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苏宁收购国米背后的商业逻辑

2016年06月08日00:31 经济参考报 作者：杨国英

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　　苏宁收购国米的消息已流出多日，几经反复之后，现在终于被证实。6月6日下午，“苏宁并购国际米兰媒体通报会”在南京召开，媒体报道显示，国际米兰70%的股权被苏宁收入囊中。这个比例大大高于万达收购马竞20%的股权。

　　商业大佬投资足球俱乐部，虽然是当下很流行的玩法，但看好的人恐怕不多，不解的人则不在少数。实际上，在商言商，商人的投资决策，无论看起来怎样难以理解，从根本上讲都不会超出商业的逻辑。分析苏宁收购国米一事至少有三个维度，这三个维度，同时也是由苏宁收购国米三个极具标志性的事件所推动。

　　恒大2015年再夺亚冠冠军，这是第一个背景。在中国足球多年以来“积贫积弱”的格局下，恒大三年两次(2013年和2015年)夺得亚冠似乎点燃了中国足球的希望，恒大集团以及恒大模式也因此备受关注。应该说，足球的广告传播效应、商业效应在恒大案例中得到了最大程度显现，恒大近几年推出的恒大冰泉、恒大粮油、恒大金融等恒大系产品，无论成功与否，均受惠于恒大品牌的借势提升。

　　至于苏宁，2015年底苏宁入主原江苏舜天，仅仅半年之后的今天又收购国际米兰，应该说也有着类似的原因。

　　2015年3月《中国足球改革发展总体方案》公布，可以视为苏宁收购国米的第二个背景。该方案由于其战略高度，被称为中国足球史上里程碑式的事件，而该方案的第十条“完善投入机制”规定，要加强足球产业开发、加大足球市场开发力度、建立足球赛事电视转播权市场竞争机制，这些内容明确了足球的产业属性，自然也昭示了即将到来的商业机遇。

　　当下中国企业盛行海外并购，这是第三个背景。据商务部公布的数据显示，今年一季度，我国企业的海外并购同比增长幅度高达119%。其原因主要是国内宽松资金面、人民币汇率持续承压，以及对外投资审批环节的简政放权。鉴于国内实体经济不振，资产荒局面难以破解，投资便宜的海外资产就成了很多企业的选择，这对大企业集团而言，存在着投资和资产配置的双重属性。对此，苏宁董事长张近东在年初就曾表示，在今年这样一个低成本的窗口期，苏宁将完成一轮高投资、高就业和高发展的市场逆袭。

　　不过，尽管上述三种背景可以衬托苏宁收购国米的合理性，但足球“烧钱”的本质很难改变。不管是国内还是海外，足球俱乐部多是负债运营，能实现盈利的仅是少数。实际上，作为苏宁入主国米的条件，除了支付2.7亿欧元的收购款，苏宁还需要承担国米4.17亿欧元的巨额债务。在看到足球产业的光环和商业潜力的同时，苏宁也不能忽视恒大淘宝已经成为新三板市场的“亏损王”，而翻身似乎遥遥无期。当然，在商业资本化时代，“烧钱”已经成为经营的一个特征，而且足球产业的机遇是客观存在的，从这个角度看，苏宁收购国米具有一定的合理性。但客观上的合理性能否带来一门好生意，还取决于苏宁未来的具体作为。

(责任编辑：罗伯特)