股债市场5月呈现低迷态势，股混基金、固定收益基金均陷入盘整。业内人士建议投资者保持组合配置的灵活性，关注选股能力，而对于目前私募青睐的“定增”、“并购”、“高送转”、“国家队”等概念股，投资者也可适当关注。
权益类基金整体上扬
5月份A股市场延续调整，期间以食品饮料为代表的防御性板块表现抢眼，但月末出现回落，凸显市场热点持久力不强的现状。上海证券数据显示，从5月份整体行情来看，股指下探，上证综指跌3.99%，深成指跌3.23%，反映投资者情绪依然脆弱，市场进一步上涨的动力缺失。A股市场已经历连续2个月的下跌，沪深大中盘蓝筹股估值水平已经降至历史低位。
从收益率来看，各类型基金均取得正收益。权益类基金微幅上扬，股票型、混合型和指数型平均净值收益率分别为0.23%、0.28%和0.10%；债券型基金净值大幅反弹0.48%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为1.15%。
全市场股票型基金平均收益率为0.23%。上海证券统计显示，从绝对收益率来看，166只本月度完整运作的股票型基金收益率较上期微幅反弹，有五成产品取得正收益。收益率分布区间为-4.24%到5.55%，其中，净值上涨超过2%的基金份额有22只。相对收益方面，股票型基金收益率跑赢自身业绩比较基准的份额不足五成。从最近一年的平均月度收益率来看，股票型基金平均净值收益率呈现大幅的波动态势。
具体基金方面，国泰互联网、富国健康和华宝制造，净值收益率分别为5.55%、5.31%和4.86%，三只产品较好把握了5月份的局部上涨行情，而鹏华医药、工银生态和工银研究净值收益率分别为-3.25%、-3.74%和-4.24%。工银生态和工银研究采取激进策略，一季报显示其股票仓位均超过90%，且重仓富临运业、潞安环能等中小市值券种，在市场普遍下跌且中小盘跳水幅度较大的情况下，业绩表现不佳。鹏华医药旗下前五大重仓股合计贡献-26.72%的净值增长率，其重仓的绿景控股本期下跌15.45%，未能体现选证能力。
与股票型基金类似，从最近一年的平均月度收益率来看，混合型基金平均净值收益率波动较大，最高达到13.87%（2015年5月），最低为-15.58%（2016年1月）。最近一年混合型基金累计收益率为-13.47%，比股票型高出近20个百分点。
具体基金方面，天治精选、大摩消费和中邮尊享收益率分别为-6.70%、-7.35%和-7.93%。一季报显示天治精选股票仓位不足三成，自5月中旬起基金净值波动幅度明显加大，显示其提高了仓位，但未能把握市场行情变化，区间净值损失较大。大摩消费和中邮尊享多持有中小市值券种，在市场普遍下跌且中小盘跳水幅度较大的情况下业绩表现不佳。
布局中长线“真增长”机会
北京时间15日凌晨，MSCI宣布暂缓将中国A股纳入其全球新兴市场指数，对于这一结果A股表现理性，当日沪深股指低开高走，双双延续反弹。九泰基金认为受情绪的推动，短期市场疲弱态势可能会有所降低，但整体而言，考虑到市场在经济基本面、资金面、政策面上仍受到一定抑制，后续市场方向的确立仍需要更多催化因素的作用，缺乏明确主线以及存量博弈困境的破局还需时日。
从经济基本面来看，后续经济增长的可持续性仍存在问题；资金面对于股市的支持作用也在边际趋弱；政策预期亦尚待进一步明晰。结构性估值偏高问题依旧较为明显。预计整体6月份中枢水平较5月有所抬升，但整体弱势震荡的走势也将进一步延续；市场仍继续体现为结构性机会。国内方面，关注经济增长的可持续性、货币信贷投放情况以及国企改革推进进展；国外方面，关注美联储加息节奏及时点预期变化带来的影响以及英国退欧风险蕴含的潜在冲击。
面对目前市场整体的震荡格局，中欧基金周蔚文认为，A股在未来一段时间内可能不会存在趋势性机会，但结构性行情会不断涌现，市场整体以场内存量资金的博弈为主。投资者可以关注受益于行业好转而业绩“真增长”的投资机会。
周蔚文指出，A股市场的中长期表现，取决于宏观经济、资金面状况以及股市本身的估值和运行规律等因素。从宏观经济情况和经济政策上来看，未来一段时间内，经济趋势或将持续向下。从资金面上来看，由于一二级市场价差较大，公司热衷于IPO、定增的势头不减，预计IPO、定增及大小非解禁等每年将从二级市场抽走万亿级资金。在市场失去赚钱效应、缺乏增量资金的背景下，市场整体可能处于场内存量资金博弈的状态，A股指数大概率不会存在明显的趋势性机会。
“目前市场上，以私募为主的追求绝对收益的资金占比较高，这些资金在仓位较低、市场跌幅较深的时候，才会阶段性参与，而指数一旦涨高后又十分谨慎，这就会带来震荡的走势。”不过在周蔚文看来，中国GDP总量在全球位居第二，且新兴行业不断涌现。与此同时，一些传统行业、周期性行业也已经调整了五六年，因此，在众多的行业和公司里，不断地会有结构性机会出现。
具体到投资时，周蔚文建议在估值合理的前提下，选择受益于行业好转而业绩真增长的投资标的。这些行业既包括新兴产业，也包括传统周期行业，以及相对稳定的行业，如人工智能、环保、新能源、农林牧渔等价格见底的细分周期性行业，以及医药和食品饮料等行业。
百亿级私募聚焦四大热点
5月A股持续低位震荡，私募机构调研热情却有增无减。据格上理财统计，5月份共有375家上市公司接受私募机构调研，相较4月份（193家）增长近一倍，创2016年以来被调研家数新高。格上理财发现，5月份的私募调研中，创业板的关注度明显提升，占比由4月的27.46%攀升至32%。
在格上理财对私募的调研中，“概念股”尤其吸引机构关注。据统计，在百亿级私募调研的个股中，“定增”、“并购”、“高送转”、“国家队”等概念股占比均超10%。
5月参与调研的百亿级私募共15家，其中14家调研了“定增”概念股、11家调研了“并购”概念股。在百亿级私募调研的83只个股中，“定增”、“并购”股分别为42只、23只，分别占比50.60%、27.71%，可见私募大佬们对此概念股的喜爱。
而除了“定增”股和“并购”股一向被百亿级私募机构青睐外，5月份“高送转”概念股也占据了一席之地（19只），约占被调研个股的22.89%，仅次于“并购”股（27.71%）。具备“高送转”标签的汇川技术在继4月份被35家私募机构共同调研后，5月份又吸引了12家私募驻足，其中，百亿级私募重阳投资连续两次关注该股。
5月份被百亿级私募机构调研的上市公司中，约为10.84%的公司具有“国家队持股”的概念，“公募一哥”王亚伟相中的北京君正就是其中一家。格上理财发现，“国家队”中央汇金自2015年三季度便开始持有该公司流通股，一直到2016年一季度，持股数量从未发生变化。值得注意的是，在5月A股底部震荡的行情下，北京君正逆势上涨，单月增幅达37.50%（同期沪深300涨幅仅为0.41%）。
此外，伴随着6月全球虚拟现实大会和国际新材料大会的即将召开，“虚拟现实”和“新材料”两大标签也是炙手可热。格上理财发现，百亿级私募大佬星石投资似乎对这两大热点特别关注，其在5月份调研的个股中，5只涉及这两大热点概念。
(责任编辑：罗伯特)
