291家新三板企业前十大股东有上市公司 王石也玩三板

　　近一段时间以来，新三板的“严进宽出”策略使得越来越多的企业陷入焦急的状态。由于挂牌门槛正在逐步提高，企业想要顺利挂牌并非易事，在此背景下，一些上市公司悄然将棋局布向了新三板，参股、控股新三板公司。

　　据联讯证券新三板研究院不完全统计，新三板已挂牌企业中，上市公司位列前十大股东的已达291家，占挂牌公司总数的3.8%。其中，由上市公司直接控股的挂牌企业达99家，上市公司充当第二大股东的挂牌企业有72家。

　　王石也玩新三板

　　7月以来，激战正酣的宝万大战也着实让在新三板挂牌的中城投资火了一把。由于中城投资第一大股东为万科A[股评]，其第一任董事长为正处于风暴漩涡的王石，因此显得格外引人注目。

　　2002年，由万科、万通、龙湖、建业、华远等组成的“中国城市房地产开发商策略联盟”共同集资1亿元，发起成立了中诚投资的前身；2015年10月26日，已更名为上海中城联盟投资管理股份有限公司的中城投资在新三板挂牌。

　　特别是在去年11月份的敲钟仪式上，中城投资更是以豪华阵容亮相。董事长周庆治、董事路林、冯仑、郁亮、胡葆森、陈劲松，监事长漆洪波、监事任志强、陈俊等公司董监事会成员，无不凸显出其强大的实力和背景。

　　截至目前，中城投资共吸引了8家上市公司参股，它们分别是栖霞建设、维科精华[股评]、世联行、金螳螂、泰禾集团、海航投资、中粮地产、万科A。其中，万科A、泰禾集团和世联行的持股比例均为3.06%，并列为其第一大股东。中城投资是拥有最多上市公司参股的新三板企业。

　　不过，由于中城投资具有金融的因素，公司未能进入股转系统发布的创新层名单。但作为国内第一家挂牌以“房地产及相关新产业链投资见长的资产管理公司”，中城投资依然凭借着强大的背景优势在市场中确立起了自己的独特优势。

　　2015年，中城投资实现营业收入8.62亿元，同比减少8.28%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2.33亿元，同比增长7.05%。

　　上市公司忙布局

　　数据显示，除了上市公司参股新三板企业以外，越来越多的上市公司更是将旗下控股的子公司挂牌新三板。

　　7月19日，佛塑科技披露了关于公司控股73.5%的子公司佛山金万达科技股份有限公司(以下简称“金万达”)获准在新三板挂牌事宜。7月21日，佛塑科技发布公告进行了进一步说明，特别强调与金万达不存在同业竞争以及大额关联交易方面的问题。

　　财务数据显示，金万达在2014年、2015年分别实现营业收入5333.48万元、8818.26万元，在2014年、2015年分别实现净利润395.20万元、613.12万元。根据佛塑科技2015年财报，佛塑科技按权益享有的金万达的净利润占公司净利润的5.45%。

　　由于佛塑科技及控制的其他子公司与金万达之间的业态及商品种类存在很大差异，与金万达的产品对应户外运动及医疗防护等下游行业不同，因此未构成直接对立的利益冲突。

　　虽然佛塑科技相关负责人在接受记者采访时未作任何置评，但业内人士认为，佛塑科技此举更多在于剥离低估值业务独立发展。

　　对此，佛塑科技承诺，与金万达将尽可能的避免和减少交易；对于无法避免或者有合理原因而发生的交易，将遵循市场化的公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，履行合法程序。

　　记者注意到，近期如中兴通讯、新宁物流[股评]、高新兴、中青旅、蓝色光标等上市公司也均披露其控股子公司挂牌新三板。

　　广证恒生研究团队认为，上市公司布局新三板企业的原因主要是为了更好地发展自身的业务。上市公司可以通过分拆子公司挂牌新三板,利用新三板的融资能力帮助企业快速发展,并且通过设立子公司让企业在细分领域把业务做得更好;此外还可以通过并购同一行业中优质的企业,更加快速地发展自身业务,产生协同效应。

　　市场需要更多包容

　　联讯证券研究院统计数据显示，291家上市公司参(控)股新三板企业的2015年净利润平均为3817万元，同样远高于所有新三板企业1225万元的平均净利润规模。

　　“除个别企业由于运营策略导致成本过高，形成大幅亏损外，上市公司参股或控股的新三板已挂牌企业业绩整体表现良好，优质企业数量众多。”联讯证券新三板研究总监付立春认为。

　　不过，有业内人士对上市公司参(控)股新三板提出了疑义。他们认为，一些上市公司表面上以调整公司发展战略和业务结构，提升子公司开拓市场能力和品牌价值为由纷纷设立子公司，但其真实的目的有待考究。

　　为此，记者对上市公司参(控)股新三板企业的情况进行了梳理，主要有以下7种目的：

　　一是新三板融资便捷，能为子公司抓住更多融资机会，亦可以有效调整上市公司本身资产结构及财务情况。

　　二是一旦转板机制形成以后，挂牌企业将获得更便捷的转板机会。

　　三是新三板有一定的流动性，上市公司可通过出售子公司股权实现投资收益，也可以借此调整上市公司整体战略和业务结构。

　　四是上市公司可以利用挂牌子公司的股权作为融资担保。

　　五是能规范和提升子公司治理水平。

　　六是有利于子公司的企业品牌，促进市场开拓，扩大企业宣传。但是上市公司分拆子公司上市，是否与上市公司存在关联交易和同业竞争是监管部门关注的重点。另外，目前暂时未见到在上市公司经营中占有重要份额的子公司分拆上市。

　　七是上市公司分拆子公司挂牌新三板后，其持有的子公司股份即有了公开的交易市场以及公允的定价平台。如此一来，上市公司可以利用挂牌子公司的股权作为融资担保，也可以出售子公司股权实现投资收益。

　　“总体来说，我不喜欢以道德或有色眼镜看待这些事情，以新三板现在的状况，投机获利不容易，上市公司根据自身情况和市场情况将业务分拆至不同市场，是市场化行为，不必指责，回到个案，有些会对，有些会错，企业分合之间估值会有变化，属于正常现象。”洪泰新三板基金CEO冯志说。

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