中国将问鼎全球最大电影票房市场万达院线价值凸显

2016年06月14日19:14 新华网

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　　2015全中国电影总票房高达440.69亿元，比2014年增长48.7%，创下“十二五”以来最高年度增幅。此外，2015年影院建设继续保持快速增长，全年新增银幕8035块，平均每天增长22块，全国银幕总数已达31627块。全年城市影院观众人次达到12.6亿，比2014年增长51.08%。2015年，成为首个票房超过400亿的年份。

　　近日，普华永道发布《2016-2020年全球娱乐及媒体行业展望》特别指出，电影娱乐行业是中国市场另一个增速颇快的领域。报告预测，至2017年，中国将取代美国成为全世界电影票房收入最高的国家，年收入达103亿美元，到2020年将进一步增至150.8亿美元。报告预测，今后五年中国电影娱乐业的年均复合增长率将达19.1%，远高于同期的全球数据(5.97%)。

　　中国电影市场欣欣向荣高速发展，作为影视传媒龙头股，万达院线刚刚发布公告，拟以372亿纳入万达影视，进军上游内容制作和中游发行环节，形成电影制作—发行—放映全产业链布局的绝对龙头，且各环节均位居行业领导地位。仅2015年，万达影视参与投资影片票房高达61.5 亿元，约占国产片票房份额23%。

　　万达院线横向收购加快国内外院线收购步伐，先后收购澳大利亚第二大院线Hoyts 集团、世茂影投旗下15 家影院公司、大连奥纳旗下影院以及广东厚品文化旗下影院；2015 年公司境内票房收入60.1亿元，成为国内唯一一家票房收入达60亿院线。

　　同时万达院线加快全产业链整合，接连投资收购慕威时尚(广告营销)、时光网(电商020)、Propaganda GEM(电影娱乐整合营销)。完善从上游制作、宣发，到下游在线售票、衍生品全产业链布局，构建影视生态圈，达成协同效应。

　　说完了万达院线的基本面，我们再来谈谈股价。目前万达院线自6月6日复牌涨停以后，一路下跌到80元以下。很多投资者开始不淡定了，但是在笔者看来这次下跌绝对是一次不可多得的机会。股价跌的越多，以后的收益越是丰厚。

　　目前万达院线股价的下跌是受到大盘以及外围股市大跌的影响，大家心理恐惧因素在作祟。等到大盘开始企稳后，万达院线未来的走势一定是远超大盘的。前面笔者已经提及了，普华永道预计今后五年中国电影娱乐业的年均复合增长率将达19.1%，至2017年，中国将取代美国成为全世界电影票房收入最高的国家。在这么一个高度繁荣发展的行业里，作为龙头股的万达院线未来的体量将会是成倍增长。

　　大家很可能会说，万达院线现在股价已经很高了，市值也很大，而且市盈率也比较高，有点不放心。但是，这些又能怎么样呢？股价高只是相对的，腾讯控股在没有送股之前股价一度高达600多港币，但是送股之后，股价依然持续的上涨，目前市值又创新高了。而且腾讯，亚马逊这类股票市盈率一直都比较高，腾讯的市盈率一直都是40倍以上，但是无碍于市值不断地创新高。

　　股价的大幅上涨不是基于过去的业绩，而是基于对未来业绩的预期。比如目前的银行股，市盈率很低，每年都在大把大把的盈利，但是股价怎么看也不像是个大牛股。我们再看看特斯拉，现在还是处于亏损当中，但是股价实实在在地走出了大牛走势。因为未来大家看好新能源汽车会替代现有的汽油汽车，这种全球性的变革将给特斯拉带来多少的利润。

　　如果不想以高于25~50倍的价格买入成长股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会！错过历史上绝大多数的大牛股，如腾讯、微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。巴菲特曾经说过：“宁愿以合理的价格买入好公司，也不愿以便宜的价格买入普通公司。”

　　万达院线目前的动态市盈率在48倍左右，但是本来就处于一个高度繁荣发展的行业中，未来业绩也将会是呈现爆发式的增长，所以资本市场对于影视类股票给出的估值往往都会比较高。此时的高市盈率，待到来年的盈利一对冲，市盈率就会立马下降。但是市场不会等到来年盈利下来，股价才开始上涨，可能来年对应的依然是高高的市盈率。

　　再说，万达院线本来就是实打实的在做业绩，没有搞那些乱七八糟的概念，深耕自己的电影行业，打造电影全产业链。

　　从数据上我们就可以看出，万达院线的业绩一直在高速的增长。2011-2015年，万达院线的营收分别为22.1亿，30.3亿，40.2亿，53.4亿，80.0亿。对应的营业总收入同比增长为37.24%，32.71%，32.73%，49.85%，每年的营收增长都超过30%。而且未来5年中国电影娱乐业的年均复合增长率将达19.1%，万达院线作为龙头再不济以20%的复合增长率上涨，也是一个很可观的数字。

　　所以珍惜这次全球系统性下跌带来的投资机会，至少未来5年内万达院线的业绩有很强的保障。现在万达院线占据国内龙头地位，但是扩张的脚步已经走出国门开始涉足国际市场。未来中国出现全球性的影视娱乐巨头，万达院线肯定是第一批。(行者)

(责任编辑：罗伯特)