央企改革潮涌 试点迈向纵深

　　央企改革浪潮再起。继中粮公布国有资本投资公司改革试点方案后，国资委日前宣布四家央企组建煤炭资产管理平台。此外，中国诚通正在发起设立国家国有企业结构调整基金；国家开发投资公司推动煤炭公司向矿产资源开发企业转型，未来5年将全部退出煤炭业务。

　　分析人士认为，在国企改革和供给侧改革带动下，105家央企的并购重组进程将加快。国企改革试点名单正陆续公布，试点企业和其他央企的改革改组方案的审批将加速并进入执行阶段。其中，国有资本投资运营公司是关注的焦点之一，中粮、国投、诚通将是本轮央企改革的先锋。

　　试点企业积极行动

　　从央企重组来看，近期央企、地方国企的资产重组活跃度明显提升。目前国资委直接监管的企业已从最初的196家缩减至105家。

　　从国企改革试点企业来看，作为国有资本投资运营公司试点，中国诚通将探索从资本层面推进央企和战略资产整合优化，妥善处置金融债务，加快退出僵尸企业。一是加快国有资产资本化。中国诚通重点发展混合所有制和提高资本流动性，实现资本结构多元化，资产证券化，在推进非上市公司引入社会资本过程中创新方式，发挥产权交易所在价格发现和投资者发现两方面作用，采用产权交易所公开挂牌的方式择优选择投资者。二是优化国有资本配置结构。诚通提出以区域、行业、流动性、风险等维度为主的资产配置要求和运营指标体系，重点解决布局结构的方向性问题；提出“资金、资产、资本（股权）”三态转化的资本运营循环，在资产接收、要素分解、资本运作、市值管理等方面形成工作流程和指引，探索从资本层面实现“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批”。最近，中国诚通正在发起设立国家国有企业结构调整基金，以带动社会资本促进国有企业结构调整和转型升级。

　　国家开发投资公司相关人士表示，公司原有业务比较传统，电力、煤炭、港口业务比重较大，前瞻性战略性产业发展不足。纳入国企改革试点以来，公司梳理调整现有业务，重点发展基础产业、前瞻性战略性产业、金融及服务业和国际业务，推动国有资本向命脉和民生领域集中，提升服务国家战略的能力。推动煤炭公司向矿产资源开发企业转型，未来5年将全部退出煤炭业务；结合“一带一路”沿线国家资源优势，加大战略性稀缺性矿产资源投资力度；立足“长江经济带”战略，加大港口资源整合力度。此外，重组中国高新和国投高科，打造前瞻性战略性产业投资平台，将分散在不同板块的各类基金业务组建为5个基金管理公司和1个股权投资公司，推进专业化投资管理。先后发起国投先进制造产业投资基金、国投科技成果转化创业投资基金、国家新兴产业创业投资引导基金和海峡产业投资基金、贫困地区产业发展基金，募集基金1100亿元，可引导5000亿左右社会资本进入前瞻性战略性产业，推动创业创新，助力“中国制造2025”、“互联网+”。

　　主题投资升温

　　在资本市场上，国企上市公司的资本运作也风生水起。7月以来，*ST新集、北化股份、中电广通发布公告披露资本运作事项。

　　广发证券认为，新一阶段国企改革重点着力方向较明朗，十项试点工作的主要路径基本明确，央企兼并重组、员工持股及混改仍是主要抓手，与供给侧改革相结合的产能过剩国企将成为重点突破领域，国企改革助力供给侧改革推进的思路趋于明朗。就国企改革主题投资而言，未来可重点关注两大领域：首先，今年“十项改革试点”要求进行央企兼并重组试点，近期上市央企重组的案例也比较集中，可以重点关注潜在的军工科研院所改制、建筑和地产央企集团兼并重组等的投资机会；其次，供给侧改革和国企改革结合催生新的投资逻辑，可重点关注过剩产能国企的兼并重组机会，涉及行业包括钢铁、煤炭、建材等。

　　中信建投认为，今年央企的户数有望降至100家以内，最终会缩减至50家左右。各个行业中的央企均会产生国有资本投资公司。这意味着，央企改革既有同产业集团之间的整合，也会到资本市场收“壳”来实现资产证券化的指标，最后实现集团整体上市。

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