新三板股价分化机构青睐高成长

2016年07月21日04:30 中国证券报 作者：王小伟

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　　随着做市商制度的演进和分层制度的推出，新三板挂牌公司二级市场的股价开始出现加速分化。做市公司飞田通信日前以0.91元每股收盘，成为继鑫庄农贷之后，新三板历史上的第二只“仙股”。业内人士指出，不排除未来新三板市场“仙股”大面积出现的可能，这既昭示着新三板投资的风险性，也是新三板投资方从“低估值”转向“重成长”的结果。从海外经验看，对于长期维持在1元以下的仙股，监管者通常会采取摘牌措施，这或会导致机构投资新三板的“B计划”加速推进。

　　“仙股”陆续现身

　　飞田通信是上海一家智能交通领域的软硬件销售公司，目前拥有7家券商为其做市。7月18日，公司股价放量暴跌并迅速击穿1元，日内最低跌至0.89元每股，成为新三板史上第二只“仙股”。

　　新三板市场首只真正意义上的“仙股”为鑫庄农贷。随着中国经济增速下滑，以及监管部门对于类金融公司挂牌和融资的限制，坐拥19家做市商的鑫庄农贷从2016年2季度开始遭遇股价“滑铁卢”，并在今年6月27日创出0.99元每股的成交最低价，沦为新三板市场中第一只“仙股”。

　　券商人士介绍，与此前新三板挂牌公司以0.1元每股等超低协议价格成交的“非常态化”不同，最新出现的“仙股”是在做市商模式下多方博弈的市场化行为，具有典型的常态化特征。因此，可以说，飞田通信与鑫庄农贷一道，成为新三板市场中首批市场化“仙股”。

　　上述人士表示，在任何市场中，“仙股”股价均低于1元，这种股票通常以分作为计价单位，一般都是业绩不好、有问题的垃圾股，因此投资者也不愿意持有。新三板市场中的仙股同样具有此特征。以飞田通信为例，公司之所以股价持续下跌，或与公司业务相对简单，且面临滴滴、神州、Uber等互联网租车公司强有力的竞争有关。

　　摒弃“低估值” 青睐“高成长”

　　中国国际科促会新三板研究中心副主任兼首席研究员布娜新指出，在流动性不佳的市场背景下，新三板“仙股”一定会出现。在流动性困局下，新三板投资风险有进一步积累的可能，不排除未来仙股大面积出现。传统投资观点认为，股票价值越低，投资风险越小，但是仙股的出现往往成为反例，且不排除价格越低风险越大的可能，投资者不应盲目追低买入。

　　“经营模式变得落后，业绩低于投资机构预期，这是投资者用脚投票的根本原因。”国都证券相关负责人指出，从目前状况来看，“仙股”的主要砸盘力量，来自于此前参与公司定向增发且尚未退出的投资机构及部分做市商。

　　布娜新指出，跌破1元发行价的股票，可能是大股东在抛售，当资金紧张时，进入成本低的做市商也会给股票带来抛压。

　　有私募投资机构向记者坦言，公司选择新三板投资标的的标准主要还是行业前景，以及由此带来的高成长性。“行业前景是否创新比目前的估值更重要。目前新三板挂牌公司家数很多，由于流动性掣肘，低估值的公司也很多，而投资主要看有重大发展空间的行业，而非短期的低估值。”

　　从“低估值”到“重成长”的转变，被业内称为机构投资新三板的“B计划”。“未来新三板市场的分化是必然趋势，而整体估值提升，依然有赖于分层后更多制度红利的出台与落地。”上述国都证券人士表示。

(责任编辑：王颖)

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