匆忙转型露马脚 好当家困境迷途

　　近来股市低迷，许多没有及时关注股票的人可能会惊奇的发现，原来买的那支股票怎么不见了。仔细一看，原来只是公司转型、更名了而已。

　　截至2016年5月26日，不到半年时间A股竟有159家上市公司更名。上市公司频频变脸的背后，是传统产业普遍产能过剩、市场长期低迷，无法支撑稳定的业绩。由此，越来越多的上市公司不得不追逐新的业务，谋求转型。

　　不过，在上市公司掀起的这场“变脸”运动中，并非所有企业都经过战略转型上的精心筹划。近日，全国最大的海参养殖企业——好当家在业绩每况愈下中表示，要与韩国清心医院共谋大健康产业。可在上交所一再质询下，却又给出了近乎相反的说辞。

　　匆忙的转型，让这家上市公司连连露出马脚。

　　转型的套路

　　事件的起因源于7月6日好当家与韩国清心国际医院达成的一份战略合作协议。

　　根据这份协议，双方共同将在医疗美容、微整形、干细胞治疗、抗衰老、健康体检等领域深度合作，好当家将在国内帮助清心国际医院推广其医疗服务。双方还拟定了合作模式，“好当家向自有渠道、其他渠道和自有会员数据库推广清心国际医院的医疗服务产品，清心国际医院同意给予优惠的价格政策。清心国际医院同意帮助好当家在国内设立智慧型高端医院。”

　　此次跨界转型的背景是中国最大的海参企业——好当家面临的现实困境。位于山东威海的这家上市公司是以海参等海产品的养殖、销售为主业。可是，近年来中国高端消费日益萎缩，公司的业绩也是一落千丈。

　　2011年，好当家营业收入和净利润尚有8.81亿元和2.07亿元，就利润率而言，这家公司远比一般制造企业高的多。可到了2015年，尽管企业努力维持着营业收入9.87亿元，净利润却只剩3519.39万元，比家电企业的平均利润率还薄。企业转型寻找新的利润，似乎势在必行。

　　事实上，传统产业的萧条已逼得一大波上市公司纷纷转型、更名。2015年A股上市公司更名的已高达217家。截至2016年5月26日，不到半年时间A股已有159家上市公司完成更名，依照这个势头今年必然超过去年。

　　股市是讲故事的好地方。按说好当家选择与韩国清心国际医院合作也能画个不错的“大饼”，毕竟好当家所在的威海是中韩自贸区唯一的示范先行区，韩国清心国际以医疗美容、微整形、抗衰老、健康体检为主，是中国消费者所青睐的，医疗大健康又是当下的时髦话题。

　　与此同时，众多机构也开始进场摇旗呐喊。7月6日，华泰证券、申万宏源以及天风证券三家券商机构发布了《关于公司与清心医院进行战略合作和跨界转型事项的研究报告》，并给予好当家股票“增持”的评级。此外，兴业证券还发布了关于公司董事会秘书李俊峰独家电话会议的会议纪要，解析公司进军医美大健康产业的详细规划。

　　可是，匆忙转型的好当家显然没有做好各方面的准备，发布的公告以及众多机构的追捧却招致了上交所连连的质询。

　　7月7日和8日，好当家分别收到上交所监管一部发来的《关于山东好当家海洋发展股份有限公司接受调研事项的监管工作函》和《关于山东好当家海洋发展股份有限公司接受调研事项的监管工作函》，要求详细说明大健康产业的发展战略；详细说明是否对项目进行了可行性论证、是否已拟定了具体的合作计划、拟合作项目的运营模式；说明是否具备必需的人员、技术条件和业务运营经验。

　　同时，上交所还特别指出，“华泰证券、申万宏源的研究报告以及兴业证券发布的会议纪要日期为7月6日，与公司签订战略合作协议的公告日为同一天，并且相关内容超出了公司信息披露的内容”，要求一并做出解释。

　　在传统产业一片萧条之际，转型、更名似乎成了股市最时髦的潮流。一位中信建投不愿具名的观察人士指出，大量上市公司转型形成了一个典型的套路，先是通过合作或是收购获得新的业务，给投资者画出一个诱人的“大饼”，再有几个机构进场发布研究报告来造势，给予股票“增持”评级来衬托，最后坐等着股价节节攀升。

　　只可惜，好当家的转型套路做得太过生硬，让上交所逮了个正着。原本想靠“美容整形”来实现“变脸”的好当家，反而成了事故而适得其反。

　　从变脸到变嘴

　　原本，好当家的跨界转型在此前的公告中言之凿凿。可当上交所要求其详细解释时，口气却全变了。

　　在7月13日向上交所的回复中，好当家解释道，“本次签署的框架协议属于双方合作意愿和战略性约定”，“合作尚未实质性开展，也未进行可行性论证”。

　　对于为何连论证都没有就匆匆签署了框架协议、发布了公告，好当家董秘李俊峰接受《经济观察报》记者采访时说道，“公司已将大健康作为企业的战略转型方向，前期做了市场调研，签署框架协议就像两个人恋爱结婚，但也仍然有离婚的可能性。”

　　本来，几个证券机构又是发布研究报告，又是给予股票“增持”的评级，让部分投资者信心满满。可好当家转口又说转型几乎没有任何优势，“好当家是首次涉足上述领域，公司目前没有专业人员，也没有技术条件和业务经营经验”。同时该公司还称，“好当家的消费者包括专卖店系统、电子商务、电视购物频道所积累的客户群，该群体比较分散，消费观念和消费能力都参差不齐，在公司推广清心国际医院的医疗服务产品过程中，由于客户对好当家的黏性不强，要转化为清心国际医院的客户难度很大”。

　　一无人员、二无技术和经验，就连仅有的共通之处——客户群体转化起来也十分困难，不由得让人大跌眼镜，如此转型如何能够成功呢？董秘李俊峰却说，没有经验可以学，没有人才可以招。尽管他也说不清公司为此筹备了多长时间，但却坚信，“消费海参的群体，都很关注自身健康，就有可能来查体，去韩国成为清心医院的客户。”

　　彼时公告称“公司将在国内设立智慧型高端医院”，此时公司解释说，“公司目前处于与威海卫生主管部门的沟通阶段，目前未有建设高端智慧型医院的后续具体计划，未来建设的医院不会包含诊疗服务，仅限于健康体检业务。”但如果仅仅是健康体检，又如何称得上是“智慧型医院”呢？

　　对于3家券商不可思议的分别在公告发布的同一天就出具了“关于好当家与清心医院进行战略合作和跨界转型事项的研究报告”、给予“增持”的评级一事，好当家只告诉记者，“一切以公告为准。”可公告中却说，“公司在披露上述战略合作协议的公告前没有接受过相关调研、董事会秘书也没有接受过电话采访”。而这一说法很难解释，为何3家券商在发公告的同时连研究报告都做出来，甚至“内容比公告还详细”。

　　好当家只是近来上市公司频频转型的一个缩影。在这些转型的公司中，大多数转型的方向选择了当下正时髦的产业。比如，有煤企搞起了网游，钢铁厂改行干金融，地产商做起了大健康，纺织厂转型跨境电商……可是，很多公司看似“高大上”的产业前景与方向并不明朗，有些产业的尖端技术尚存有重大缺陷，有些则是上市公司既无资源积累又无充分准备的盲目转型。

　　一个上市公司本应有着“产业+资本”双轮驱动，若只注重产业、忽视资本，往往企业发展速度较慢；可如果过于重视资本，忽视产业发展，企业就会出现泡沫过多的现象。中信建投上述观察人士指出，目前资本市场一个值得警惕的苗头是大量企业为了资本而做产业，不投入精力将主业做精做专，只要主营产业支撑不了其预期的股价，这些公司就毫不犹豫的和盲目的转型、变脸。可是，当资本的轮胎注入了过量的气泡、快速的膨胀，早晚会有爆胎一天……

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