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从资本系族动向看市场

2016年05月23日07:00 南方日报 作者：佚名

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　　■隽语投资

　　张俊

　　资本系族对A股上市公司的举牌在市场低迷时进入活跃期。5月以来，“中植系”两次举牌A股上市公司大名城和法尔胜，长城汇理两次举牌*ST亚星，民生信托举牌天目药业；4月，京基集团两次举牌康达尔，恒大地产举牌廊坊发展。这些举牌动作无一不因为举牌方在资本市场的影响力而受到高度关注，被举牌上市公司也因此吸引到更多投资者目光。

　　一般而言，上市公司受到“大佬”青睐后，其股价短期会更加活跃，中期倾向上涨。不过，“大佬”也有失算的时候，如“中植系”在宇顺电子上就一度折戟，目前应该还在浮亏之中。因此，笔者认为，大资金的青睐是获得市场人气的最佳渠道之一，可积极跟踪这些股票，但要防止可能出现的“黑天鹅”利空。

　　第一，被善于资本运作的资金举牌，是股价短期强势的动因，至少让个股具有了阶段性博弈价值。以“中植系”为例，其在A股市场长袖善舞，近年来频频通过定增等方式入股上市公司，在一般不寻求控股权的前提下，为上市公司进行市值管理，从而获得自身资本的大幅增值。据不完全统计，“中植系”关联公司所持上市公司股权已超过180亿元。以最新公告的大名城为例，“中植系”一方面将旗下融资租赁资产溢价出售给大名城，另一方面两次举牌大名城，双方“捆绑”的态势呼之欲出。以近年来“中植系”的行事风格来看，大名城在资本运作方面后续很可能再有动作。而对法尔胜的两次举牌，“中植系”在一周内闪电完成，被认为是为了取得上市公司话语权，方便推进此前夭折的并购，最终目的仍是资本的快速增值。再以另一实力机构硅谷天堂为例，自介入棕榈股份后，后者一跃成为热门的虚拟现实概念股，股价从2月初最低5.75元涨至5月6日最高点14.14元，最高涨幅达146%。众所周知，实力雄厚的资本系族或产业资本，对上市公司的举牌往往是经过深入调研的。因此，股权变动公告自然成为散户宝贵的投资参考，在大势向好的阶段，甚至可以说是一个天然“金矿”。即使在目前低迷的行情下，上述被举牌的*ST亚星上周五还是以涨停收盘，大名城、法尔胜等则处于上涨后的强势调整阶段。

　　第二，跟随大机构投资一方面需考虑大盘环境的强弱，一方面要选择声誉较佳者。大势决定市场风险偏好，从而决定性影响个股走势。从相关个股被举牌后的表现大致分析可以看出，行情低迷、被举牌个股非热点时，举牌对股价往往只是短期的刺激，中长期走势仍是市场合力所决定；行情火爆时，举牌容易成为股价大幅上涨的导火索。以金风科技为例，去年底被保险资金连续举牌后，股价阶段性大幅上涨，但风电并非当前市场认可的题材，且受制于经济增速放缓的影响，该公司股价随后连续回落，已经回到险资举牌价附近。险资长期投资的特性，决定了被举牌公司股价上涨不可能在短期完成，更多的是表明了对其内在价值的认可。举牌资金的投资性质、举牌机构的声誉，往往是对股价进行预判的重要依据。相比保险资金，A股活跃的资本系族，则是讲故事高手，对股价的阶段性推动更明显。不过，“大佬”也有失足的时候，“中植系”作为控股股东的宇顺电子，近期因为业绩亏损被ST，从而令前者深陷其中。不盲目跟随大机构，对基本面持续深入跟踪，始终是投资者需要做的功课。

　　第三，PE和产业资本是对市场最敏感的人群，他们的密集举牌，表明A股大概率处于底部企稳阶段。沪指在2800点一带持续缩量震荡，两融余额、持仓账户持续下降，A股参与热情跌至新低点。人气不振，资本反其道而行，选择大举增持。据统计，仅5月以来，A股就有20家上市公司被股东增持过亿元，尤其是广东广新控股集团也选择本月增持生益科技，更代表国资对股价所处位置和大环境的判断。据笔者了解，目前公募基金仓位偏低，而不少私募基金处于“马放南山”状态，战意全无。股指在此点位或更低点位磨底是大概率事件，但再次大幅下跌的可能性相对较小。这或许是上述资金选择在此点位密集增持的重要原因。笔者认为，A股在相当长时期内，难有趋势性机会，这个时期或许是半年、一年、甚至两年。值得一提的是，尽管题材股仍然反复活跃，但价值投资理念的逐步回归，已经成为不争事实。

(责任编辑：罗伯特)