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英央行不降息意外吗？

2016年07月17日21:29 国际商报 作者：杨舒

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　　当地时间7月14日，英国央行召开了“脱欧”公投结果确认后的第一场货币政策会议。会上，英国央行宣布将基准利率维持在0.5%不变，并将资产购买计划规模维持在3750亿英镑不变。

　　这一决定的公布，似乎瞬间“犯了众怒”，市场及各金融机构都对这一结果大为不解。原来本次货币政策会议召开前，市场对英国今天降息可能性的预期高达80%。不过，考虑到英国现阶段在“脱欧”问题上的诸多不确定性以及全球金融市场动荡的局面，平心而论，此次英国央行选择按息不动，真的意外吗？

　　降息派的道理

　　市场对英国央行的降息预判基于两点。

　　首先是出于对宏观经济层面的考量。商务部国际贸易经济合作研究院欧洲部副主任姚铃推测，“脱欧”公投结果公布后，英国经济增长的不确定性增加，首相人选的更迭、英镑汇率的走低、前途未卜的“脱欧”谈判结果，都使得市场对英国对外贸易、投资、经济增长信心不足。正如中国现代国际关系研究院欧洲所副所长王朔所言，市场信心对以金融服务业立家的英国尤为重要，毕竟市场“一念之间”就会使金融市场出现波动。

　　其次则是受到了英国央行行长卡尼的影响。在英国“脱欧”公投结果公布后，卡尼曾表示，英国经济较强的不确定性会持续，国内经济前景展望恶化，因此很可能需要进行货币宽松，他个人认为应该在夏季降息。

　　基于上述考量，市场几乎“一边倒”地认为英国央行会降息刺激经济，甚至猜测英国央行会不惜再扩大为应对债务危机建立的量化宽松（QE）机制闸口。

　　据彭博社调查显示，加拿大丰业银行、美银美林、法国巴黎银行、苏格兰皇家银行、花旗银行、野村证券、高盛和巴克莱银行都于英国央行7月货币政策会议前，一致预测英国央行会射出降息之箭，预计降息幅度在25~50个基点之间，部分还认为会继续增开500亿~1000亿英镑QE规模。

　　不降息的理由

　　孰知英国央行和卡尼只是“虚晃一枪”，货币政策决议公布后，多数机构的预判都落了空。不过客观来讲，英国央行选择不降息也确实有自己的考量，在部分支持英国央行决定的人来看，这一考量的正确性甚至高于降息。

　　王朔和姚铃都是英国央行按息不动的坚定支持者。

　　“目前什么都不确定，英国央行怎么可能贸然降息？美联储看似板上钉钉的加息决定都一拖再拖，英国央行又怎敢在刚刚确定‘脱欧’公投结果后就调整货币政策，还嫌市场波动不够吗？”在英国央行即将公布货币政策决定前，王朔这样反问国际商报记者。

　　姚铃对此也持相同观点。她解释说，“脱欧”公投结果确实给英国经济增长带来巨大的下行压力，英镑的动荡、外资流出的压力、贸易格局的不确定性等，公投之前英国在发达经济体间较高增长的优异表现甚至都将就此不复存在。不过，这只能说明英国央行有降息刺激经济的必要，但不意味着英国必须马上降息。

　　姚铃说，“脱欧”带来的影响会持续多久、程度多深全球都不确定，如果此次英国央行贸然率先降息，结果或许不仅不能达到刺激经济的目的，还有进一步加剧市场动荡、使经济更加混乱的可能。经济政策应该在更加明确退欧公投对经济的切实影响后再制定，“别忘了，就在‘脱欧’公投结果公布前，英国还处在加息通道内呢”。

　　市场方面也对英国央行按息不动的决定进行了正面消化。数据显示，消息公布后，英镑对美元短线跳涨逾100点，日内涨幅扩大至逾2%。

(责任编辑：罗伯特)

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