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主办券商执业趋严新三板隐性门槛提高

2016年08月15日07:17 中国证券报

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　　近期，股转系统对新三板执业质量要求逐渐趋严，对券商推荐挂牌企业的要求也开始逐步提高。最新公布的新三板主办券商执业质量评价结果显示，7月全国股转公司共记录负面行为277条，环比下降12%，涉及73家主办券商。

　　据业内人士分析，新三板中介机构执业质量的改善，与日益趋严的监管环境以及券商自身标准的提升有关。有券商机构透露，当前新三板挂牌监管从严迹象明显，券商执业压力加大，其自身也在提高门槛。

　　执业质量有所改善

　　近日，全国股转公司发布了7月主办券商执业质量评价结果。7月全国股转公司共记录负面行为277条，涉及73家主办券商。其中，推荐挂牌类97条，占比35.02%；推荐后督导类130条，占比46.93%；交易管理类10条，占比3.61%；综合管理类40条，占比14.44%。

　　从负面行为记录来看，在推荐挂牌类中，问题主要集中在通过BPM报送申请挂牌材料被驳回、反馈回复文件无签章、上传位置错误等情形。在挂牌后督导中，问题集中在中介机构未就是否存在股份代持、持股平台等情形发表明确意见，未充分披露投资者适当性认定依据，认购对象未按期缴款，关联方未回避表决，对赌、回购等特殊条款合法合规性存疑，发行备案文件中计算、文字错误等。

　　分析人士认为，从此次评价结果看，7月主办券商的执业质量有明显提升，自4月首次评价记录负面行为728条后，连续三个月负面行为出现明显下降的情况。这也是券商机构在监管从业的环境下，强化自身合规风险管理，采取相关措施提高执业质量，弥补其在推荐挂牌、挂牌后督导等方面出现的重大问题。

　　券商自主提高门槛

　　值得注意的是，在新三板挂牌问题上，监管趋严的迹象日益明显。全国股转系统近期召开的培训会议上，虽然对挂牌标准的基础要求没有提高，但对持续经营能力判断标准进行调整，区分行业进行判断。据悉，在实际业务开展过程中，主办券商根据全国股转系统业务规则，结合自身的收益考量和风险控制要求，建立包括挂牌推荐在内的遴选标准。

　　有券商新三板方面负责人表示，从年初开始，大部分大中型券商就已经提高了内核门槛，立项按照自己设立的指标进行严格筛选，其中隐性的门槛已经形成。上述人士提出，除了对申报企业经营规模达到要求之外，还会对收入规模、收入增长趋势以及客户资源等内容有严格的审核标准。“目前监管环境从严，券商持续督导的压力在不断加大，只有优中选优，挑选符合更高标准的企业挂牌，才能避免后续业务开展出现太多问题和风险。”

　　广证恒生近日发布研报表示，尽管目前相关政策还没有正式出台，但市场中有声音指出，在实际挂牌操作过程中，部分券商已设定了自己的标准，该标准高于目前全国股转系统指定的标准，特别是财务方面的指标，但营收和净利润的要求提高了，对挂牌企业所在的行业也有一定要求。

　　据业内人士分析，当前新三板门槛的隐性提高，有利于净化市场，结束此前市场“劣币驱逐良币”的混乱局面，但不排除由于门槛提高，实行一刀切的方式，对一些短期盈利能力不佳、但行业成长前景优秀的科技型、轻资产类的创新型企业而言，挂牌难度大幅加大；对投资者而言，会错失部分优质标的投资机会。

(责任编辑：高晓锳)

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