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然而,受2-5月密集违约事件影响,市场风险偏好急剧下降,致使企业再融资难度重新加大,尤其是低评级和产能过剩行业的发行人再融资困难,进一步增添了违约风险暴露的可能性。据Wind资讯统计,2016年二季度,非金融企业信用债净融资约为4700亿元,仅为一季度的33%左右。6月信用债供给有所恢复,但净融资规模依然处在较低位。考虑到三四季度到期规模较高,信用债净融资要恢复到前期高位水平的难度很大。
新年以来,已接连曝出多起债券违约事件,提醒投资者信用风险“警钟长鸣”。 市场人士认为,经济继续探底,工业企业效益不佳,信用基本面风险仍在继续扩大,在“供给侧”改革推动产能出清的过程中,2016年信用风险事件发生的频率和规模还可能升级,防风险不可掉以轻心,提评级、控风险已逐渐成为市场主流观点,。
不断总结第三方技术评估经验和做法,进一步简化程序,完善规则,强化信息披露,强化中介机构责任,加强事中事后监管,优化企业债券发行管理。三是扩大创新品种债券支持范围和发行规模。四是完善债券市场信用体系建设。贯彻以信用管理为核心的监管理念,依托大数据平台,规范企业债券相关主体行为,并与金融业监督管理部门建立信用信息共享机制,加强信用约束,开展守信联合激励和失信联合惩戒,有效防控企业债券信用风险。
而信用债盛宴的另一面,却是违约事件频发,风险持续暴露之下,部分产能过剩行业的债券备受冷落,信用风险频发。 据统计,2016年以来,信用债市场已发生的偿付风险事件已多达10余起,其中6起已发生实质性违约,2起债券虽未到期,但主体已严重。
虽然债市打破刚性兑付的呼声越来越强烈,但违约事件发生后,当事公司也面临各种追偿窘境,这令市场人士开始关注违约发生后的投资者保护和救济途径。
从那时开始,我们债券投资人开始特别关注违约的风险。今年一季度以来,信用违约事件比较多,债市出现一定幅度的调整。但站在当前的时点,我们对债市的看法是适度积极,债市后市的表现会出现分化,即信用利差会扩大,一些行业较差、资质较弱的债券,信用利差会持续地拉大,但一些基本面较好的行业以及利率债有可能会成为债券投资避风港。
在年初以来信用债市场违约风险事件显著增多的背景下,由中国银行间市场交易商协会具体主导实施的银行间市场信用风险缓释工具试点业务,日前已进入面向相关市场机构征求意见的阶段。
在年初以来信用债市场违约风险事件显著增多的背景下,由中国银行(行情601988,买入)间市场交易商协会具体主导实施的银行间市场信用风险缓释工具试点业务,日前已进入面向相关市场机构征求意见的阶段。其中,CDS(信用违约互换)、CLN(信用联结票据)两个新推出的金融衍生产品,未来将成为信用债违约之后分散风险的金融工具。对于此类金融创新,当前市场各方的整体反应较为积极。
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