美的首阶段要约拿下库卡股权超八成 已付242亿元为其净利润两倍

　　■本报记者 贾 丽

　　两个月的时间，美的加速度拿下德国机器人企业库卡集团的更多股权。

　　7月20日，美的宣布其对德国库卡集团股份进行自愿公开要约收购首阶段结束后的结果。要约期首阶段结束后，截止7月16日，美的持有的库卡股份达72.18%。额外要约将于2016年7月21日开始后的两周内结束。而7月15日，美的刚刚宣布已拿下库卡62.88%股权，拿到库卡剩下的10%股份，美的仅用了不到两天的时间。

　　此次将库卡超七成股权收入囊中，美的不惜付出巨额代价，甚至溢价30%拿下库卡股权，美的在资金上的压力也与日俱增。对于资金来源，美的方面表示，美的采用了银行贷款融资。

　　业内人士认为，与其他两笔收购不同，美的并购库卡是一次跨行业收购。通过美的对库卡不惜一切代价的收购来看，其在智能制造领域的野心已不容忽视，这也是美的国际化布局外延的一次拓展。美的需要通过收购寻找并培育新的增量市场，同时美的正需要通过机器人来进行自我智能改造。在陆续完成三项收购后，预计2016年美的集团营收规模将迅速扩大，或将再激增三分之一。

　　已拿下库卡股权超八成

　　拿到10%股份仅需两天

　　日前，美的集团方面表示，截至北京时间2016年7月16日，本次要约收购的要约期已经结束。在要约期内，接受本次要约收购的库卡集团股份数量合计约为2871万股，占库卡集团已发行股本的比例约为72.18%。

　　此次美的收购库卡透过其子公司MECCA International (BVI) Limited完成。首期要约，美的用了两个多月时间来完成。

　　美的集团是从6月中旬正式开始要约收购库卡，拟通过全面要约的方式获得库卡集团30%以上股份。此次的要约收购价格为115欧元/股，美的的资金来源已经取得中国工商银行有限公司提供的现金确认函。其实，美的集团早在去年8月份就已经取得了库卡集团5.4%的股权，今年2月份又增加至10.2%，目前美的已持有库卡13.5%的股权。

　　如若按截至目前接受本次要约收购的库卡集团股份数量计算，美的集团持有的库卡集团股份比例已达到85.69%。

　　而在7月15日晚间，美的集团才刚刚发公告宣布称，截至北京时间2016年7月14日24时，接受本次要约收购的股份，已约占库卡集团已发行股本的62.88%。才短短两天时间，美的就迅速又拿下库卡10%的股权。

　　目前美的拿到的库卡股份，是其之前预计的30%最低目标的近三倍。

　　接近美的人士认为：“从目前美的收购进度来看，其对库卡的收购最终或超九成以上。”

　　此前，美的收购方案引发德国政界对有关核心技术外流的担心。但值得关注的是，库卡首席执行官蒂尔·劳伊特（Till Reuter）在7月14日对外媒表示，向美的出售公司的交易不会面临监管障碍。他强调，既不会被德国监管机构根据对外贸易法律叫停，也不会被美国监管机构以国家安全为由叫停。

　　此次收购库卡，美的抱着必胜的决心。在收购条件上，美的极大地放宽。美的在收购协议中再次承诺，收购库卡后不会使其退市或重组，对员工不裁员，不关闭工厂或搬迁。同时，为了尊重库卡集团的品牌及知识产权，美的将与库卡订立隔离防范协议承诺保密其商业机密和客户数据，以维持库卡与其客户及供应商的稳定关系，从而保护德国企业最在乎的知识产权。

　　劳伊特也表示，即使美的把持股比例提升到逾90%，他也会支持这一交易，因为投资者协议给予库卡很大的灵活性，将公司总部、工厂留在德国，并保留在德国工作岗位。

　　得到库卡集团的认可和推荐后，美的正在被更多股东接受。

　　目前，美的的收购还在继续，超过九成已不存在较大难度。美的方面表示，目前要约已达到最低接纳门槛的30%，同时其他要约收购有关的非监管条件在要约期首阶段结束时也已经得到满足。额外两周的要约期将于2016年7月21日开始，于2016年8月3日结束。要约收购有待监管部门的批准。美的将于额外要约期结束后披露最终获库卡股东接受要约收购的股数。

　　美的董事长兼总裁方洪波表示: “今天是美的与库卡深化合作关系的重要里程碑，我们的合作将进一步提升双方公司的价值。美的此前与库卡所签订的投资协议主导着我们的合作关系。我们将继续支持库卡的业务并增进其市场发展，尤其是在中国市场的发展。”

　　业内人士认为：“从美的收购方式和速度来看，显示了其对机器人的重视程度。目前库卡股东层面已经出现一边倒局面，在接下来的两周里，美的还将继续获得库卡更多控股权，而收购结束后，美的将持续进行整合，将库卡技术融入美的关键领域内。”

　　已付出242亿元

　　相当于其全年净利润两倍

　　不过在手中的库卡股权快速累积的同时，美的为之付出的资金也越滚越大。

　　以每股115欧元来计算，美的截至目前已为2871万股的股份付出约33.01亿欧元（以发稿日汇率换算，约合242亿元人民币）。而据其6月发布的收购要约公告显示，美的为这桩并购做出了不超过40亿欧元（约合297亿元人民币）的打算。眼看着，此次美的的收购资金就要达到上限。

　　同时，美的此次在库卡收购中给出的收购价格可谓慷慨。在美的宣布意图收购库卡的前一天，库卡的收盘价为84.41欧元。115欧元/股的价格，意味着溢价幅度高达36.2%。此条件足足让库卡原大股东福伊特对库卡的投资赚了超一倍。有消息称，福伊特两年前入股库卡时，库卡的股价仅为50欧元/股。

　　在陆续进行三笔并购时，这笔支出对美的来说可谓压力不小。242亿元人民币的支出，相当于美的全年净利润的两倍。

　　美的集团2015 年年报显示，其当期实现营业收入1384.41亿元，同比减少2.28%；实现归属于上市公司股东的净利润127.07亿元，同比增长20.99%。不过，美的在2015年全年产生的现金流净额为267.64亿元人民币，资金尚算充裕。

　　然而别忘了，仅仅在库卡的收购上，美的已付出242亿元的代价，目前美的同时还进行着两项并购，这都需要源源不断的资金支持。今年6月末，美的与日本东芝公司完成股份交割。美的以514亿日元（约合32亿元人民币）的价格，获得了东芝白电业务80.1%的股权。而早在6月21日，美的与意大利著名的中央空调企业Clivet正式签署协议，收购Clivet80%的股权。只是，美的并未向外披露收购金额。

　　这些收购还是让美的借助了外力。为完成此次交易，美的采用了银行贷款融资。同时，在收购完成后，美的还需承担库卡的开销。此前发布的收购要约显示，库卡集团在2015财年底共有员工 12300人，合并收入约达 30亿欧元。

　　不过，美的不惜一切代价对库卡完成绝对控股，可见其在全球智能机器人领域的野心。根据美的确定的战略计划，库卡有可能在2020 年之前，超额完成其设定的实现40亿-45 亿欧元收入的宏伟目标，而其中有10亿欧元的收入预计将来自中国市场。

　　北京中怡康市场研究公司品牌中心总经理左延鹊认为：“美的有意通过对库卡的并购，实现智能技术掌握在自己手里，从而潜入巨大的智能制造市场，挖掘利润点。在陆续完成三项收购后，预计2016年美的集团营收规模将迅速扩大，或将再激增三分之一。”

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