监管层收紧券商评级 方正证券遭遇六连降

　　证券公司分类评级遭遇大洗牌。一方面，AA级券商数量首次跌破十位数，一些大券商降至B级，另一方面，评级逆势上升的则以中小券商为主。

　　在2016年评级结果中，降级最严重的当属被下调6级的方正证券，直接遭遇“断崖式”下滑，从2015年的A类A级 下调至C类C级，从而使方正证券的评级垫底24家上市券商。

　　招商证券研报认为，除了去年违规接入场外配资信息系统外，方正证券还因收购民族证券之后的系列纠纷以及最重要的股东挪用资金而被多次处罚，最后导致监管机构出手直接将其评级调至C类最低级别。

　　方正证券相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，2015年9月公司因信息系统外部接入被证监会立案调查，尽管该案尚未有结论，但证监会按照规定公司信息系统外部接入所涉事项进行分类监管评价扣分，核减了公司经纪业务市场影响力指标等加分项，从而导致方正证券在本次分类评级结果从连续5年的A级下调到今年的C级。

　　A类同比缩水43%

　　剔除30家与其母公司合并评价的证券公司外，在95家参评的证券公司中，AA类8家，A类28家，BBB类40家，BB类7家，B类4家，CCC类6家，CC和C类各1家。

　　与2015年相比，有58家券商评级下滑，30家维持不变，仅7家券商评级逆势上升。在24家上市券商中，仅光大证券(601788.SH)评级上调，9家保级成功，另外14家遭遇不同程度的下调。

　　在被下调分类的证券公司中，19家券商被直接下调2个级别以上。兴业证券(601377.SH)、招商证券(600999.SH)等多家券商研报认为，场外配资信息系统违规接入、两融业务风控不当、两融客户身份认定失职、投研业务不合规、投行业务违规、新三板业务风控缺位等受到处罚是此次造成众多证券公司评级下降的重要原因。“券商降级并非全是扣分导致，加分项不足也会导致评级下降。”国金证券分析师徐飞补充表示。

　　从各大类别券商数量的分布上看，2016年A类券商的数量整体大幅缩水，几乎砍半。

　　AA级券商跌至个位

　　记者统计发现，今年的AA评级由去年的27家大幅缩水至8家，这是自2010年7月14日证监会向全社会公开证券行业的分类评价情况以来，AA级券商数量首次跌破十位数。徐飞指出，此次AA级证券公司减少与券商2015年下半年融资融券业务违规受到处罚有关。

　　华泰证券、海通证券、广发证券今年的评级从AA 级降至BBB级，均涉嫌未按规定审查、了解客户真实身份等，并在2015年9月被证监会采取警告行政、罚款和没收违法所得的三项行政处罚，同时并叠加公司员工的个人处罚。

　　有类似降级遭遇的中信证券、国信证券也在同年11月26日，因在开展融资融券业务中未按照规定与客户签订业务合同，而被证监会调查。

　　有券商人士指出，由于每年一次的证券公司分类评价期限为上一年度5月1日至本年度4月30日，此次评级的考核区间并未涵盖今年5月以后的监管处罚，因此，虽然兴业证券和西南证券在2016年的分类结果中被降级，与其近期接受证监会调查无关。“上述结果将在2017年的证券公司分类评级中得以体现。”该券商人士告诉记者。

　　值得注意的是，此次逆势上升的7家证券公司以中小券商为主。除了光大证券以外，其他几家均为非上市券商，其中，平安证券由B级连升3级再次跻身A级，上升幅度最大。上海一家券商的高管向记者表示，大券商综合实力强，业务体量大，在去年上半年牛市加杠杆行情中，大券商的多重业务在大展拳脚的同时难免出现风控不当的漏洞。因此，面对去年下半年开始的监管清算时，大券商也更容易因此前的“莽撞”而被监管层点名。

　　有意思的是，平安证券、南京证券和光大证券在历史上都曾经遭遇大幅降级。2013年南京证券因新大地项目违规、平安证券因万福生科IPO造假而痛失A级评级，被打入C类阵营。历时三年，两家券商才得以重拾A级分类。光大证券在2014年“乌龙指”事件被连降7级从AA级下放到C级，在次年就直升6级进入A类范围，历时两年重返AA级位置。

　　方正证券遭遇6级下滑

　　今年的评级结果中，降级最严重的当属被下调6级的方正证券，直接遭遇“断崖式”下滑，从2015年的A级式下调至C级，在今年的券商分类中，方正证券的评级垫底24家上市券商。

　　招商证券研报认为，方正证券除去年违规接入场外配资信息系统外，还因收购民族证券之后的系列纠纷以及最重要的股东挪用资金而被多次处罚，最后导致监管机构出手直接将其评级调至C类最低级别。

　　方正证券发布公告显示，2015年7月，公司因涉嫌未披露控股股东与其他股东间关联关系等信息披露违法违规，被证监会立案调查，同年9月，公司全资子公司民族证券收到中国证监会《调查通知书》，证监会决定就20.5亿元款项事项对民族证券立案调查。当月公司再发公告称，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，公司被证监会责令整改，给予警告，没收违法所得871.71万元，并处以1743.42万元罚款。

　　对于因监管处罚而遭到分类降级的问题，方正证券相关负责人向记者表示，去年公司因信息系统外部接入被证监会立案调查，根据监管整改要求，公司已经进行了严格规范、清理，所涉问题已全部清理整改完毕。目前公司经营正常，流动性充足，净资本状况良好，各项风险控制指标均符合监管要求，并已就后续可能的影响做了相应安排。

　　分类下滑的券商何日能再现辉煌？有券商分析师认为，按照过往的经验，仅光大证券、平安证券等遭遇极端下调的券商在短时间内实现了越级回升，其余券商普遍需要逐年逐级爬升。

　　虽然证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况，主要供证券监管部门使用。但多位券商人士均也向记者表示，虽然评价结果只是对过去一个周期内券商的风控能力的展现，对现有业务经营总体影响不大，但由于评价结果的公信力较高，评价下滑会对企业后续的发展形成多重无形的障碍。

　　降级致多重影响

　　广发证券分析师告诉记者，对于遭到降级的券商而言，申请设立新业务试点、新设机构网点等创新业务试点和业务扩张将受到限制，而由于风险标准提高，监管机构对公司的检查频率也将上升。

　　邓舸在证监会例行发布会上就曾强调，证监会根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。而《证券公司分类监管规定》也明确，C类公司风险管理能力只与当前现有业务匹配，暂不具有开展新业务或者业务扩张的能力。

　　从资金层面上分类评级下降对提升风险资本准备比例以及公司按照营业收入缴纳证券投资者保护基金的比例的影响最为直接。以方正证券为例，分类级别从A级跌至C级，则公司风险资金准备的计算比例从0.2倍提升至1倍，用资压力骤增5倍，同时，按营业收入缴纳的证券投资者保护基金也从原来的1%攀升至3%。

　　此外，据前述券商人士透露，评级下滑也将影响券商参与融资类业务的授信及融资成本，有被动分级要求的保险以及部分QFII客户而言，券商的分类评级若降至低于A级则意味着无缘继续合作。

　　被问及公司如何应对这些潜在影响时，方正证券相关负责人告诉记者，公司将采取多项措施，尽量降低和减少评级结果对公司的影响。

　　前述方正证券人士表示，面对评级下调带来的用资压力，公司方面将进一步拓展融资渠道，解决各项业务用资需求。公司已经对未来业务用资情况进行压力测试和具体测算，目前公司资金储备充足，未来将进一步加大与各金融机构的合作，通过多种融资方式，支持公司各阶段的业务发展所需。

　　对于无法新设网点的考验，方正证券方面回应称，公司将加强互联网金融平台建设，提高对现有营业部实现网点综合化、收入多元化等措施，提高营业部单产，最大限度降低该影响。此外，对于买方业务方面，将继续着力提升资产配置能力，追求量质并重，以资产端的较高收益弥补负债端的成本提高。

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