港股儿童健康板块值得看好

2016年06月16日00:26 中国证券报

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　　本周以来，港股走势急转直下，恒指周一跳空低开近400点，当天最多跌逾600点，21000点平台轻易告破，其后数日更进一步向下考验20100点支撑。而欧美股市以及近日亦均出现高位回落，呈现弱势特征。可以看出，经历5月下旬以来的技术性反弹后，港股短期新的下跌浪或将开启。究其原因，本月国际性大事件较多，为市场增添诸多不确定性，资金避险情绪较浓，部分资金更选择具有避险特点的医药板块入住。

　　6月1日，国家卫计委、工信部以及食药监总局联合制定了《首批鼓励研发申报儿童药品清单》，当中罗列了32种药品的相关剂型和规格，以鼓励儿童类药品研发。此前5月中旬，国家卫计委等六部门亦印发有《关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见》，明确提出要加强对儿童用药价格支持，提高儿童大病救治费保障等。诸多利好政策接连出台，给儿童健康板块带来正面提振效应，可预期后市还将有更多规范与鼓励政策。

　　儿童用药市场在国内目前仍有较大提升空间，我国超过六千多家制药企业，仅10余家专门生产儿童类药品。现有的近3500多种药品中，儿童专供药也仅有60多种，但是儿童患病数占总患病人群比例在20%左右，其紧缺程度可见一斑。此外，有关儿童药进口替代需求亦强烈，现有儿童药约有90%的市场份额均为外资企业，特别就儿童维生素市场，九成以上份额被惠氏、罗氏等少数药企占据。

　　内地A股市场上，儿童药品及大健康板块个股较多，港股市场标的则相对偏少。如康哲药业(00867.HK)，其代理的“亿活”是目前国内市场唯一的布拉氏酵母菌产品，主要治疗儿童肠道菌群所引起的腹泻症状，2015年销售额为1.7亿元人民币；另一家相关衍生集团(06893.HK)专营儿童保健类产品，主打的儿童开奶茶、七星茶、开胃茶系列产品，在香港及广东地区都很受欢迎。

　　此外，还有金活医药(01110.HK)主要从事品牌进口药分销业务以及制造和分销部分医疗设备。旗下较出名的有“京都念慈庵蜜炼川贝枇杷膏”，该产品占公司2014年总销额比例高达80%。金活为了摆脱单一代理品牌困扰，在2014年顺利获得了美国“康萃乐益生菌”的独家代理权(中国内地、香港以及澳门)。康萃乐(Culturelle)益生菌是美国儿科医生推荐的儿童益生菌第一品牌，有助于维持儿童天然免疫系统及缓解消化不良。近期在中国十大品牌排行网罗列的中国益生菌十大品牌排行榜中，康萃乐超越了合生元、纽曼思等同类品牌，位列榜首。该产品2015年销售额达9277万元人民币，同比增长为227%，已晋升为金活的第二大主打产品。此前，康萃乐销售网络仅为港澳地区及内地线上市场，2016年将重点开拓内地线下市场。而且，金活今年还引入了挪威销量第一婴幼儿鱼油品牌Lifeline Care鱼油系列产品，以进一步丰富自身的儿童系列产品品类。凭借金活内地线下强大的分销网络，旗下的系列健康新产品有望成为公司今年业绩爆发支撑点。

　　值得注意的是，金活的念慈庵枇杷膏进口注册证需要每五年进行一次续期，而由于2015年初受注册证到期后未能及时续期影响，该系列产品当年销售额同比下降38%，给公司2015年业绩带来较大影响。不过，京都念慈庵已经于今年5月初顺利完成了进口注册证的续签工作，有效期为五年，预计2016年念慈庵产品有望恢复2014年销售水平，必然将推动金活2016年业绩重回高增长。

　　通常来说，食品医药属于刚需行业，加上医药企业大都具备不错的成长性，也往往使其成为资金在熊市避险的首选标的。儿童大健康领域，受惠国家政策支持力度不断加强，以及二胎效应下可预期的庞大市场规模，未来相关个股或较大机会能跑赢同业

(责任编辑：曹霁晨)