上半年华东成品油市场表现欠佳

　　2016年以来，国际原油进一步触底继而反弹，4月份更是突破40美元大关，国内成品油零售价也重新开启调价模式。金银岛分析师李杨表示，上半年华东地区内汽柴油资源供需严重失衡，导致批发市场节节溃败，尽管零售价“四连涨”，亦难以对市场有所提振。

　　批发市场疲软零售利润高企

　　由于一季度主营单位销售情况并不理想，所以进入二季度以来，主营出货心态明显高涨，低价促销成为主要销售策略，销售量亦有所提升。但缺乏下游需求的支撑，资源消耗进度异常缓慢，主营单位客存量“水涨船高”并创下了近年来的高位，部分单位客存量甚至达到两个月的月均销售量。进入6月以来，受益于原油再度冲高的刺激，山东地炼柴油价格涨势迅猛，导致华东地区主营单位柴油外采成本升高，考虑到半年考核，多地主营柴油价格出现上涨，个别地区资源供应稍显紧张。而汽油出货始终难有明显提升，在炼厂库存压力下亦逼迫销售单位追加汽油销售计划，汽油价格则在短暂回升之后再度承压回落。据金银岛监测数据显示，截止到6月27日，华东地区汽油均价5493元/吨，较2016年初下跌650元/吨；柴油均价为4643元/吨，较2016年初下跌531元/吨。

　　相对于批发市场的疲软，零售行情却逆势突围。金银岛监测数据显示，截止到6月底，华东地区汽油零售利润达到2400元/吨，柴油零售利润亦有1835元/吨，纷纷创下了近年来的高位。鉴于部分社会加油站仍旧采用山东地炼资源，因此实际零售利润更加高企。尤其零售价调整重启以来，零售价上涨幅度明显高于批发环节，因此零售利润得以进一步快速探升。

　　李杨表示，由于华东地区汽柴行情偏弱势运行，山东地炼资源跨区域套利空间亦从高位回落，尤其5月份之后，柴油多数时间内处于倒挂状态，汽油套利亦降至300元/吨以内，而前期套利高值甚至突破了1000元/吨。华东地区主营单位销售情况不容乐观，不得不压低汽柴油售价。与此同时，山东地炼在获得原油“双权”之后的价格与国际油价的走势更加密切，尤其是原油冲高的这段时间地炼汽柴价格涨势明显，故而山东地炼资源与华东市场套利空间被明显挤压。尽管当前套利微薄，但丝毫难以阻挡地炼“走出去”的脚步，据金银岛了解，昌邑石化、京博石化、海科石化、鑫泰石化等地方炼厂均在华东地区设库销售，其他多个地炼亦在积极推进华东地区销售网络建设。

　　资源过剩压力加大油市下半年由旺转弱

　　据金银岛统计，2016年上半年，我国华东地区主力炼厂原油加工量3576万吨，同比减少100万吨或2.70%。我国柴油需求呈现负增长态势，华东地区表现较为明显，经济下行压力不减，导致工厂开工率较往年偏低，加之进入雨季以来对柴油需求的打压更加明显。此外，在杭州G20峰会对于环保要求下周边地区停工、限产进一步削弱柴油需求。汽油需求虽保持一定增速增长，但在炼厂不断调高汽油产出比的情况下，汽油资源过剩的压力亦在逐步增大，据了解，部分炼厂汽油憋库现象较为严重。因此，为了缓解汽柴油市场供需矛盾，加之二季度华东区内炼厂检修规模较大，整体原油加工量出现回落。而国家统计局公布的数据显示，2016年1~5月，华东地区（江浙沪）汽油产量646.6万吨，同比增长3.91%；柴油产量为854.7万吨，同比下降4.89%，

　　李杨表示，进入三季度后，原油市场将会有一个由旺逐步转弱的过程，且主要体现在消费的先增后减之上。9月初美国劳动节后，就标志着美国的夏季用油高峰结束。此外，全球其他主要经济体的能源消费也开始转弱，因此会对原油市场产生负面作用，油价恐缺乏上涨的动力，而出现震荡回调的可能。预计三季度原油价格或出现剧烈震荡，主要根据英国的“脱欧”进程而定，油价的运行区间或在40美元~55美元/桶之间，原油表现出的相对疲软对国内成品油市场支撑作用减弱。

　　华东地区主营炼厂检修装置暂无检修计划，成品油产量将有所恢复。但杭州G20峰会将于9月份举行，其间涉及到上海石化、高桥石化、镇海炼化及宁波大榭等主营炼厂将不同程度地停工或限产，因此个别地区资源供应或受影响。但随着山东地炼流入华东地区资源量逐步提升，加之区内仍有较大库存亟待消化，华东市场成品油供应过剩的格局难有明显改善。受“金九银十”传统消费旺季的提振，下游需求或将逐步恢复，但考虑到国内经济面偏弱运行，且华东地区仍处雨季，因此整体需求面或仍显疲软。总之，李杨认为，市场供需形势依然严峻，华东成品油行情转好仍存压力。

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