在新三板寻找拟IPO公司

2016年08月07日08:20 中国证券报 作者：中秦

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　　近期A股活跃度明显下降，无论是监管加强原因还是市场本身缺乏热点，整个市场每日涨停家数大幅减少，个股涨幅明显收窄。虽然我上周提及的国企改革概念股开始有所表现，但是绝大多数个股表现平平，交易清淡，有些个股甚至每天的分时走势类似心电图，市场盈利效应大大削减。不过，有一类个股或许在不久的将来产生赚钱效应，现在或许是做储备的时候。

　　次新股板块持续活跃。新股发行中签率显著下降，用中大奖来形容也不为过，由于新股极大的供小于求，导致上市以后受到市场热钱追捧，更有很多游资扎堆其中，投机炒作，次新股纷纷出现连续无量涨停板，很多次新股上市后翻了数倍。面对如此高的回报率，原始股持有者纷纷兑现，很多次新股在打开涨停之后，进入慢慢熊途不断走低。而只有少数个股，在业绩超预期的增长支撑下延续牛市。

　　寻找确定性的拟IPO公司。面对着新股如此巨大的获利空间，投资者无不想多买一点新股，但是迫于规则限制，中签个股数量远远不够。在新三板里，可以找到IPO的投资机会，而且概率不小。新三板公司类似于一个准股权市场，很多公司的估值相对A股低。从已经成功IPO的公司来看，从新三板市场买入到A股上市以后，获得的估值差收益率都是几十倍。由于新三板公司在挂牌前已经由券商和交易所进行了合规性审查，提交IPO时再度进行了审批，因此未来过会的概率较高。面对这样的一种确定性的投资套利，只要选好标的，未来套利的空间很大。

　　新三板拟IPO公司数量不少，并不是每家公司都能成功实现IPO，那么如何选择这类公司做精准投资呢？

　　良好的业绩和成长性是首选。任何时候做投资，业绩和成长性都是考虑的重点，由于目前IPO的发行规则对财务数据有很多硬性指标，因此，对于经营收入和净利润的绝对数额需要足够大，那些收入和利润较小的公司容易受到突发事件影响造成数据不合格。考虑到新三板公司拟IPO的审批排队时期较长，一般都要经历一年左右的等待，因此业绩必须具有成长性，以防在排队的过程中业绩下滑影响过会概率。

　　行业具有想象力将提高未来的估值。在新三板公司里面，有不少公司的行业属性非常稀缺，比如新能源汽车、3D以及VR等领域的优秀公司，这让他们在未来IPO以后会获得高估值。虽然目前新三板估值并不算很低，但是相对未来的定位，空间会很大。不过，这类公司短期内往往无法释放利润，或许会导致IPO审核的成功率降低。

　　传统行业的好公司值得投资。有不少拟IPO的新三板企业属于传统行业，这类公司在A股市场估值也不高，但是相对于那些高估值的行业，这类公司业绩稳定、经营规范、审批难度低、过会概率大。

(责任编辑：张明江)

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