黑天鹅会飞临 A股市场吗？

　　本报记者王子建 制图霍志清

　　腰斩的A股还有个垫背的

　　腰斩的A股还有个垫背的

　　大涨的市场幸福都一样，大跌的市场痛苦各不同。

　　经过三轮股灾后，绝大多数股民的股市资金在一年左右的时间里大幅缩水，每次打开自己的资金账户就好比剥开一只洋葱，总会泪流满面。不过，如果要比惨，惨遭腰斩的A股下面还有垫背的。这就是文玩收藏市场的部分品种。沪指自5178点的最高峰下来，至2638点时，最大跌幅49%，截至昨天收盘，沪指报收2932点，跌幅在44%左右，创业板昨天收盘指数 2211点，离历史高峰的跌幅也没有超过50%。

　　与A股市场几乎同时见顶的文玩市场的部分品种——黄龙玉、金丝楠、 椰壳、文玩核桃等，至今跌幅已超过9成。有的甚至无法用百分比计算跌幅。先说玉质收藏品黄龙玉，它原名黄蜡石，在2005年左右，其原石价格是“几十块钱一吨”或者“几百块钱一卡车”。黄蜡石更名黄龙玉后，到2010年前后，好一点的原石都要上百万。从2014年开始，黄龙玉价格急剧下滑。2015年以来黄龙玉在市场上已基本无人问津，产地原石随便捡。与黄龙玉的价格高峰相比，已经无法用百分比来形容它的跌幅了。

　　我国特有的珍贵木材——金丝楠一度是制作家具和手串的极品材料。将金丝楠切开、简单的打磨后，放在阳光下，从不同的角度看，它的表面会呈现金丝浮现、移步幻影的立体效果，同时还会散发出淡雅幽香的味道。而金丝楠乌木就更加珍贵了，它是金丝楠木生长几百、上千年后， 由于地震、泥石流等地层变动，被埋在地下几千年、上万年而形成的特殊木材，它还叫金丝楠阴沉木。近些年，金丝楠乌木已成为收藏投资市场最火爆的木头之一。 到2013年高峰时，市场上一根金丝楠乌木的价格，已经从最初的几万元，炒到了几千万元的天价。但如今价格已一落千丈：当年几千万一根的金丝楠乌木现在跌到2万一吨没人要。

　　曾经火热的文玩核桃（又称掌珠）也风光不再，从几千元跌到几十元，市场遇冷价格狂跌。

　　股灾和文玩暴跌潮息息相关

　　武汉晚报记者统计了近十年来文玩市场与股市走势，发现了一个有趣的现象。这两个市场如果是温和上涨和温和调整相关性并不强，但如果A股大涨大跌则和文玩市场有较大联动性。当A股进入牛市高峰时，文玩市场会出现一定幅度的下跌。如2007年7月和2015年5月，沪指即将冲顶6124点和5000点之前，在这段傻瓜进股市都能赚钱的牛市末期，有些文玩市场的玩家经不住股市赚大钱的诱惑，急于抽出大批资金杀入股市捞一把，从而导致部分文玩品种出现调整。同样，股市暴跌时，文玩市场也会跟风下跌，这主要是恐慌心理扩散到文玩等市场的原因。

　　去年6月沪指见顶5178点后出现首轮股灾，文玩市场也跟随出现一波下跌，但当时的文玩收藏专家们纷纷表态，坚信收藏品的跌幅不会比股市大。今年初，A股因多次触及熔断出现断崖式暴跌后，古玩收藏市场的部分品种开始出现暴跌潮，像上述的部分品种跌幅超过90%以上，不仅跌幅远超A股而且至今还没有明显止跌回升的迹象。许多品种基本处于有价无市的状态。一些文玩商贩因几乎没有买家光顾店铺，不得不改行。

　　仔细分析A股三轮股灾和文玩市场暴跌潮，其本质原因息息相关：都是因为供大于求加之疯狂炒作。沪指2007年10月创下6124点历史大顶时，当时平均每周发十几只新股，沪市去年见顶5178点时发新股的节奏也与2007年牛市顶峰接近。文玩市场部分品种的暴跌也与其供大于求有关。如疯狂炒作的金丝楠原以为极其稀缺，后来在四川等地不断发现巨量金丝楠甚至包括金丝楠乌木，黄龙玉的贮藏量也大大超出市场原有的预测。文玩核桃也一样，嫁接核桃的大量出现，使得文玩核桃产量猛增，稀有罕见品种变成了稀松常见品种。

　　在经过一轮疯狂炒作后，股市和文玩市场部分品种供大于求的失衡达到临界点，价值普遍高估，股民、机构加巨量杠杆融资和文玩炒家贷款屯积“奇货”的资金链出现断裂，最终导致价值体系崩塌而暴跌。

　　防范个股“黑天鹅”事件

　　A股目前整体市盈率在国际股市中仍属偏低，不存在系统性风险，如在上周英国脱欧事件中，A股在全球股市中一枝独秀，表明2800点以下的底部区域经受了市场考验。但一些个股的风险却十分巨大，这主要表现在退市高危股和连续亏损重组失败而扭亏无望的个股中。前一种是因信息披露违规、IPO违规等违法违规问题而面临退市的高危股。另一种是因为业绩连续亏损而在本年度扭亏无望面临退市的个股。

　　近期*ST博元已成因违规披露信息而被终止上市的第一股，谁会步它的后尘？目前锐奇股份已发布了警示公告，该公司因涉嫌信息披露违法违规，目前正在被中国证监会立案调查。根据规定，如公司存在或涉嫌存在重大信息披露违法违规行为的，公司股票可能出现暂停上市风险。该股公布此公告后股价连续下跌，最低点离前期高点已下跌了近60%。此外，同花顺、福建金森、金亚科技、荣丰控股、安硕信息、欣泰电气、嘉寓股份、恒顺众昇等20多家公司也因证监会调查而存在暂停上市风险。

　　已被坐实欺诈发行、重大信息披露违法等情形的欣泰电气6月2日午间发布公告，根据深交所有关规定，预计公司收到证监会的《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》并对外公告后，公司股票将于公告次一交易日继续停牌一天，随后复牌，交易30个交易日。由于公司涉嫌欺诈发行，且创业板公司不具有恢复上市的可能，一旦公司被确定暂停上市，将成为创业板第一家退市的公司，更将成为A股第一家因欺诈发行被退市的公司。一旦退市，持有该股的股民面临血本无归的损失。

　　除了违规退市高风险股，2015年披星戴帽的*ST川化、*ST常林、*ST新梅等3只个股去年净利再度预亏或者减亏，这意味着这些公司可能被暂停上市甚至终止上市。在当前黑天鹅事件频发的A股市场中，股民应该立足于把握确定性的机会。这些机会来自于中报大幅预增或已公告高送转方案（不包括同期公司大股东公布减持计划）的中小创白马股。