*ST中企停牌背后：去年亏24.87亿元 拟转型服务商

　　*ST中企(600675，原名：中华企业)近日因大股东上海地产(集团)有限公司“正在筹划与公司相关的重大事项”而停牌。作为老牌“地王玩家”，*ST中企曾在2009年至2011年间一度高价拿地，但在今年上半年地产公司此起彼伏的“地王”争夺战中却“偃旗息鼓”。

　　据悉，*ST中企在2015年巨亏24.87亿元，亏损额在A股上市房企中排名第一。另外，因为2014年、2015年连续亏损，*ST中企股票在今年被迫“披星戴帽”，其2013年度公司债券(13中企债)也因同样的原因于今年3月21日开始连续停牌。

　　截至目前，*ST中企尚未对股票停牌的原因做进一步披露，但此前*ST中企曾透露，为改善公司盈利能力，实现2016年公司扭亏为盈的经营目标，公司的战略定位正逐步从房地产开发商向城市更新平台综合服务商转型，“从开发住宅类产品向提供居住类产品转型，从个性化开发向产品标准化和生产工业化转型，从单一小区开发向一二级联动、项目代建和资产运营等多元开发转型。”

　　财务数据显示，去年*ST中企实现营业收入46.54亿元，同比增长5.42%，净利润为亏损24.87亿元，较上一年的亏损额4.89亿元，大幅增亏。需说明的是，*ST中企去年24.87亿元的亏损额，在上市房企中排名第一，为去年上市房企“亏损王”。

　　业内人士指出，*ST中企连续两年亏损，主要在于该公司2009年至2011年间一度高价拿地。

　　回溯历史公告，在2009年，*ST中企全资子公司上海顺驰置业有限公司参与了上海市宝山区罗店新镇D1-2地块项目的竞拍，以13.99亿元竞得该地块的国有建设用地使用权；同年，*ST中企参与了杭州市江干区章家坝地块项目的竞拍，以28.1亿元的价格竞得该地块的国有建设用地使用权。

　　在2010年，*ST中企子公司上海古北(集团)有限公司以13.20亿元竞得上海市朱家镇B7、B8地块项目；*ST中企与子公司上海房地产经营(集团)有限公司联合以26.24亿元竞得上海松江区龙兴路R19-1号地块的国有建设用地使用权；*ST中企与中欧能源新技术(上海)发展合作中心有限公司联合以1.99亿元竞得“江阴市申港街道申港河东侧、B 号用地西侧、港城大道北侧”地块和“申港街道 A号地块东侧、亚包路西侧、港城大道北侧”地块。

　　在2011年，*ST中企以7.4亿元竞得江苏省苏州平江区苏地2010-B-33号地块；*ST中企子公司上海房地产经营(集团)有限公司以4.95亿元竞得江阴市澄地2009-C-100号地块。

　　实际上，去年下半年以来，尤其是在今年一季度，一线、二线城市房价出现大涨，而*ST中企的房地产开发业务正好“立足上海，拓展长三角”，由此，房价上涨给*ST中企去库存带来了利好。

　　今年一季度，*ST中企实现营业收入11.67亿元，同比增长153.98%；实现净利润-8380.7万元，较上年同期的-1.89亿元大幅减亏。

　　据悉，*ST中企去年共签订合同金额约80亿元，实现资金回笼约91亿元(不包含股权出让)。*ST中企强调，去年公司以推进销售去化和资金回笼为第一要务，“通过提升产品附加值，优化项目配套功能，加大促销力度等一系列措施，尽一切努力推动项目加快实现去化”。

　　需说明的是，尽管*ST中企已经借房价上涨的时机加快存货去化，但前述2009年至2011年拍得的部分高价土地项目，因成本高企，依然给*ST中企带来了较高的存货跌价准备。

　　*ST中企此前公告，去年公司需计提存货跌价准备高达21.67亿元，其中第四季度占12.57亿元。尤其是*ST中企2009年拍得的“地王”杭州市江干区章家坝项目，至2015年末需累计计提减值准备12.90亿元，接近当时该项目地价28.1亿元的一半。

　　历史资料显示，2009年前三个季度，住房用地成交量呈逐月增长态势，累计成交量超过2008年全年水平，另外，从2009年4月底开始的一段时间里，北京、上海、重庆、广州、宁波、大连等十几个城市的出让土地纷纷拍出天价，而*ST中企也正是在这个背景下陆续在上海、杭州、苏州等地高价拿地。

　　业内人士指出，老牌“地王玩家”*ST中企的尴尬，或许可以给今年上半年争抢“地王”的“玩家”带来借鉴。今年上半年，上海、南京、合肥等地一度出现区域“地王”，不少房企拍地热情高涨。

　　另一方面，“对于房企来说，最为宽松的融资窗口期或已过去。”易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，从A股上市房企公司债的发行市场来看，目前整个融资成本略有上升。数据显示，2016年5月份，A股市场共7家房企发行公司债，发行规模为180亿元，环比增长159%，但是较3月份478亿元的发行规模明显下降，同时5月份这些公司债平均票面利率为6.16%，相比4月增加了0.9个百分点。