IPO迎最强监管执法 证监会严查欺诈上市震慑了谁

　　证监会上周五表示，近日证监会专门部署了首次公开发行(以下简称“IPO”)欺诈发行及信息披露违法违规执法行动，相关稽查部门从各方面线索渠道发现的第一批违法违规线索已经进入执法程序。而在披露公告中证监会也表示，将继续鼓励社会各界提供IPO环节违法违规线索，尤其是企业内部人士。净化IPO市场将是证监会未来的工作重点之一。

　　 核查IPO各环节违法

　　证监会本次执法行动主要是以信息披露为中心，加强对IPO各个环节、各类主体、各种违法行为的监管审查。证监会表示，证券市场的投融资活动高度依赖真实、准确、完整的信息披露，IPO欺诈发行及虚假披露严重背离诚信原则，是资本市场最为严重的三大证券欺诈行为之一。

　　从此前审核IPO中，监管层总结出了企业IPO时主要涉及的六类信息披露违规，而这些违规也将是其日后监管的重点课目。第一是存在虚假记载，包括虚构业务，虚增资产、收入和利润，变造甚至伪造产权证书和重要经营证照等。第二是内容不准确，依据不充分或者选择性、夸大性披露，存在误导性陈述。第三是存在重大遗漏，包括未披露关联关系及关联交易，未披露股权结构的重大变化，未披露独立性方面的重大问题，未披露重大债务、违约或对外担保等。第四是未按规定报送或披露信息，包括未及时披露生产经营的重大变化，未及时披露重大诉讼或仲裁进展等。第五是保荐机构及保荐代表人没有尽到保荐工作职责，审慎核查不足，专业把关不够，出具的保荐书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。第六是会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构未勤勉尽责，制作、出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏或者违反业务规则执业。

　　首批执法小试牛刀

　　证监会上周五公告的部署IPO欺诈发行执法行动，实际上是对第一批掌握到的违法违规线索做的一个总结，从立案稽查6家评估和审计机构，到查处欣泰电气涉嫌欺诈发行，再到立案调查兴业证券和西南证券以及终止审查17家首发企业，属于小试牛刀。

　　实际上，在公布部署执法行动前，证监会已经先行完成了第一批执法，从立案执法的内容来看，第一批执法行动已经涉及到IPO的各个环节、单位，包括上市公司及其高管实际控制人本身、作为保荐机构和财务顾问的券商、作为中介机构的审计评估机构。

　　此次执法行动最重要的就是线索的获得，而在线索的获得上，证监会主要从三大渠道，首先证监会会通过自身从严审核风险较大的项目发现线索；其次就是针对热点公司进行跟踪发现线索，其中包括舆论媒体报道出的存在问题的公司；最后就是通过监管层拥有的大数据系统和专门的财务分析工具进行线索挖掘。值得注意的是，证监会也强调因为IPO欺诈发行违法链条较长，执法较为困难，鼓励企业内部人士进行举报。

　　无疑，证监会的首次执法对市场已经产生了一定的震慑作用，比如欣泰电气的被查处涉嫌IPO欺诈发行，使得很多被证监会立案调查的公司开始战战兢兢，担心成为下一个欣泰电气；而证监会对西南证券和兴业证券的立案调查则直接导致两家券商保荐的IPO企业和做财务顾问的重大资产重组都被迫暂停，同时也对其他券商起到警醒作用。

　　第二批线索亟待挖掘

　　刘士余执掌证监会以来，加强市场监管一直是他的工作重点并执行得很坚决。而对于A股市场来说，加强源头的监管是最基本的，如果说对第一批违法线索的执法只是小试牛刀，那么要想达到净化市场的目的，急需要第二批线索的挖掘。

　　“证监会部署对IPO欺诈发行的执法行动，和此前鼓励的市场进行价值投资有协同意义，监管层规范市场的行为一直在推进。目前来看，和注册制的关联并不大，还是一个规范市场的行动，毕竟价值投资需要一个规范的市场。”英大证券首席经济学家李大霄接受北京商报记者采访时说道。

　　“目前有788家公司在IPO排队，这个清查行动可能会‘吓退’200-300家，如果因此能让以后进入A股市场的公司更货真价实，那市场会给这些公司更高的估值，这对存量老股自然构成利好。”大智慧执行总裁洪榕分析称。

　　证监会表示，此次执法行动目的就在于有效规范市场行为，净化市场环境，促进市场在资源配置中发挥决定性的作用，更多地鼓励价值投资。