信用债市场频频爆出违约 严守底线防“踩雷”

　　上半年信用债市场频频爆出违约事件，让债市“刚性兑付”的神话彻底打破。越来越多的投资者意识到，指望政府为违约信用债“兜底”已经不现实，潜在的信用风险爆发或在一段时间内成为常态。这意味着，投资者需要甄别个券的信用风险，防止不小心“踩雷”。

　　万家基金固定收益总监唐俊杰表示， 宏观经济复苏乏力的背景下，企业盈利水平和现金流情况持续处于较差状态，信用基本面不支持信用利差收窄。尤其是低评级发行人与高评级发行人相比，在抗风险能力、外部融资环境等方面均处于劣势，其经营情况恶化、信用资质下滑的程度大于高评级发行人。因此从基本面的角度看，如果该行业或个体景气度不能明显上升，利差仍面临进一步走高的压力。此外，年内信用风险事件预计多发，投资人风险偏好持续处在低位，低等级个券抛压较大，同样会导致等级利差进一步走阔。

　　上海某 债基基金经理向记者表示，在二季度出现一些有代表性的信用债违约事件后，整个债券市场的估值调整在下半年会进一步深化。他预计，下半年将迎来多轮偿债高峰和弱资质券到期高峰，这会刺激信用利差呈螺旋形上升，低等级信用债的收益率将继续上行。作为机构投资者，在这个过程中最重要的工作是规避风险事件。该基金经理强调，由于部分强周期行业的新债发行陷入困境，而其到期规模较大，极易出现由于短期流动性压力导致的个券违约事件，债基需要对此做提前预判，谨防“踩雷”。