准三是“市值+股东权益+做市商家数”，即最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元，最近一年年末股东权益不少于5000万元，做市商家数不少于6家，合格投资者不少于50人。

　　对于标准规定的净利润不少于2000万元的要求，没有一家与P2P相关联的企业符合要求。

　　根据盈灿咨询资料显示，目前涉P2P网贷的新三板企业有9家：瓷爵士（温商贷）、软智科技（金蛋理财）、嘉网股份（安心贷）、九信资产（九信金融）、中瀛鑫（恒富在线）、大富装饰（乐金所）、万惠金科（ppmoney）、光影侠（团贷网）、嘉银金科（你我贷）。

　　《证券日报》记者查阅其年报发现，其中除瓷爵士（温商贷）因审计事项调整原因尚未披露2015年年报信息以外，另外8家新三板挂牌企业业绩表现各异。软智科技营业收入为586.66万元，同比下降26.82%；净利润为-330.73万元。万惠金科营业收入为4742.53万元，同比增长42.46%；净利润为-399.94万元。

　　与2014年相比，净利润上升的新三板企业有5家，分别是嘉网股份（安心贷）、九信资产（九信金融）、大富装饰（乐金所）、光影侠（团贷网）、嘉银金科（你我贷）。其中，嘉网股份2015年度营业收入2466.12万元，同比下降11.33%；净利润511.39万元，同比增长1730.99%。九信资产营业收入1.65亿元，同比增长27.03%；净利润为461万元。大富装饰营业收入为4.74亿元，同比增长113.96%；净利润为1428.56万元，同比增长293.20%。光影侠营业收入为1002.98万元，同比增长46.29%；净利润为67.88万元，同比增长6221.14%。嘉银金科营业收入为7553万元，同比增长407.33%；净利润为1082万元。

　　由于与P2P相关联的新三板企业大多数规模小，盈利已经不易，更不要说连续两年平均净利润不少于2000万元及其他苛刻要求。

　　挂牌新三板更看重“背书”

　　“P2P平台止步于新三板，对已经投资网贷企业的融资方又少了一个退出渠道。其比较现实的融资方式只剩下被上市公司收购、地方股权交易所、境外上市、VC/PE一级市场融资。”有业内人士表示。

　　也有人认为，新三板对于P2P而言，背书作用更重要。有网贷平台负责人表示，企业在新三板挂牌后，受证监会和全国股转系统公司双重监管，挂牌公司的“背书”影响力更大。张叶霞认为，“除去借壳新三板进入资本市场以外，P2P网贷企业还可以选择通过地方股交中心、海外资本市场上市或香港资本市场上市的途径进入资本市场。”未来，我国互联网金融监管细则将陆续出台，监管政策将进一步明确和统一，P2P网贷行业或许并不需要借壳而可以直接进入国内资本市场。