只有股权能够决定万科的未来

2016年06月28日09:17 中华工商时报

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　　谁股权多谁有话语权，这是资本市场的游戏规则；谁获得的票数符合董事会票数要求谁就有话语权，这也是资本市场的游戏规则；谁在股东大会上获得的票数符合要求谁就有话语权，这依然是资本市场的游戏规则。正是因为如此，股权在上市公司的运营管理中有着极为重要的意义，只可惜万科的管理层手中股权寥寥无几，当有他人通过购入股票的合法手段成为大股东、影响到管理层运作之时，万科管理层不得不寻找新的方案，方式就是用股权压倒股权；然而华润也有他们的反对方式，那就是他们手中的投票权。

　　2015年股灾期间，前海人寿在7月初用79.45亿元买入万科5%的股份，随后又在7月末买入5%，又在8月底买入5.04%。对万科管理层而言，前海人寿最初的扫货、后期的逐步买入、钜盛华买入的行为就应该被视为警钟，如果万科能够提前一步将这种“危机”处理，例如与前海人寿进行谈判，或与华润股份协商进行资本运作，既不会得罪双方，同时还会有充足的时间斡旋，万科当前的局面也不至于被请来的一位叫华生的独立董事弄得很尴尬。

　　只不过对于当时一家总市值2000亿元的公司而言，他们要关注的事情不仅仅是资本市场，还要考虑如何在全国各省市拿地、建立什么类型的房产、如何处理政商关系等，他们或许早已思考，但没有思考得足够深入。在没有股权的保护下，万科这些辛辛苦苦工作获得的收益，一是会有一部分要分给突如其来的第一股东，二是董事会中的自己人比例将减少，三是自己未来很有可能要听从一个陌生股东的安排。在这种情况下，万科必须要誓死反抗。

　　上市公司的股权之争对投资者而言往往会是一场好戏，公司股价常常会因此被市场炒作，如果优质的上市公司出现股权争夺，意味着一个更大的组织在看好这家上市公司，希望通过控股的方式进入董事会，从而实现对公司的股权控制、实现两家公司各种资源的整合，极有可能推动这个庞大的上市公司经过资源优化配置之后，再来一轮突发猛进的飞跃式发展。在此期间，公司的股价往往也会迎来一波上涨，万科停牌之前的行情便是如此。

　　华润股份成为万科的第一大股东之后，并没有对万科的管理层做出要求，也没有过多干涉万科的运营，让万科的管理者疏忽了对股权的重视，久而久之便成为“温水煮青蛙”。或许正是因为对华润的过于放心，万科才会放心大胆地去寻找新的合作伙伴，也就是通过增发使深铁成为公司的第一股东。只不过，华润平常的不闻不问并不是不在意第一大股东的位置，当万科在没有通过华润就擅作主张引入深铁的时候，华润终于开始要维护自己的第一股东利益。由于万科的举动惹怒了某些人，因此无论万科股权之争结局如何，不管是万科还是宝能，都可能会通过自己的权利要求变更董事会成员、要求变更管理者，万科未来的发展未必会一帆风顺。

　　同样的，如果深铁真的能成为万科的第一股东，也不排除会在某个时候突然架空万科管理层，使自己成为“000002”这只股票的大股东。因为在资本市场中，所有人都是野蛮人而不是慈善家，都为了自己的利益而战。因此无论是华润还是宝能都发出反对深铁的声明，更何况万科之后管理权而非控制权，在没有经过股东大会的情况下就已经和深铁高调宣布达成协议，并不符合流程规范。这也意味着，没有股权的万科管理层在未来的发展会存在更多的障碍，大股东有权进入董事会、持股超过1%的股东有权提名独立董事，万科原有高管的地位或许会慢慢消失在人们视线中。

　　理论上，企业上市的过程中，公司或实际控制人应该牢牢地掌握绝对控制权，就如同我国的银行股一样，例如中国银行看似是全部流通，但控股股东中央汇金投资有限责任公司持股64.63%，牢牢地把握这中国银行的控制权，因此不用担心有“野蛮人”举牌。只可惜很多上市公司为了套现获得一时之快，自己辛辛苦苦建造的企业不知不觉中，因股权问题被他人所占据，最终自己反而成为了局外人。看起来，市值、公司规模极为庞大的万科就是一个令人深思的案例，因为股权之争，公司的未来或已不在万科手中。

(责任编辑：罗伯特)