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软银收购ARM 打造物联网龙头

2016年07月19日08:29 中国证券报

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　　□本报见习记者刘佳韵

　　软件银行集团（Softbank）于7月18日确认以243亿英镑(约合321.6亿美元)收购英国半导体知识产权提供商ARM Holdings，相当于每股ARM股票收购价17英镑，较ARM上周收盘价溢价43%。这是英国“脱欧”公投后该国发生的首宗大规模并购交易，超越之前微软以262亿美元收购领英，成为2016年最重要的科技行业收购。在此次收购中，借助ARM在半导体领域的垄断地位，软银有望成为物联网市场龙头。

　　“脱欧”推升ARM价值

　　ARM Holdings是全球领先的半导体知识产权(IP)提供商，成立至今已有25年，总部位于英国剑桥。ARM从事低成本、低功耗、高性能的芯片研发，并以售卖知识产权为盈利模式。调查显示，ARM架构已经应用到全球85%的智能移动设备中，其中有超过95%的智能手机都基于ARM的设计。目前该公司有4000余名员工，公司市值约为220亿美元。

　　在英国“脱欧”公投结果出炉之后，英镑汇率大幅贬值。作为全球移动芯片设计领域的龙头，相对于许多的其他英国公司，ARM能够更好的抵御“脱欧”对公司的影响，且这家公司的营收主要由美元构成，反映在汇率上的损失较少，让ARM成为极具吸引力的收购对象。在过去的12个月中，ARM的股价波动幅度一直不大。

　　值得一提的是，软银在收购ARM前持续抛售阿里巴巴股份，套现金额达100亿美元；6月份又将Supercell出售给腾讯，让溢价收购ARM成为可能。ARM的知识产权模式为公司带来了超高的利润率，该公司在2015年的营收仅为10亿英镑左右，在全球芯片市场的排位并不是很高。软银对ARM的收购价格，相当于后者去年净利润的70倍，以及EBITDA(即未计入利息、税费、折旧和摊销前净利润)的50余倍。

　　“物联网”龙头呼之欲出

　　软件银行集团（Softbank）在1981年由孙正义在日本创立并于1994年在日本上市，是一家综合性的风险投资公司，其在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。该公司除了投资以外，在无线、宽带、互联网、IC设计、计算机硬软件方面都有涉猎，而这些方向也是ARM所急需扩展的重点。

　　据ARM公司财报，在2015年第四季度，ARM共授权了51个芯片许可，主要应用方向为：移动计算、智能汽车、安全系统和物联网。软银在收购计划中表示，将把ARM总部留在英国剑桥，保留ARM的高层管理团队，未来5年至少增加一倍ARM英国员工人数，并增加英国以外的员工人数。ARM公司拥有突出的智能芯片设计能力，此次收购将促进软银在物联网布局方面迈出一大步，助其成为“人工智能”时代的领军企业。

　　近几年，软银一直在积极推进机器人领域的发展。孙正义认为，技术奇点已经开始出现，人工智能将推动新一轮计算革命，而核心芯片是人工智能时代的战略制高点。在PC时代和移动互联网时代分别处于芯片霸主地位的ARM则是最好的选择。2月，ARM发布了新处理器架构设计，主要针对5G调制解调器以及大容器存储SoC嵌入式设备，进而将成为未来人工智能普及的基础，可大幅降低功耗和成本。

　　此外，软银收购ARM意味着全球半导体行业格局或将发生重大改变。Gartner公司研究人员认为，目前ARM最大的吸引力是开放的架构，若软银的收购有效冲击了这一点，将会影响整个半导体行业未来的决策——也会促使整个行业参与者自主开发半导体架构，从而停止对ARM架构的依赖——或许意味着更大的发展机遇。

(责任编辑：罗伯特)

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