欣泰电气“魂断”A股 创势翔豪赌重组成空

　　是福不是祸，是祸躲不过。在上周五被证监会宣布将启动强制退市程序后，欣泰电气(300372.SZ)的A股资本路就注定将走到尽头。

　　在多次接受21世纪经济报道记者专访时，欣泰电气董事长温德乙均表达了对退市的遗憾，但面对此后可能涉及的种种事项，由于没有任何参照事件可以对比，公司未来的应对措施 “只能走一步看一步”。但对于将来，他表示希望能够找到合作方，继续把公司经营下去。

　　一位接近监管层人士表示，欣泰电气从暂停上市到终止上市，再到退市整理期，整个将经历长达一年时间，尽管有关法规显示其退市后将进入新三板，但目前监管层仍对此未有定论。

　　而受欣泰电气退市波及，此前曾耗资2.32亿元，两次举牌的知名私募创势翔也将面临巨大困境。尽管在此之前，创势翔研究总监钟志峰多次对21世纪经济报道记者表示，对欣泰电气退市保持乐观，然而面对超乎意外的结果，能否承受住这次打击则是未知。

　　无奈退市

　　这家位于边陲小城的上市公司，前身是一家创建于1960年的国有小型福利企业，从事机械、电工设备制造。这一年，也是欣泰电气董事长温德乙出生的年份，他在38岁时，从丹东市有关部门那里购下了这家公司的前身。

　　虽然IPO时便伴随着财务造假争议，但2014年1月欣泰电气仍然以44.02%的涨幅为交易首日博得头彩。然而好景不长，去年7月，欣泰电气即被有关部门立案调查，原因则是后来被证实的IPO涉嫌虚增利润。

　　今年6月1日，欣泰电气IPO造假最终被证监会坐实，公司逾17人因此将受到行政处罚。彼时信息披露，为实现上市目的，解决公司应收账款余额过大问题，最终采取了“以外部借款减少应收账款，并于下期初再还款冲回”这一铤而走险的做法。

　　面对退市，温德乙多次对21世纪经济报道记者表示，由于公司目前仍有部分福利企业性质，员工中还有近140名残疾人员工，担心退市后对这部分人带来大影响。

　　“个人肯定不希望退市，但是违反了规则，现在任何结果也都接受。不过目前最棘手的，是面对投资者的处理问题。由于公司是第一例(欺诈退市)，前面没有参照案例，很多问题不知道怎么解决，只能走一步看一步了。”7月11日，温德乙说。

　　一位接近监管层人士则对21世纪经济报道记者表示，欣泰电气彻底离开A股还尚需一年时间，这期间，公司7月12日复牌后，将在30个交易日内再度停牌，然后监管机构会决定是否作出暂停上市决定。随之是近一年时间的是否将作出终止上市决定，并有30个交易日的退市整理期。

　　对于外界颇为关注及存有争议的欣泰电气摘牌后是否将进入新三板，上述接近监管层人士表示，倘若依照现有创业板退市规则的确将进入新三板交易，“但目前对是否退入新三板还是直接退市，有关部门还没有明确的决定”。

　　创势翔踩雷恐亏七成

　　随着欣泰电气的确定退市，复牌后股价持续下跌成为大概率事件，这对于在今年3月连续举牌该公司的阳光私募创势翔而言，如今不得不面临着如何退出的困境。

　　自今年3月1日至4月20日，成立于2009年12月，注册资本1001万元的创势翔通过旗下共计22个信托账户，先后购买了欣泰电气859.1万股和856.47万股股份，两次触及举牌线，并最终以10%的持股比例成为欣泰电气第二大股东。根据当时披露的交易价显示，两次举牌均价分别为每股13.28元和每股14.02元，各耗资1.12亿元和1.2亿元。

　　在创势翔连续举牌欣泰电气时，后者已处于被立案调查，前者之所以连续举牌也是对其退市保持乐观态度，以及看中存在的重组机会。这一点在创势翔研究总监钟志峰那里亦得到过印证。

　　钟志峰此前多次对21世纪经济报道记者表示，在举牌欣泰电气前，已对公司有过了解，并认为不至于最终退市，由此“豪赌”其存在的重组机会。彼时，创势翔2016年展望之一便是布局小市值壳股票，这一展望也以巨幅图片出现在其官方网站上。

　　但最终欣泰电气将面临退市，这对于创势翔此前逾2.3亿元的举牌行为而言，必将有所波及。尽管在2013年和2014年，创势翔连续蝉联年度阳光私募冠军，公司在业界也有“黑马”之称，但考虑到前一单退市博元(600656.SH)的先例，其恐亏损七成以上。

　　2014年6月退市博元被立案调查后，股价从7.52元跌至退出A股时的4.49元，跌幅达到40%。目前欣泰电气股价14.55元，在已经被确定将退市情况下，复牌后或将出现逾10个以上跌停。以此计算，欣泰电气股价将跌至5元左右，创势翔亏损则将达到近七成。

　　不过，一位接近欣泰电气高管的人士对21世纪经济报道记者表示，7月11日辽宁省有关部门已经召集了与欣泰电气有合作的金融机构，要求各机构当前不准抽贷。同日，温德乙亦对21世纪经济报道记者表示，未来公司将继续寻求合作方，并仍希冀通过资本市场来发展企业。

　　一位投行人士则表示，尽管欣泰电气将不能再恢复上市，但未来仍存有通过被上市公司收购的方式回归资本市场。

　　“作为单个主体，欣泰电气肯定不能再出现在A股市场了，但是根据现有的法规，并没有对其后期被别的上市公司收购有所限制。目前情况下，欣泰电气业绩虽有所下滑，但整体仍有盈利。如果只是作为上市公司股东参与到资本市场中，未来也是个办法。”上述投行人士说。(来源：21世纪经济报道)

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