国泰基金周伟锋：言行一致遵循基本面选股合理价格买入卖出

　　Wind数据显示，权益型基金产品中，国泰价值经典成为机构占比最高的基金，好业绩是其受机构青睐的主因。天天基金网数据显示，截至7月12日，国泰价值经典基金在过去3个月、6个月、12个月均稳定位列1300只偏股型基金的前5%。国泰价值经典基金经理周伟锋向记者道出了他的投资哲学。

　　言行一致遵从基本面

　　据周伟锋回忆，在其2014年3月首次接手国泰价值经典时，机构占比并不高，到当年三季度，才逐渐增加，这并不是偶然，周伟锋指出，除了国泰价值经典外，在其接手国泰金鹰增长后不久，该基金的机构占比也同样超过了70%。

　　周伟锋不认为国泰价值经典在机构占比超过90%后就变成了所谓的委外基金，因为虽然机构占比较大，但投资者户数较委外基金多，“我的操作会更难一些，毕竟要跟不同的机构客户交流，其持有时间也会更长，虽然这些机构申购赎回频率很低，但我仍然要维持一部分头寸来应对突发的赎回。”

　　周伟锋指出，机构占比较高的基金有一个相似点，一旦因机构自身的配置需求出现赎回，对基金净值的影响将会非常剧烈。“实际上这两年由于市场波动的原因，机构投资者对基金的评估变得越来越频繁。去年千股停牌的时候，我还亲自跟很多投资者沟通解释以防赎回，所幸机构相比散户显得更为理性。”

　　“其实让机构追捧并不是难事，每一个基金经理都有自己不同的风格，机构会观察基金经理是否言行一致，即表达出的风格要严格执行，不能一边宣扬价值投资一边却去做一些博弈操作，这是机构最为排斥的。”周伟锋指出，风格本无高低之分，每一种风格都有自己生存的环境。周伟锋便是遵从基本面的风格，“我认为目前的市场环境有点脱离了投资的本源，在我看来，投资第一投产业，第二投公司，第三也是最关键的，是以合理的价格投资。”

　　只要做到这三点，无论是中国市场还是国外市场，从中长期来看都会有比较好的超额收益，因为所有的投资都来源于上市公司所带来的盈利，“万变不离其宗，我一直相信，投资是顺势而为，国内每个行业的成熟周期都不相同，要找到爆发前夕的行业是比较难的，所以更需要从基本面出发，自上而下选择行业及个股。”

　　但周伟锋也同样指出，如果过于拘泥于某一行业，意味着某些阶段波动会非常剧烈，所以他给自己定了一个原则，即单一行业持股不能超过配置的30%，视野放得更宽一些。

　　以合理价格买入卖出

　　当然，并不是只有像周伟锋这样的风格才会受到机构追捧，周伟锋认为，市场并不排斥所谓的价值、成长风格，哪怕是交易型和趋势性风格，只要能够在选股上保持一定的命中率，一样可以取得较好的业绩，从而获得机构的关注。

　　在周伟锋的回忆中，其最早的“成名作”是对新能源汽车的发掘，早在2014年一季报中，周伟锋就提出了新能源汽车可能暗藏的机会，但目前周伟锋对新能源汽车的持仓反而比很多基金要少，“一个行业到大多数人都认可的时候，就已经出现过热现象，我们遵循以合理价格买入的背后，还必须要控制以合理的价格卖出，往往以博弈为主的个股短期波动会更大，要尽量避开。”

　　在经历了去年的股灾后，周伟锋深刻地认识到坚持基本面是至关重要的，“所以要避免过热现象，不过现阶段我依然看好白酒行业，其实机构真正看好这个行业的依然不多，从产业角度来说白酒仅仅是新一轮的开始，但个股依旧要精挑细选。”

　　周伟锋指出，白酒行业符合其一贯的投资偏好，产业向好、价格合理，虽然仍未到最便宜的时候，但投资往往做不到在最低点买入，只要是合适的低点就是一次成功的操作。

　　“此外，新能源汽车在市场冷静下来后依然是一个不错的选择，大消费行业中除了白酒也有一些不错的投资方向。另外，从产业升级的角度来看，与汽车相关的电子产品是未来一个亮点，该行业国产化率很低，龙头公司还没有体现出应有的价值，应该更多地从这些产业去寻找机会。”

　　周伟锋认为，下半年市场大概率依然是一个窄幅震荡的区间，本质上整个市场的结构性高估在未来两三年还会存在，随着整个投资风格和投资环境的变化，过去通过资本运作与市值管理的公司未来会被市场淘汰，投资逐渐趋向本源。“是时候回到基本面阶段，选错产业比选错公司损失会更大。”

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