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追求高品质生活品牌消费产业股崛起

2016年07月09日00:56 中国证券报

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　　■ 私募操盘

　　□金百临咨询秦洪

　　近期A股市场出现相对强硬的走势。一线白酒股成为机构资金抱团取暖的标的，贵州茅台轻松创出历史新高，不少二三白酒股奋力追赶，但与历史新高尚有较大距离。这折射出何种产业发展方向？对A股消费股的选择有何启示？

　　白酒股一直是A股市场价值投资核心品种。如果白酒行业复苏，迎来景气周期，那么白酒股股价涨势较为凌厉。2003年至2010年的走势最为突出，诸多龙头品种凭借业绩高增长成功穿越牛熊循环周期。一旦白酒行业没落，那么股价跌幅较为惨烈，其间少有反弹。2011年至2014年就是如此，酒鬼酒等个股甚至沦为ST品种。

　　所以，白酒股在近一两年来的走势是行业发展态势在证券市场的映射。从行业数据可以看出，自2015年以来，白酒行业开始复苏，但复苏的主要是贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线品种。尤其是贵州茅台，充当了白酒行业复苏的带头大哥，但是二三线白酒类上市公司复苏态势并不明显，部分上市公司的业绩甚至还有所倒退。

　　一线白酒股获得了消费者的青睐，这主要得益于近年来的经济增长、消费者支付能力迅速提升。高端白酒自2010年以来，产品价格不涨反降，如此一增一降中，高品质白酒股的受众群体迅速扩容，而中低端产品由于竞争无序且缺乏消费者品牌忠诚度，销售收入难有实质性提升。

　　白酒行业分化并不是偶然现象，如果将房地产的区域市场简单类比白酒行业，同样可以看出一二线城市房地产市场持续活跃，三四线城市房地产市场万马齐喑。当然，这里所提及的一二线、三四线城市的房地产市场，并不是按照他们的商品房品质来划分，而是按照一二线，三四线城市所代表的生活品质，比如在就业、就学、就医，甚至获取人生机会方面，一二线城市比三四线城市要方便得多。一二线城市其实代表着品质生活的方向，这是一二线城市中青年群体迅速膨胀的根本动力。据安信证券2016年策略报告所提及的数据，一线城市小学在校人数增长率一直维持在4%甚至5%，这从一个侧面说明大城市对年轻一代乃至有着一定消费能力的中等收入阶层群体的吸引力，更加证明了他们对高品质生活的追求。

　　截至2015年，我国中等收入人群绝对人口达1.09亿人，雄踞世界第一。预计2020年，将超过4.7亿人。相对应的是他们拥有的财富在迅速膨胀，2015年已达7.3万亿美元，占全国财富的32%，这些家庭的消费支出增长将在当前至2020年期间的消费增长总额中占90%，他们的家庭消费中，较少比例用于满足生存消费需求，更多的消费支出用于提高生活品质，而家庭耐用品消费支出占比恒定，这说明中等收入消费群体更多有略微奢侈抑或高消费倾向，注重感官和物质享受的消费偏好，追求舒适、享受和高效率生活方式。

　　当前年轻一代以及步入中等收入从而有能力为高品质生活支付代价的群体，正在影响着我国的消费品结构。不仅仅是白酒行业、一二线城市房地产市场，还包括乳制品、肉制品、面包等快速消费品，甚至家具、汽车等耐用消费品。高品质生活的消费需求正在快速崛起，从而影响着我国消费产品业态，更将成为A股市场高成长股的集散地、跑马场。所以，对有能力提供高品质产品的消费类个股值得重点关注，相信他们将是未来数年A股新的能够穿越牛熊循环的高成长股。

(责任编辑：罗伯特)

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