十月妈咪闯关IPO困难重重：2015年利润直降五成(制图：中国网财经)
中国网财经6月23日讯(记者 刘小菲)尽管纺织服装产业仍处“寒冬”，但并未阻挡业内企业的上市热情。上周五晚间，证监会披露了27家IPO预披露企业名单，孕妇装品牌十月妈咪位列其中。
十月妈咪招股书显示，公司此次拟登陆上交所，计划募资2.19亿元用于营销网络、信息化系统建设等项目。不过，冲刺IPO的喜悦难掩忧伤，中国网财经记者发现，十月妈咪2015年净利润下滑了近五成。太平洋证券一位服装行业分析师在接受中国网财经记者采访时表示，在证监会从严审查IPO的背景下，十月妈咪要想成功过会，可谓困难重重。
营收净利双双下滑 子公司半数处于亏损状态
资料显示，十月妈咪是一家孕产用品全渠道零售商，主要产品包括孕妇服装、孕妇用化妆品、孕婴相关用品和服务等。
招股书显示，十月妈咪目前共有5家全资子公司，除上海十月妈咪和上海有喜在2015年实现了小幅盈利外，其余三家均处于亏损状态。其中杭州普宏亏损额为22.64万元，上海佳婉和杭州佳婉则分别亏损了14.89万和36.38万。
此次冲关IPO，十月妈咪拟公开发行股份不超过1500万股，计划募资2.19亿元，其中1亿元用来为公司财务输血，用于营销网络建设、设计与检测中心、信息化系统建设项目的资金分别为2496.32万元、2036.43万元和7336.7万元。
值得注意的是，十月妈咪的经营状况并不乐观，2015年公司营业收入和净利润双双下滑，其中营业收入为2.71亿元，比2014年的2.74亿微降1%。
从利润指标来看，2015年十月妈咪净利润1246万元，而2013年和2014年的这一数据分别为1119.6万和2335万元。单从这组数字来看，公司2015年净利润虽然比2014年下滑了47%，但相比2013年而言仍有所增长。但实际上，该数据的增长是靠政府补助和税收优惠来“拔高”的。
招股书数据显示，2013-2015年十月妈咪计入当期损益的政府补助金额分别为121.37万元、159万元和428.40万元，如果剔除包含此项在内的非经常性损益，公司的这三年来的净利润(扣非后)分别为1021.87万元、2209.91万元和921.56万元。
太平洋证券一位服装行业分析师对中国网财经记者透露，2010年以来，在产能过剩、消费升级、国外大品牌跑马圈地等背景下，整个纺织服装行业业绩都不乐观，尤其是2015年颓势更加明显。据中国网财经记者统计，近七成服装企业2015年业绩出现亏损，其中美邦服饰巨亏4.31亿元，同比下滑了396%；嘉麟杰亏损了1.02亿元，同比下滑了465%；另外，华斯股份、朗姿股份、乔治白、报喜鸟、浔兴股份、七匹狼下滑的幅度也分别达到了81.02%、37.9%、19.55%、7.50%和5.43%。“看来孕妇装品牌十月妈咪也未能独善其身”，该分析师直言。
6月17日，证监会在例行发布会上首次集中公布2016年前5个月17家终止审查首发企业情况，并阐述了IPO审核中关注的主要问题，其中“报告期业绩大幅下滑”被明确写入。上述接受中国网财经记者采访的分析师认为，在证监会降从严审查IPO的大背景下，十月妈咪要想成功过会可谓是困难重重。
管理费用一年激增逾1500万拖累利润表现
对于2015年营收与净利润出现的“双降”，十月妈咪在招股书中提到，主要受到了“管理费用的大幅增长”的影响。数据显示，2015年十月妈咪管理费用5181万元，而2014年这一数据仅为3675万元，同比增长40.98%。2013年的管理费用为3034万元。
十月妈咪2013-2015年费用一览(图片来源：招股书)
除了管理费用，十月妈咪的应收账款和在建工程金额也出现了连续增长。数据显示，截至2013年末，十月妈咪的应收账款为1231万元，在建工程金额为30万元；2014年末这两项数据分别为1552万和1306.58万元，而到了2015年末，公司应收账款金额为2595万元，而在建工程金额飙升至4495万元。
以上三项数据的增长推广了十月妈咪的负债，2013-2015年末公司的总负债金额分别为4855.58万、7441.66万元和1.32亿元，而对应衡量偿债能力的指标——流动比率分别为2.65、2.23和1.95。
在公司资金紧张逐年加剧的背景下，十月妈咪四处寻找金主进行融资。据中国网财经记者了解，十月妈咪在改制前经历了1次增资和两次股权转让。相比于2009年的300万元注册资本，到本招股说明书签署时，十月妈咪的注册资本已增至4500万元。另外，十月妈咪还向银行借款。截至2013年末，十月妈咪的短期借款余额为200万元，而到了2015年底，这一数字攀升至1102万。不过这种模式导致了利息等融资成本不断提高，中国网财经记者注意到，十月妈咪2013年的利息支出为17.59万元，2015年则达到了52万元，两年间增长了1.9倍。
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毛利率方面来看，2013年至2015年，公司综合毛利率分别达到58.87%、63.31%和63.21%，略低于与女装上市公司的平均综合毛利率，但高于DEST、Mothercare及金发拉比的毛利率水平。公司称，DEST和Mothercare的毛利率水平较低，主要是由于其在境外经营，定价策略有所不同，以及其自身经营管理水平不同造成企业盈利能力的不同；公司毛利率
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