20家上市券商上半年净利跌幅超50% 基本面最差阶段已过去

　　今年上半年25家上市券商中，超八成净利下滑幅度超过50%，多数券商谋求转型，“自身改革＋市场回暖”让机构看多券商下半年发展

　　进入7月后，A股25家上市券商中已有东北证券、国元证券、广发证券等券商发布了今年上半年业绩预告，其他券商相继披露了今年前6个月的经营数据，不出意外，受资本市场影响深刻的券商遭遇大幅下滑。

　　《投资者报》记者梳理上市券商业绩公告及Wind资讯数据发现，今年上半年，除了无数据可比的第一创业证券以外，24家券商中无一券商实现净利正增长，20家券商净利遭“腰斩”。其中，山西证券、东方证券以及太平证券跌幅超过80%，这或许也是上半年券商股表现不佳的原因之一。

　　市场交易量大幅缩减，加之近年来券商佣金率的持续走低，让原本看天吃饭的经纪业务雪上加霜，进而影响券商整体盈利水平。如何减轻对经纪业务的依赖成为很多券商发展的选择？广发证券相关负责人向《投资者报》记者表示，目前公司在推进战略实施和业务转型，一方面打造财富管理的投顾团队，做大客户存量，另一方面则在推动经营网点向综合金融方向转型。

　　盈利增幅严重下滑

　　记者根据券商陆续披露完的今年前6个月的经营数据进行了统计。不论是大券商还有小券商，今年上半年均取得了业绩的正增长，但是无一例外的增幅出现大幅下滑。

　　除了今年4月份刚刚上市的第一创业证券，24家上市券商2016年上半年累计营业收入812亿元，净利润351亿元，同比分别降低54%、59%。

　　具体来看，营收方面下滑最明显的是东方证券和山西证券，营收较去年同期分别下滑了79%及72%，太平洋、东北证券、西南证券、招商证券、国泰君安等，下滑幅度也均在60%以上，仅有方正证券、国金证券、国海证券和东兴证券的营收下滑幅度在40%以内。

　　净利润方面亦是如此，今年上半年最赚钱的券商仍然是中信证券，实现净利润36亿元，已和去年86亿元的净利不可同日而语。紧随其后的是国泰君安和海通证券，同样实现了30亿元以上净利润，分别为34亿元和31亿元，同比下滑58%、62%。

　　净利润在20亿元到30亿元之间的上市券商有6家，分别是广发证券（29亿元）、国信证券（26亿元）、招商证券（23亿元）、方正证券（22亿元）、华泰证券（21亿元）和申万宏源（21亿元）。

　　跌幅方面，25家上市券商中，有20家券商净利润同比下跌幅度超过50%，下降幅度最大的3家券商则是山西证券、东方证券、太平洋证券。其中，山西证券上半年实现净利润1.73亿元，同比降低84%；东方证券上半年实现净利润7.7亿元，同比降低82%；太平洋证券上半年实现净利润1.76亿元，同比降低81.8%。

　　对于券商业绩大幅下滑的原因，开源证券研报分称，两市大盘的震荡整理走势，受市场整体影响，券商经纪业务、自营业务以及两融业务均有较大幅度的下滑。此外，多家券商也在业绩快报中指出，证券交易太不活跃，竞争进一步加剧，导致经纪业务实现收入同比大幅减少是业绩下滑的主要原因。

　　推进转型应对

　　如何抵御负面行情对公司发展的冲击，多家券商表示在加快转型的步伐。

　　长江证券发布今年上半年业绩快报的同时表示，公司在夯实业务基础之上，不断开拓创新业务，资本中介业务多元化并进，今年上半年投行、资管业绩贡献明显提升，收入同比大幅增长。

　　申万宏源方面也表示，公司在投资管理业务、多元化金融业务方面积极布局的同时，相继开展了对银行等其他金融领域的投资。

　　“投资银行业务方面，推动由传统通道式投行向资本中介型投行转型；财富管理业务方面，推动传统经纪业务向财富管理业务转型；机构客户服务业务方面，推进由产品中心向综合金融解决方案中心的转型；投资管理业务方面，推动由单一的资产管理向多层次的投资管理平台体系转型；互联网创新方面，推动公司由传统的线下业务向线上线下结合的O2O模式转型。”广发证券相关负责人则向《投资者报》记者详细介绍了公司在业务方面的转型举措。

　　海通证券分析员孙婷认为，2016年券商业务转型中，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。此外，具有特色的、对传统经纪业务以来较小的券商，业绩下滑的幅度将较小或有小幅提升。

　　东兴证券研究认为，证券业未来面对3个确定性的发展大方向：一是大投行，“去杠杆”要求下直接融资代替间接融资是必然；二是大资管，券商资管迎来历史性发展机遇；三是大投资，打造全业务链的买方优势，大力发展一级、一级半投资是减少券商业绩波动性的重要战略。

　　基本面拐点降至

　　券商推动转型效果初现，加之进入6月后，市场交易回暖让多家机构人士看好下半年券商将迎来业绩增速拐点。

　　海通证券研报认为，从目前1-6月券商业绩情况来看，随着负面因素逐步消化，市场单边下跌的结束，券商业绩逐步好转，券商基本面最差的阶段已经过去。

　　上海证券分析员虞婕雯也表示，随着近期资本市场企稳回升，沪港通扩容以及深港通的开通临近，有望提振行业信心并逐步走出业绩低谷。长期来看，行业整肃不断升级，但熬过监管整肃的阵痛期后，证券公司的业务体系将逐步规范，风险体系逐步完善，促使证券公司合规经营。

　　券商下半年压力有所缓和与去年同比基数较低也有关系，去年三季度，市场恰逢大幅震荡，导致券商自营业务收入基数极低。中金公司预计，今年自营业务收入大概率将成倍增长，券商三季度业绩的同比增速有望从上半年的大幅下降转成小幅正增长。

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