万科合伙人持股盈利49亿元 项目跟投19%回报率

    万科股权之争正在进入新一轮高潮，万科管理层、华润和宝能三方频频出招，从独立董事张利平回避表决到华生发长文披露核心细节，从小股东举报管理层到刘元生举报华润、宝能，甚至连法学界泰斗江平也被动卷入其中。

　　6月23日，宝能首先在声明中提及万科存在内部管理控制问题，第二天，华润以回应的方式指出万科存在内部人控制问题。

　　通常情况下，内部人控制涉及两个方面：一个是内幕交易，即万科事业合伙人盈安资管与委托购买 万科A 的金鹏计划是否存在利用内幕消息交易的事实；一个是利益输送，即管理层是否侵占股东利益。

　　7月7日，宝能高调喊话万科管理层，称作为第一大股东，宝能与万科全体股东包括万科其他重要股东、中小股东和万科事业合伙人计划利益诉求高度一致。

　　在此前宝能似乎十分在意的万科事业合伙人计划问题上，这一次表态温和，其称，事业合伙人计划已经持有一定比例的万科股票，已经成为了上市公司的主要股东，在万科拥有巨大实质权益和利益；相信参加合伙人计划的忠实、勤勉的公司重要管理层人员，不会因为前期提案产生不稳定，不会使万科的日常经营管理活动受到实质影响。

　　合伙人持股盈利49亿

　　万科事业合伙人起步于2014年，当年4月23日，万科召开事业合伙人创始大会，包括管理层在内1320名万科员工在摄像头见证下，签署《授权委托与承诺书》，即合伙人将其在经营中产生的利润权益委托给盈安合伙人进行投资。

　　据郁亮介绍，事业合伙人是职业经理人升级版，主要为了解决股价问题，管理层基于提高ROE的初衷推出经济利润奖，并以此作为集体奖金，未分配的部分进入合伙人资管计划账户，万科事业合伙人主要包括两个层面：

　　其一，事业合伙人把滚存下来的集体奖金委托给第三方购买万科股票；

　　其二，由于股权激励有着某种不可控性，所以又推出与PE相类似的项目跟投制度。万科总部参与盈安合伙，一线公司参与跟投项目。

　　万科合伙人资金主要来自经济利润奖金。据万科公布的信息显示，2013年度为5.59亿元，2014年度为7.637亿元，2015年度额度在10亿元以上。此外，万科17届董事会第一次会议修订经济利润奖方案后，在2010-2013年一次性提取9.11亿元。

　　2014年5月，万科事业合伙人正式启动持股计划，这些经济利润奖一部分支付给被奖励对象，一部分作为集体奖金。其中集体奖金封闭运作三年，期间不得分配，主要通过资管计划购买股票。

　　从2014年5月份到2015年1月份，盈安合伙通过金鹏计划利用融资杠杆资金11次增持万科A，累计耗资48.77亿元购得4.94亿万科A股，占比4.48%。金鹏计划购买万科股票成本价均在10元左右，根据7月7日收盘价计算，合伙人持股盈利超过49亿元。

　　不过，万科合伙人从未对外公布盈安合伙内部权益占比及利润分配方式，同样未披露杠杆资金比例及来源等方面细节。”

　　项目跟投19%回报率

　　相比合伙人制，万科项目跟投制更为复杂。万科内网有一个跟投IT系统，所有跟投项目先在系统公示，内容包括投资回报倍数、内涵报酬率、地价、毛利等内容，全国项目统一执行跟投计划，员工也可以跟投外地项目。

　　一位万科中层管理表示，通常项目公司管理及核心部门负责人都实施强制跟投，其他部门负责人和普通员工实行自愿跟投，一般情况下，所有的项目都有人跟投，一些前景较好的项目甚至出现摇号选择跟投人的情况。

　　但也有部分项目跟投情况并不理想，第一是旧改项目，因为周期长、资金峰值大不适合跟投；第二是合作项目，合作方可能不同意跟投；第三是超级大项目和租赁类小项目，回报周期长。这几类项目占比较小。

　　万科跟投制度规定，员工初始跟投份额不超过项目资金峰值的5%，根据市场资金峰值变化，安排额外受让跟投项目资金峰值不超过5%，项目所在一线公司跟投人员可在未来18个月内，额外受让此份额，受让时按中国人民银行同期同档次贷款基准利率支付利息。

　　所谓的峰值资金指账面资金是随时变化的，项目占用资金量最多的时候就是峰值资金，一线公司在项目持股比例最多不超过10%。

　　跟投项目收益方面，在跟投IT系统上，一般设定20%的回报率，据万科内部人士透露，万科净资产回报率19%，理论上来讲每个项目最后有19%的回报率，高于银行理财和地产信托，所以跟投较为踊跃。

　　据万科首席人力资源官陈玮透露，截至2015年8月，万科一线人员累计跟投92个项目，共有27000人申请跟投，其中6600人申请成功，认购资金达17亿元，累计为员工分红5亿元。

　　据万科一位已经离职的中层透露，一线城市跟投回报率都很好，比如2014年11月开盘的深圳嘉悦山项目，回报率达70%，除去所得税外，回报率也能够达到60%。

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