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资金紧势略缓期债重拾升势

2016年07月27日07:59 中国证券报

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　　尽管市场资金面略显紧绷的状况仍未彻底缓解，但周二国债期货市场率先恢复强势，10年期国债期货主力合约上涨0.2%。分析人士指出，近期央行维稳资金面的态度明确，预计月末资金面紧张局势不会继续升级，债券市场短期料呈现强势震荡。

　　期债恢复涨势

　　受企业缴税、银行分红等因素影响，周二银行间市场资金面紧势较有所缓解但仍偏紧张，债券现货市场卖盘减弱，收益率小幅走高，国债期货价格则上涨明显。

　　盘面上看，周二5年期国债期货主力合约TF1609早盘微幅低开略做下探后，即转入震荡上行。截至收盘，TF1609报100.435元，涨0.125元或0.12%。此外，10年期国债期货主力合约T1609收报100.99元，涨0.205元或0.20%。当日TF1609与T1609成交均温和放量，持仓显著增加，呈现震荡上涨的强势格局。

　　市场人士称，周二银行间市场资金面有所改善，但仍有一定结构性矛盾。融入需求以隔夜、七天为主，但融出方倾向14天以上期限。来自DM金融同业平台的数据显示，截至周二下午16:00，DM平台线下同业存入存出比录得2.36左右，重新收于缴税前水平。此外，央行周二将公开市场逆回购规模稳定在千亿元级别，继续释放维稳资金面的讯号。现券交投方面，周二一级市场上国开行招标的五期债券中，3年及20年期品种低于市场预期，显示主流机构对于利率债的配置需求仍较旺盛。

　　短期料延续强势

　　利率债在经过6月以来的几波上涨后，收益率正逼近前期低点，对于债市后期走势，主流机构认为，利率长期下行趋势仍将延续。

　　海通证券本周表示，7月后随着资金面宽松，利率债短端下行幅度大于长端，当前期限利差已上升到历史均值以上，为后续长债收益率的下行打开空间。基本面上，三季度房地产投资下行或对经济形成压力，而大宗商品价格重回跌势，通胀预期仍偏弱，将对利率长端形成支撑。整体而言，在货币稳健基调下，随着基本面继续趋弱，利率债期限利差或再度被压缩。

　　期债投资策略方面，广发期货认为，虽然近期国债期货市场在一定程度上受到市场资金面的不利影响，同时前期国债期货过快上涨也引发了获利回吐需求，但10年期国债收益率在2.8%一线的下行机会仍大于风险。综合考虑到三季度通胀及经济下行压力不减，国债期货后期仍有上行空间。国都期货则表示，近来一直流动性较差的超长期利率债表现强势，前期被低估的长债品种等“价值洼地”开始填平。期债操作上，依旧可谨慎看多，但需在乐观中保持冷静，适当控制仓位。

(责任编辑：胡爱善)

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